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為了 Model 3 的「生產地獄」 特斯拉可能將再次發債籌資

2017-08-07 15:52科技新報

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【文‧Nana Ho】

隨著 Model 3 車款開始正式交車,特斯拉(Tesla)的「生產地獄」也即將來臨,這意味著特斯拉將開始以非常低的現金流維持運行,為了提高能使用的現金量,馬斯克正在考慮發債籌資。

華爾街日報報導,在日前公布的第二季財報中,特斯拉的虧損幅度小於外界預期,但馬斯克(Elon Musk)也同時承認,相較起以往的車款,生產 Model 3 的挑戰還會再高出許多。

根據了解,特斯拉的目標是在 2018 年底前,達到每週生產 1 萬台 Model 3 的目標,但做為比較,去年其他車款的週產量還不到 2,000 台。

「當我用『生產地獄』來形容 Model 3 的生產時,我是認真的。」

(首圖來源:Flickr/Steve Jurvetson CC BY 2.0)
(首圖來源:Flickr/Steve Jurvetson CC BY 2.0)
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儘管如此,特斯拉對於「生產地獄」的情況似乎並不陌生,他們正為了雄心勃勃的產能時間表投入大筆資金,在加州和內華達州增設工廠,並大量投入研究和開發。

第二季財報顯示,特斯拉目前手上有約 30 億美元現金,但為了因應 Model 3 生產,特斯拉預估下半年將再花費 20 億美元,這將讓特斯拉的現金部位降至 10 億美元。

儘管特斯拉表示,下半年持有的現金和增加的收入應該足以涵蓋所有支出項目,但摩根史丹利分析師 Ryan Brinkman 對此仍抱持懷疑。

對於現金部位是否足夠的疑問,馬斯克表示,為了更快速生產 Model 3,特斯拉已和供應商談判了更好的付款條件,可以在繳交零組件的帳單之前先賣車,但馬斯克也同意,在現金部位上保有緩衝空間總是更明智的選擇。

(Source:Flickr/Samferdselsdepartementet ...
(Source:Flickr/Samferdselsdepartementet CC BY 2.0)
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馬斯克強調,特斯拉有在考慮發債籌資,但是並沒有考慮增加股權。財務長 Deepak Ahuja 指出,特斯拉還有 8 億美元的信貸額度空間,而且從新收購的太陽能業務,也還能獲得近 7 億美元的稅收股權基金(tax equity funds)和債務。

但根據 S&P 全球市調機構統計,在 2017 年第一季時,包含長期票據和資本租貸(Capital Leases)在內,特斯拉已有約有 96.7 億美元的未還債務,年初發售的股票和優先債更讓債務再次往上提升。

對於有支出需求的特斯拉前景,摩根士丹利分析師 Adam Jonas 如此評估:「額外的資本支出會讓投資者眼中充滿淚水,而時間會告訴他們這是不是喜悅的眼淚。」

晨星研究(Morningstar)的分析師 David Whiston 則表示,不論是特斯拉今年再次發債,或是明年再度公開籌資,都不是需要驚訝的事情,「人們需要習慣特斯拉的『習慣』──極度仰賴資本籌集來實現野心勃勃的成長目標。」

根據了解,Model 3 去年原本有約 51.8 萬張訂單,由於交車時間持續延後,有 6.3 萬筆訂單取消,目前訂單約有 45.5 萬張。

對於這些取消的訂單,馬斯克表示,其實只需要再多一些努力,特斯拉可以保留更多 Model 3 的訂單,但他認為這些需求的減少並不是什麼大問題。

「這就像是經營一家餐廳,你正在賣漢堡,但目前的等待時間大約需要 1.5 小時,這樣你還會鼓勵更多人來買漢堡嗎?」

【本文章由科技新報授權提供,更多精彩內容請詳科技新報官網

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