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暴雨淹掉百萬人?真凶是80座水壩一起洩洪

國際財經未來一周市場展望

2017-12-31 13:21聯合晚報 富蘭克林證券投顧/提供

歐美股市/觀察經濟數據及財報

經濟數據:2018/1/1美股假期休市,其餘四日留意2017年12月非農就業報告(預估就業人數將成長18.9萬人,平均時薪年增率預估將持平於2.5%),12月ISM製造業及非製造業指數、聯準會將公布12/12~13利率會議紀錄且有數位聯準會官員將發表談話,2018/1/6川普總統預計將與國會共和黨領袖麥康奈及萊恩會面討論2018年立法議程;歐洲央行經濟公報、德國11月零售銷售及12月消費者物價指數初值。

美國企業2017年第四季財報:根據FactSet(2017/12/22)統計,標準普爾500大企業第四季獲利年增率預估為10.9%,將是過去四季中第三度出現兩位數增幅,11大產業獲利預估均為正成長,其中能源(132.0%)、原物料(28.1%)及科技(16.1%)成長性較高,關注稅制改革對企業獲利及資金運用的影響。

新興股市/觀察中國PMI等經濟數據

經濟數據:留意中國12月製造業/非製造業採購經理人指數、南韓12月進出口貿易數據,俄羅斯12月採購經理人數據、經常帳餘額、12月份CPI年增率,巴西12月採購經理人數據、12月進出口數據、11月PPI年增率。

回顧2017年金融市場表現,各項股債資產呈現百花齊放格局,新興股市更以37%漲勢技壓群雄(彭博資訊美元計價截至12/28),並創下2009年來最佳單年表現,科技類股以58%漲勢居新興市場11大類股之冠貢獻良多。進入2018年,受惠全球經濟持續同步擴張、企業獲利持續成長,預計仍將支撐風險性資產走勢,其中擁有基本面改善與結構轉型優勢,但評價水準又較為低廉的新興股市,可望持續引領全球金融市場表現。

富蘭克林證券投顧表示,中國處於結構性轉型階段經濟成長率將微幅放緩,然而印度在換鈔與稅改政策短期衝擊後成長動能回升,歷經先前幾年聯準會縮減QE導致資金外流、原油價格大跌等危機衝擊,巴西俄羅斯等拉美東歐國家經濟也恢復成長而有正貢獻,但多數目前成長率其實都還不及潛在成長率,仍有持續復甦空間,為數不少的國家也都有豐沛的改革題材紅利可期。新興市場2017年度獲利成長率估達21.7%高水準、2018年度預估仍將有13.1%成長水準(IBES、摩根大通,12/7),將是連續第三個年度獲利成長,而依據過去經驗,當獲利穩健成長時期,本益比往往也能持續擴張,兩相搭配下,2018年新興股市進一步延續漲勢仍可期待。

債市/新年首周無利率會議

根據EPFR統計截至12/27該週,新興國家債券型基金資金再流入5.7億美元。富蘭克林證券投顧表示,美國減稅政策定案之後,接下來還有擴大支出方案,因此2018年影響全球債市的關鍵因素在於美國通膨及利率上揚壓力,尤其聯準會縮表的幅度也將加大,這些因素將共同推升美國公債殖利率的彈升。因此債市策略首重防禦利率上揚風險,並側重於較不受海外局勢影響,特別是有改革題材的當地債市機會,例如巴西和阿根廷政府目前正努力推動財政改革相關法案的通過;而墨西哥央行積極升息,且受政治因素干擾,導致五年期公債殖利率已高達7.67%(截至12/28),傲視其他投資級信評公債水準,深具投資吸引力。

根據EPFR統計至12/27當週,全球高收益債券基金流出5億美元,賣壓較上周降低。富蘭克林投顧看好金融業將受惠減稅、沃克爾法則鬆綁、法規諮詢費用降低,以及整體升息環境提高利差,推升整體資產回報率,點亮金融債的前景。此外,醫療產業具備龐大的海外資金,稅改政策通過後,可望帶動資金匯回,提供未來產業併購契機。

匯市/觀察具基本面的新興國貨幣

富蘭克林證券投顧表示,2018年匯市面臨的變化包括歐洲央行每月印鈔購債規模將減半至300億歐元,以及美國減稅政策開始落實的效應。預期美元可望受惠於企業海外資金匯回的支撐,而其他支撐因素則在於經濟成長較佳以及持續升息的效應。

歐元部份,歷經2017年強勢升值,年底又逢1.20元關卡,再加上義大利政治不確定性風險逐漸增溫,短線先觀察歐元能否站穩1.20關卡以上。

日圓部分,德意志銀行(12/29)報告中指出,在預期美國經濟成長率達2.6%,2018及2019年聯準會各升息三次及四次情境下,日圓相對美元可能於2018年有貶至120元的機會。

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