降息周期啟動 三大債市淨流入

債券基金資金流向。(資料來源:美銀、EPFR)
債券基金資金流向。(資料來源:美銀、EPFR)

美國聯準會啟動寬鬆周期,債市近期全面上漲。根據美銀引述EPFR統計顯示,上周截至9月18日,投資級債淨流入擴大至63.8億美元,非投資等級債淨流入15.7億美元、新興市場債轉為淨流入4.1億美元。

安聯投信表示,聯準會降息50基點(0.5個百分點),利率點陣圖下調對年末利率預估,但鮑爾暗示不急於再次大幅降息,加上美國初申失業救濟數據強於預期,股市再創紀錄新高,使美國10年期公債殖利率整周小幅走升;受惠於聯準會積極降息半碼支撐經濟,風險債市全面收漲。

在經濟數據部分,美國8月份零售銷售意外成⻑,強勁的網路購物數據淡化其他業者喜憂參半的業績表現;前一周首次申領失業救濟人數則降至5月以來最低,顯示勞動力市場表現依然穩固,使美國10年期公債殖利率整周走升4個基準點至3.71%。

三大債市中,新興債市轉為淨流入。安聯投信表示,韓國政府債券投資者預計首爾官員在未來幾個月內將降低利率,主要是美國轉向寬鬆政策為亞洲各國央行提供了鬆動政策的機會。另方面,為應對因經濟活動強於預期而帶來具有挑戰性的通膨前景,巴西央行則是宣布升息1碼。

從過去經驗來看,在未陷入衰退的情境下,預防性降息後,S&P500指數後3、6、12個月平均上漲3.6%、9.9%及13.8%,主要債券在後6、12及18個月,亦能有中高個位至雙位數漲幅。

安聯投信表示,隨政策轉向寬鬆周期,有望提供經濟和基本面更多支持,根據過往經驗,未陷入衰退的情境下,股債資產在降息後均有表現空間。降息啟動後可望帶動公債表現;鑒於降息後將推升殖利率曲線陡峭化,除短債抗震外,亦偏好中天期;新興市場通膨回落至低檔,新興市場具備降息空間。

安聯投信表示,邁向第4季,面對諸多不確定性,應可以多重資產作為核心部位,參與趨勢明確的主題領域,顧收益抗震盪,持續參與多頭行情,建議投資人可以多重資產主動布局:高檔仍須留意震盪,以複合資產兼顧成長及收益,參與行情無須擇時;同時以投資級公司債為主,搭配短存續期之非投等債,掌握資本利得及收益。

美國聯準會 降息

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