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我不認為 市場已出現「明斯基時刻」現象

2017-12-14 16:39亞洲藝術新聞

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這次香港佳士得秋拍西畫夜場,總成交額6.045億港元,這個成績單有好、有不好。「好」的是一件趙無極以2.02億港元成交,再度刷新趙無極春季才在香港佳士得創下的拍賣紀錄;「不好」是指有不少拍品這次並未拍到底價就落槌了(只有35%以上拍品超估價成交),市場買氣不如預期。

第二天的【親愛的莫內先生Dear Monsieur Monet】專場拍賣,百分百成交,共收獲8546萬港元,說明佳士得把西方大師作品在香港拍賣的企圖已逐步實現;現今香港在國際藝術品市場上的地位,正逐漸上升至一個全方位的舞臺。

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雖然國際拍賣公司把西方藝術品市場在香港落戶的戰略已見成效;甚至高價藝術品仍然受到市場的追捧再創新高;但今次拍賣卻出現買氣鈍化,甚至購買力老化現象。

按經濟學來說,購買力的老化,來自於收入的不足與清償能力的同步老化。如果從借貸角度來看,放貸就會變得無利可圖;為了保護資金安全,貸款人不得不開始收緊信貸,不再新增貸款,並對已經放出去的貸款,向借款人追討。隨後,借款人為按期償還貸款,只能在市場上拋售資產套現,以致資產價格開始下跌,並觸發通縮螺旋效應,可能出現系統性的資產價格崩盤。這種風險狀態便是最近大家所談到的「明斯基時刻」。

現今市場還未到達「明斯基時刻」的悲觀

「明斯基時刻」有些特徵。一是它處在一個長週期經濟週期的末端階段;再來是購買力和清償能力的瓦解和資產價格的崩潰。是上一個長週期經濟週期的結束,也是下一個經濟週期的開端,在兩個經濟週期的交替之際,會伴隨著系統性的週期性大蕭條。至於今天藝術市場是否出現「明斯基時刻」,我則不這樣認為。因為現在藝術品資產價格的週期性通縮還未有跡象,雖然市場購買力有些老化,但還未出現清償能力的瓦解;如果要明確現階段的藝術市場現象,我認為更接近於「灰犀牛」的風險狀態。

目前市場更接近於「灰犀牛」的狀態

「灰犀牛」也是經濟學者們對市場活力的形容,描述的是從盛年轉為衰老的市場狀態。學者們認為:「灰犀牛」通常會發生在一個大週期的信貸週期的末段,並伴隨著經濟老化和產業老化。

個人認為,以目前全球藝術市場來看,西方似乎已為它的「灰犀牛」找到了以香港為中心的市場擴張和年輕化。而中國呢?要如何才能避免步入「灰犀牛」的市場老化呢?我認為,除了培養更多收藏家加入外,金融體系的介入,會是中國藝術市場避開「灰犀牛」最有效的方子。因此,我們有理由相信「藝術金融」將會是ㄧ個被持續談論的話題,如果;中國藝術市場要避開過早步入「灰犀牛」的狀態。

亞洲藝術新聞

《當代藝術新聞》創立於2005年,以報導亞洲藝術為核心,及世界各地如倫敦、巴黎、紐約……等地區的當代藝術為主,針對各地當代藝術的展覽,及策展人所扮演的角色地位,對當代藝術的發展做最深入即時的剖析報導,我們將持續帶領讀者見證亞洲當代藝術的風起雲湧。

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