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財經觀點/歐債危機到貿易戰 撕裂的十年

2019-10-07 00:54聯合報 永豐金控首席經濟學家黃蔭基

永豐金控首席經濟學家黃蔭基。圖/永豐提供
永豐金控首席經濟學家黃蔭基。圖/永豐提供
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極端主義跟仇外心理是社會分裂的徵兆、經濟疲弱的推手。不到九十天,廿一世紀的第二個十年、二○一○至二○一九就將結束。二○一○年的歐債危機是過去十年分裂軸線的起點,從經濟撕裂到社會到政治又回饋到經濟,惡性循環,分裂漸漸深化,最後在二○一九年以史上最大規模的貿易戰,美中大國博弈,畫下十年句點。

歐債危機最初是希臘的財政紀律受到挑戰。在高盛點火、標普開槍、媒體渲染下,主權債務違約風暴快速擴散至PIIGS(歐豬五國)。

勤奮的德國對樂天的希臘有所微詞,衍生歐元區核心經濟體與周邊經濟體的對立,促成個別國家右翼勢力崛起,希臘的新民主黨、匈牙利的尤比克黨、荷蘭自由黨的威爾德斯、法國民族陣線黨的雷朋和奧地利人民黨的庫爾茨,都贏得民意支持。

從歐洲出發,民粹主義的骨牌效應倒向英國公投脫歐及美國川普當選;從經濟出發,保護主義的蝴蝶效應導致關稅貿易戰,川普的再次偉大口號,本質就是撕裂、對立、博弈,把全球經濟推向平庸。

回首過去十年,二○○八年金融海嘯引發全球經濟大衰退,大家都在關心,在美國聯準會降息、大陸四兆元振興方案、台灣發放消費券等財政貨幣政策刺激下,未來景氣復甦究竟會是呈現何種走勢?

是迅速反轉的V型、長期停滯的L型,或是介於兩者的U型、W型、Nike型、甚至是開根號型?從IMF公布的全球經濟成長資料來看,答案是倒N型,而且倒N型尾部的向下動能持續,進入下一個十年的第一年、二○二○年。

當經濟從低利走到微利,再到負利率,當政治從歐洲分裂,走到分裂深化,再到美中博弈;當市場竟然變成「一頓分析猛如虎,股市漲跌看川普」的失序,二○二○年經濟,只有向下的必然,沒有向上的偶然,要有心理準備。

希臘川普貿易戰美國聯準會金融海嘯

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