國票金：伺機接債券與台股 半導體修正已到一個程度

票券業看美債與台灣半導體股，已經快出現布局時間點！國票金控（2889）總經理蘇松輝指出，去年是國票金控成立以來表現最好的一年，今年雖然進入升息環境，但央行調升1碼存準率對國票影響不大，經過上半年股債動盪，下半年將擇機回補債券與台股。

受到台美升息影響利差空間，以及股市震盪，2022年股債雙空下，國票金控今年前5月稅前純益僅7.77億元，EPS 0.26元，每股淨值11.48億元。

國票金控指出，較去年同期衰退的主要原因，一方面是去年調節債券部位，處分OCI部位實現獲利，另一方面在股權商品業務，各子公司因按公平價值評價減損影響損益表，以及上市、櫃日成交金額較去年同期減少，經紀業務較去年同期衰退。

國票金控為國內罕見以票券為主軸的金控，前兩年受惠降息環境獲利亮眼，今年迎戰升息環境，在今（21）日法說會上指出，將鎖定債券市場等待投資價值浮現、擴大綠能融資、精進證券業務業機以及創投子公司適時布局半導體產業。

另外，主要子公司國際票券重要獲利來源的自保業務，將持續動態調整授信戶結構，鎖定包括ESG授信、積極參與大型都更以及危老重建聯貸案，以及支持政府2050淨零排放，將持續將碳排資料納入授信考量，以及積極開發電動車、低能耗建築等淨零排放授信戶。

展望下半年營運策略，國際票券指出，第一，建置高收益資產部位，利率波段高點伺機回補債券，拉升整體資產部位收益率，目前票券是短空長多，短線受到殖利率曲線平坦化挑戰，但估未來曲線仍會走向正斜率，長期利差可望擴大，有助提升票券公司的資產報酬率(ROA)及權益報酬率(ROE)。

國際票券總經理邱彥郎指出，去年國際票券在美寬鬆貨幣政策退場前，大幅減持外幣債101億元至219億元，規避利率風險，同時調整投資組合的存續期間，持有標的以具有高流動性的投資等級債券為主。

展望下半年，國際票券看好大幅上揚的債券利率浮現投資價值，有利回補高利債券，5月底外幣債部位252億元，台債部分去年也已經調降至七年新低，今年也將伺機回補高利率部位，增強收益。

邱彥郎認為，美債殖利率曲線倒掛已經反映美國經濟衰退機率增加，前一陣子美國30年期公債殖利率突破3.5％，造成美國30年房貸接近6％，美國經濟應已無法繼續忍受房貸利率上揚，估美債十年期殖利率高點將落在3.5％到4％之間，而「國內金融業都在等待，美國10年期公債殖利率飆升到3.5％以上進場布局」。

第二，維持票券業務成長動能，持續擴大參與綠能融資、聯貸案等。

國票創投指出，過去手握類股集中半導體與生技類股，生技類股在前波高點已經出脫差不多，今年受到半導體震盪而影響獲利，影響國票創投手中投資部位受到股價評價利益影響，前5月自結出現虧損。

但國票創投認為，半導體在台灣仍然是優勢產業，相關類股表現已經修正到一定程度，將逢低重新布局，並注意是否有超跌的投資標的，優先出脫投資風險較大科技公司，以及轉投資在具有市場競爭力且低本益比優質公司。