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關中天是蘇揆個人作為?王世堅:我聽到的差不多

Too little to be noticed:疫情中搶救中小企業的必要性

【蔡佑駿╱北美智權報 專欄作家】

中小企業撐住的就業人口市場,規模其實遠比大型企業來的更大,所以政府們應該主動出擊,不能因為沒聽到中小企業的救援聲音,就忽略他們,許多小型企業,搞不好還撐不到政府們的救援,就直接宣布倒閉了。

2008年,全球爆發金融海嘯,因為核心災區是美國房地產引爆美國金融業出現大規模金融危機,Lehman Brothers Holdings Inc.和Washington Mutual Inc.破產,The Bear Stearns Companies, Inc.和American International Group被接管,美國為首的各國政府,全力搶救那些大到不能倒的企業,因為那些大型企業對國家的經濟和就業,影響非常巨大,美國政府不得不動用國家資源,暫時性的去搶救民間私人資產,當時冰島的金融監督管理局,也是不得不接管冰島國內最大的銀行Kaupthing Bank,因為這些銀行倒閉,會連鎖引爆更大規模的金融風險,屆時社會要付出的成本更高。

這些大型企業有個優勢,他們通常較能掌握媒體資源,企業規模夠大,吸引其他競爭對手或政府資源來協助的成功率較高。這些大到不能倒的企業,它的優勢之一是必須存在,因為它本身對社會經濟的外溢效應很高,例如麥當勞如果要破產倒閉,美國政府很可能也要救援,否則廣大的中低階層族群也會受到一定的影響。

大企業對危機的應對能力,比中小企業好得多

但是2020年的中國武漢肺炎疫情,對全球經濟和商業的影響則是反過來。各國政府採取的暫時性經濟凍結政策,會讓大量的企業暫時沒有營收,但是許多固定支出項目,像是房租、人事、基本營運還是得支付,這時候大型企業反而相對有較強的護城河,可以撐比較久,大部分的中小型企業反而較難度過現金流拮据的風險,而且中小型企業往往是支撐社會就業市場的無名英雄,他們難以取得較多的社會資源或國家資源來援助,倒閉和破產的機率更高,大型的企業反而會等它們倒閉,然後吃下小型企業的市占率,連接管和併購的必要性都沒有。

例如速食業漢堡王(Burger King)的紐西蘭分公司,在紐西蘭開始封鎖措施後,當地Burger King餐廳就暫時營業,但紐西蘭分公司為加盟商,各地加盟企業的業務都是獨立的,紐西蘭公司宣布破產對Burger King母公司沒有影響,底下的小加盟商,因為付不出租金給房東和供應商,只能被破產管理公司KordaMentha接管。在全球各地,經濟活動封鎖時間越長,小型企業的破產數量會累加更快速,他們很難有足夠的現金流可以撐過長時間的經濟封鎖。

QUICK-FactSet用全球超過3400家上市公司的數據,假設企業們沒有再擴大進行融資,然後疫情在未來半年讓營業額下降10%,大約17.4%公司的現金流會燒光;若是營業額在半年內驟降30%,那麼約有24.1%公司會燒光現金流。如果能夠啟用融資,撐下去的機率會明顯提升,但疫情的發展不容易評估,如果融資以後,疫情繼續延燒,迫使各國政府持續封鎖經濟,融資的公司恐怕會面臨更大的壓力。

這也是為何,美國FED直接把利率降到0%,然後購買價值美國公司的債券,大幅降低企業的融資成本和困難度,德國政府推出沒有額度上限的信用貸款計畫,日本也啟動數億美元的融資計劃來延續公司的現金流,大中小企業都需要現金流來撐過經濟低迷期,否則民間失業率會爆增,進而影響政府稅收,每個環節環環相扣。

不論紓困金額再高,都必須阻止消費緊縮

當美國FED在4月初提出針對中小企業提供總金額2.3兆美元的經濟刺激方案,資產負債表直接突破5兆美元,一些美國民眾和媒體認為這金額非常龐大,比2008年的援助規模還大上許多。事實上,經過精算後,2.3兆美元其實相對划算,因為要是不花這2.3兆美元,卻使得中小企業大量倒閉,後續要紓困的資金,絕對遠超過2.3兆美元,而且就業市場災情會更慘重,甚至讓大量的失業人口,緊縮消費意願,這會對美國民間消費市場,直接產生動搖國本的副作用,所以2.3兆美元的紓困一定得花下去,甚至金額不足的話,還得再加碼!美國政府直接發1200美元現金給個人年收入7.5萬美元以下的納稅人、家庭年收入15萬美元以下的民眾,派發2400美元,有撫養17歲以下兒女,每一人可以多領500美元,同樣也是為了維持美國民眾的消費力,中小企業需要這些群眾的消費購物,否則中小企業會撐不下去。

通常大企業倒閉前,金融市場會釋出相關消息,或許會出現有興趣的企業收購整併,但是中小型企業,根本沒有這個選擇,只能選擇直接倒閉,更不用說直接關閉或削減人力雇員的需求,然後整個勞動階層的就業需求直接負成長。

疫情造成的商業傷害,完全不小於疫情造成的健康傷害,最慘的自然是旅遊觀光業和航空業,2020年可以預期會有很嚴重的衰退,這兩大行業的大型企業,恐怕也撐不住疫情造成的營運衰退,更不用說中小型企業一定逼近全倒,短期內一定都是虧損,政府主動出手救援中小企業還有中低收入的族群,勢在必行。


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