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名家觀點/Fed鴿聲嘹亮 市場吞定心丸

2017-12-15 02:18經濟日報 記者吳苡辰採訪整理

美國聯準會(Fed)本次利率決策會議決議升息1碼(0.25個百分點),但近日來對國際金融影響並不大,市場並沒有出現過多反應,主要是因其結果符合市場預期,金融市場早已提前反應。

市場對Fed本次聯邦公開市場操作委員會(FOMC) 的會後聲明,解讀較預期來得「鴿派」, 美國經濟預期持續轉好、失業率下滑,整體經濟繼續成長向上,但也指出要達到2%的通貨膨脹期望仍要一段時間,也反映了Fed明年要由「鴿派」轉向「鷹派」的可能性並不高。

Fed暗示,即便稅改案通過,明年的升息機會仍頂多在三次,主要可能也有通膨表現不如預期有關;此外,相較於美國上次升息,全體理事一致同意,本次則有兩位理事未贊同升息,同樣也可能是考量到通膨數據。

Fed主席葉倫即將於明年卸任。美國總統川普提名的新任主席鮑威爾(Jerome Powell)雖非研讀經濟,但出身於華爾街,貼近市場,偏向鴿派的可能性較高,尤其新上任的這段時間,通常不會有大動作,遵循目前訂下的計畫走的機率較高,除非有特殊因素發生,否則原則上鮑威爾應會維持目前緩慢升息、溫和縮表的步調。

加上Fed仍有兩名理事待補齊,預期川普應會偏好出身市場的人選,且川普希望維持「弱勢美元」政策,由川普提名的人選,自然會傾向跟著川普政策走。

除非通膨數據上升速度高於預期,才比較有可能令Fed升息步調「由鴿轉鷹」,但美國通膨一直上不太來,即便上升,速度也不可能太快,在上述因素下,預期Fed明年維持溫和升息的「鴿派」步調可能性較高。

美國升息,原則上將使新興國家市場資金回流美國,但Fed本次會後聲明較預期來得「鴿派」一些,美國升息的議題短期內對國際金融市場不至於有太大影響。

反而美國推動減稅政策,若確定達成協議後,在企業所得稅大幅調降後,可能會吸引海外資金回流美國,相較之下,美國的財政政策對國際資金移動的影響力反而高於貨幣政策。

亞洲國家由韓國率先開啟升息的第一槍,韓國為台灣主要出口競爭對手,但在韓國與美國接續升息下,台灣下周即將召開理監事會議,利率仍應會維持不變。

台灣央行升息與否,將考量國內經濟與國外經濟情勢,台韓兩邊的經濟狀況並不相同,南韓不論在經濟成長率與通膨數據表現上皆高於台灣,且台灣經濟雖復甦但未達升息條件,加上物價穩定,沒有升息的必要性。

尤其台灣央行新任總裁明年2月上任,剛上任這段時間,應不會採取大動作,保守估計上半年維持利率不變可能性高,下半年則視Fed或其他央行的貨幣政策與國際情勢而定。

(本文由政治大學金融系教授朱浩民口述)

美國升息Fed通膨

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