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財經觀點/邊境市場 低利率時代不可忽視

2019-10-28 00:03聯合報 李育昇(柏瑞新興邊境高收益債券基金經理人)

柏瑞新興邊境高收益債券基金經理人李育昇。 圖/聯合報系資料照片
柏瑞新興邊境高收益債券基金經理人李育昇。 圖/聯合報系資料照片
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全球負殖利率債券部超過十六兆美元,德國、法國、日本等國十年期公債殖利率已落入負值。美國聯準會前主席葛林斯班更預測,美國出現負利率債券只是時間早晚。不過,市場對收益的需求仍相當熱切,邊境市場債因相對較高的殖利率、受到美中貿易戰影響較低等特質,將是低利率時代尋找收益來源時不可忽視資產之一。

邊境市場(Frontier Markets)一詞早在一九九二年問世,泛指開發程度較新興市場為低、市值和流動性也相對低,未來具有投資潛力,但現階段市場波動較高的國家,例如非洲的肯亞、奈及利亞、迦納等;亞洲的斯里蘭卡、蒙古;南美洲的厄瓜多等,被視為「下一代的新興國家」。

以邊境主權債指數中,目前第一大權重的國家斯里蘭卡為例,該國為南亞交通樞紐,國民識字率百分之九十二,已轉型為服務業為主,旅遊業產值自二○○九年內戰結束以來成長逾十二倍。近二十年來,中短線政治局勢波動,但無損長期經濟發展潛力。

進一步觀察,邊境主權債指數長期表現不但勝過美國股票與美國高收益債,更勝過新興市場主權債。

根據Bloomberg統計,自二○○一年底至二○一九年七月底,將近二十年的表現中,邊境主權債指數年化報酬率為百分之十點五四,優於美國高收益債指數的百分之八點○一與美國S&P五百指數的百分之七點七二,也優於新興主權債指數的百分之八點七一。

邊境債與美中貿易戰相關性低,具較高經濟成長動能,適度布局可提供整體投資組合的收益率。但要提醒投資人,邊境國家及新興國家的政治和經濟風險較大,且流動性相對較差,布局前先衡量風險承受度,再做投資判斷及決策。

新興市場斯里蘭卡殖利率美國聯準會肯亞貿易戰負利率

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