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盧米斯:美國本波景氣循環仍可延續三年

2019-04-17 18:46經濟日報 記者張瀞文╱即時報導

盧米斯賽勒斯固定收益團隊經理人伊根(Matthew Eagan)17日來台指出,美國聯邦準備理事會(Fed)雖然暫停升息,但美國經濟成長力道仍強,在債券中看多美國高收益債券、亞洲高收益債。

伊根認為,美國經濟仍強,屬於「高度壓力」經濟狀況,失業率只有3.8%,申請失業救濟人數降到1940及1950年代新低。失業率只要低於4%,就是很罕見的現象,預期今年美國國內生產毛額(GDP)成長率可望有2%到2.5%,低於去年,但去年是因為有財政政策刺激。

伊根認為,美國失業率低,通貨膨脹率也低,經濟穩健成長,雖然處於景氣循環的晚期,但這個階段仍可望延長三年,創下最長的景氣循環紀錄。市場預估Fed有降息空間,但由於經濟成長力道強,Fed甚至可能在明年升息。

債市去年第4季面臨賣壓及流動性緊縮,今年以來又回歸正常,各類債券第1季表現普遍優於去年同期。伊根指出,在各類債券中,最看好美國高收益債的投資價值。

伊根分析,美國經濟動能佳,可以支撐信用品質,市場追求收益的需求強,都有利於美國高收益債。到今年第1季底,美國高收益債的殖利率達6.3%,優於其他類型債券。美國投資等級債的價格介於合理到便宜之間,雖然市場擔心降評,但他認為過度擔心。

伊根也看好亞洲高收益債,因為價格便宜,投資價值高,有些中國建商的收益率更是有吸引力。至於新興市場債,利差仍然緊縮,所提供的溢價不足以彌補所承擔的風險。新興市場當地貨幣債更是要精選,看好巴西、墨西哥及印尼的投資機會,但要小心土耳其等。

去年美元強勢,不利新興市場資產。伊根認為,未來九到12個月,美元可望持平,有利新興市場、澳幣、紐幣等貨幣,但對日圓與歐元不致太弱,因為德國與日本仍依賴出口,不能讓貨幣太強勢。

失業率債券新興市場

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