央行副總裁陳南光再撰文開砲：升息消極 恐釀停滯性通膨

被視為央行「鷹派」的中央銀行副總裁陳南光，近日再度重砲抨擊央行貨幣政策。陳南光在最新出爐的《銀行家雜誌》撰文指出，央行在通膨與房市管制措施方面過於消極，應擔負起物價穩定與正視處理高房價的責任。

陳南光指出，從歷史經驗看，走走停停、過早放鬆的貨幣政策，只會讓通膨拖延更久，更易落入停滯性通膨陷阱。他呼籲央行不可樂觀認定「台灣通膨相對溫和」而掉以輕心。

陳南光在文中抨擊，面對這波通膨，我國央行自始即堅持通膨只是短暫性，並認為以升息因應供給面衝擊不僅無效，而且「我國通膨相對溫和」，因此至今多以半碼爬行速度升息，台美利差已不斷擴大。

由於政策性管制及CPI中的房租類指數低估等因素，雖使台灣通膨看似相對他國低，但這統計數字是建立在價格管制衍生的龐大成本及樣本偏誤致數據低估上，央行切不可樂觀認定「我國通膨相對溫和」而掉以輕心。

陳南光痛批，我國央行抗通膨的消極態度，不僅無法主動引導民眾通膨預期，以致通膨範圍蔓延擴散，加以價格管制等措施對資源配置效率扭曲甚鉅，將帶來龐大社會成本。

陳南光認為，過去這段時間央行一再錯失升息機會，以致至今仍受困於其營造的長期低利率和寬鬆的貨幣環境。目前金融業隔夜拆款利率離歷史低點不遠，只有不到0.5%，只要政策利率下降兩碼，金融業隔夜拆款利率就降為0，未來政策調整空間極為有限。

許多研究顯示，長期低利率環境）不僅為通膨和資產價格上漲提供溫床，也導致資源誤置及所得與財富分配惡化等負面效應。

陳南光說，2021年12月後，央行認為過去房市選擇性信用管制措施「執行成效良好」，再沒有提出進一步管制措施。在這期間台灣房價持續暴漲，先前在疫情期間房價大漲的國家，多數已開始反轉，而台灣房價仍在加速上升。然而央行一方面宣稱由於剛性需求，房價上漲是「有基之彈」，並呼應成本上升等說法；另一方面則稱房價高低不是央行關心重點，並以租稅政策是抑制房價最有效工具為由，將抑制房價責任轉移給其他部會。