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羅瑋:下半年經濟充滿不確定性 留意三風險

2019-07-03 13:10經濟日報 記者葉憶如╱即時報導

富邦金首席經濟學家羅瑋
富邦金首席經濟學家羅瑋
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美墨與川習會暫時休兵協議等,又讓7月金融市場持續上揚。不過富邦金首席經濟學家羅瑋今(3)日在下半年趨勢論壇上表示,這波上揚同時,市場對未來前景仍緊張,主要避險工具包括日圓與黃金紛紛衝高,比特幣衝到13,000元,反應市場對未來仍持不確定性。

羅瑋指出,2019年全球金融市場下半年波動幅度恐加劇,以現階段來說,主要有三大風險。一、仍是美中貿戰;二、美國經濟穩健成長態勢出現轉變;三、中國經濟進一步放緩。

羅瑋進一步解釋,雖然川習會後暫時休兵但未訂出時間表,接下來如何談判、川普是否會臨時反悔,若貿戰緊張情勢再升高,對經濟不利,全球央行恐被迫再祭寬鬆政策,屆時金融市場會再波動加劇。

此外雖然第1季各國公布的經濟景氣成長率看似亮麗,台灣GDP 1.72%,亦高居四小龍之首,但羅瑋分析「背後都是空虛的」 ,數字都是因為「貿易進口減少、庫存增加」所致,因為美國企業為提防關稅加徵提早拉貨,因此手中庫存相當高,早自去年第4季進口就減少,若扣除拉貨因素,美國首季成長率只剩2%,跟聯準會(Fed)預估差不多。

日本同樣首季民間消費幾乎貢獻全無,因為沒有新的訂單,進口去除,經濟幾乎停滯,中國與台灣也都是如此。接下來各國要公布第2季經濟成長率,要留意帶動成長的動能為何?若跟第1季一樣空虛,投資人對未來景氣要提高警覺。

主要央行今年3月即開始調整貨幣政策、停止升息,羅瑋建議投資人留意法人預估美國7月底「預防性」降息幾乎百分百,但股市若需上揚,聯準會是否變化,金融市場要留意,若美聯準會沒有降息,投資人恐怕會採認賠殺出,對市場波動加劇有不利因素。

若7月降息、9月底聯準會又再降息一次,顯示美國經濟狀況恐怕出狀況,投資人資產布局將有需要重新調整。

美中貿易戰雖然休兵,但是川普態度仍是下半年最大變數,還有美中後續協商內容為何。美歐與美日的後續貿易談判,亦會影響全球經濟。

下半年第二大風險,是美國經濟穩健成長態勢出現轉變。美國房市車市已現疲態 ,基本消費還算良好,但要小心今年美國新增就業機會,平均每月新增就業人數是過去五年的新低水準,失業率雖然仍低,但美企業對未來前景不樂觀,因此不會雇用新人,會進一步影響民生消費,最大龍頭內部經濟成長放緩,就會拖累全球經濟成長。

中國部份,除被加徵關稅出口外貿在年減三成外,沒有被美加徵關稅的部份,出口也減少7%,投資消費意願急速低落。要小心對鄰近亞洲國家產生外溢效應。

另外羅瑋也提供對四大資產的配置看法。股票市場方面,他認為因貿易戰擴大至科技戰,加上企業獲利與經濟成長動能放慢,全球股市易受到突發性因素干擾波動。

以外貿出口為主或與中國經濟連動度較高的國家將首當其衝,而體質較差的新興市場國家會承受到較大壓力。

債券市場,羅瑋認為因主要央行將在下半年推動寬鬆貨幣政策,加上貿易戰的不確定性猶存、各國經濟成長放緩,所以主要國家的公債殖利率持續向下;另外,新興市場央行有降息空間支持債市表現,但後續須小心資金外移所造成的衝擊。

羅瑋亦提醒投資人,投資公司債或高收益債券須謹慎,以免誤踩地雷。

至於外匯市場,主要央行的貨幣政策轉向,但因市場不確定性,美元將小幅下滑,但仍維持高位;此外,雖然新興市場資金被抽離的壓力比去年減輕,但仍需防範貿易戰進一步擴大所造成之影響。

原物料市場方面,羅瑋認為因全球經濟放慢,原物料價格有可能進一步下滑;石油則因OPEC+維持減產政策,所以國際油價波動區間大概在每桶60~70美元之間;黃金則因避險需求而持續上揚。

降息央行聯準會

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