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高利時代下 如何布局多元資產?

當美國聯準會(Fed)1年內利率狂升19碼,低廉資金不再,全球正式步入高利時代,投資容錯空間壓縮。路透社
當美國聯準會(Fed)1年內利率狂升19碼,低廉資金不再,全球正式步入高利時代,投資容錯空間壓縮。路透社

【撰文:鄭杰】

利率不可能輕易回到2022年之前的低水準了!這大概是今年充滿不確定性的市場中,最具共識的一件事情,當美國聯準會(Fed)1年內利率狂升19碼,低廉資金不再,全球正式步入高利時代,投資容錯空間壓縮,投資人該如何配置資產,才能賺足獲利,避免淪為高壓利率之下的受災戶?

為投資人尋求解方,《Smart智富》月刊特別專訪兩大多元資產基金的明星經理人——貝萊德ESG社會責任多元資產基金經理人麥肯錫(Conan McKenzie)、安聯收益成長基金經理人凱斯汀(Justin Kass),透過專家角度第一手解讀市場趨勢,以及資產動態,揭示低利時代終結後的投資策略。

貝萊德ESG社會責任多元資產基金是2023年Smart智富台灣基金獎全球多元資產型基金獎得主;安聯收益成長基金則是台灣規模最大的多元資產型基金,規模高達新台幣1兆2,000億元。

在高利時代,不僅對投資人,對於許多企業也都是截然不同的環境與挑戰,麥肯錫與凱斯汀都認同,在當前的環境之下,將更加考驗企業的生存競爭力,提醒投資人不要追逐過大的風險,保持謹慎與防禦能力是今年投資上絕不可忽視的課題。而2位明星經理人分別採取的投資策略和青睞的資產又是什麼?

「提高防禦能力」、「降低資產相關性」是麥肯錫在今年投資策略上的2大主軸。根據他的觀察,目前市場上的問題在於,部分資產價格還沒有完全反映到利率將持續處於高檔,仍樂觀預期利率會急轉直下,而面對相對樂觀的市場,麥肯錫降低了投資組合的風險部位。

因此,就整體布局來說,麥肯錫減持投資組合中的股票部位,增持高品質的投資等級債,並且加強配置另類資產布局,例如包括風力、太陽能、水力發電廠等再生能源基礎建設,因受惠高通膨可創造強勁現金流,可確保投資組合夠強韌,而能度過高利下各種可能的經濟狀況。

針對經濟衰退疑慮、充滿不確定因子的環境,凱斯汀認為,要在市場賺取收益並強化防禦力,需把握3重點:(1)著重企業的長期獲利能力,以大型企業為優先;(2)預期獲利將有衰退風險,大幅降低能源產業相關的股票與非投資等級債配置;(3)殖利率拉高且體質提升的可轉債、非投資等級債,可保護下檔風險。

凱斯汀指出,現在多數的投資人都非常負面且悲觀,每個人都在問衰退什麼時候要來、銀行危機還會不會有、獲利成長要下修多少,都在等待底部的來臨,但在投資上,「如果所有人都只是在等待底部,那麼你將錯過上漲。」因為一旦底部確認,獲利向上,所有人又會再度蜂擁進市場,因此留在市場賺取收益,做好下檔保護,一旦市場開始上漲你也不會錯過,才是更好的策略。

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