快訊

「體育老師」教室露鳥 警掌握對象疑學校非正式人員

F-16失聯逾72小時 國搜中心停止協搜

持續看好新興市場的8大理由

(資料照) 路透
(資料照) 路透

【撰文:黃義旗(Geoffrey Wong)】

後新冠肺炎疫情的全球經濟復甦情況仍難預測,因為復甦情況主要是取決於疫情變化、防疫與療法的研發進展而定,而這種情況很可能延續到明年。不過,我們還是從8個面向來檢視新興市場與中國基本面,並確認持續看好這些市場的理由:

理由1》新興市場經濟成長結構已逐漸由內需產業為主導

這次全球經濟受疫情衝擊的程度,可能超越2008年~2009年金融海嘯時的情況。這一次的危機波及更多國家,造成龐大的經濟衝擊。為因應此衝擊,全球各國也祭出史無前例的大規模財政與貨幣政策等刺激政策。

不過,近年來新興市場經濟成長結構已慢慢轉向由內需產業為主導,如:消費、電子商務及金融服務業等,而不再以能源與原物料等出口產業為核心,使得這次新興市場經濟受到全球衰退拖累的程度,比當年金融風暴和SARS時期還小。

理由2》新興市場企業的資產負債表更具抗跌韌性

整體而言,新興市場企業的資產負債表優於1997年~1998年的亞洲金融風暴時期,且更具抗跌韌性,特別是相較於歐美國家。

理由3》新興市場未來仍有進一步資金寬鬆空間

此次新興市場各國政府相繼推出大規模刺激政策,有多達11個新興市場國家央行在4月間宣布降息(包括中國、印度、南非、俄羅斯、墨西哥、波蘭、土耳其、菲律賓、祕魯、哥倫比亞及巴基斯坦)。不過,多數新興市場國家迄今為止,仍在實質利率方面採取審慎的政策措施,也代表未來還有不少降息空間。

而在財政政策方面,各國政府紛紛擴大介入的力度,例如俄羅斯便宣布投入GDP的3%用於刺激經濟,防止疫情過度衝擊國內經濟,有效達到刺激景氣效果。

理由4》全球供應鏈持續從中國移出

其實在新冠肺炎疫情爆發前,全球各國就開始降低自身對中國供應鏈的依賴,主要是因中國境內成本上漲、自動化降低勞動成本、貿易衝突與關稅,以及尋求分散中國風險的普遍想法。

而新冠肺炎疫情爆發則是加速這個過程,將重心從中國供應鏈向其他地方轉移,對整體新興國家產業鏈有提升作用,亦可避免供應鏈過度集中單一國家風險。

理由5》疫情加速線下實體活動轉到線上服務的趨勢

受益產業包括線上家教課輔、金融服務及醫療診斷等。企業也紛紛擴大投資研發與創新,對自動化解決方案的需求亦見成長。此外,新冠肺炎疫情的爆發,也讓新興市場產業出現汰弱留強的狀況,部分體質較弱的公司,若是無法通過疫情的考驗,就會被合併或是退出市場。

理由6》中國股市今年以來的表現優於歐美股市

分析其主因,首先是中國以強力手段成功控制疫情,提振投資人信心;其次,中國政府迅速行動,持續推出振興經濟的措施,以及美股今年一開年的估值高於中國股市,美股基期偏高。

此外,有跡象顯示中國可望成為第1個邁向復甦的經濟體,防疫措施已在5月初大幅放鬆,城市間的交通數據及煤炭消費,均顯示近期中國情勢明顯好轉。由於中國股市在全球股票指數中的權重仍低,且與其他股市間的相關係數不高,將有助於中國股市未來表現。

理由7》人口年增率維持正值,長期基本面動能不變

新冠肺炎疫情打亂民眾日常生活,但我們並未發現新興市場的長期動能因此受到重大影響。新興市場人口結構趨勢並未因疫情而改變,2020年~2050年各國適齡勞動人口平均年增率預料將維持在0.81%,反觀成熟市場則為 -0.3%。

人口結構的變動至關重要,這代表全球的新增勞動人口及消費人口仍須倚重新興市場。加上,隨著新興市場所得水準上升,消費者也將改變其收入分配方式,轉向非必需消費及高品質的產品與服務,帶動新的投資機會。

理由8》新興市場股價淨值比低於歷史平均

疫情初期的新興市場估值不高,而目前股價淨值比為1.5倍左右,低於歷史平均的1.8倍,且新興市場貨幣的實質有效匯率也接近歷史低點。儘管第2波新冠肺炎疫情是否會爆發的可能性很難預測,但我們還是可以看到資產負債表與現金流量穩健、足以撐過12個月艱困低潮的好企業。長期而言,目前新興市場的估值,造就理想的布局時機。(本文作者為瑞銀資產管理新興市場與亞太區股市主管)

相關新聞

顏炳立:疫後房市熱昏了嗎?

最近房市好像很熱,報紙上盡見房市「熱昏了」「買爆了」的報導;街上常有行銷建案的廣告車到處跑,還有喊價驚人的個案頻傳。像台北市有一案在蛋白區,原本從每坪3位數跌到2位數,最近又拉回3位數;另一案在台北市文山區每坪竟炒到8字頭;在桃園市青埔,乏人問津的地方每坪開價40萬元。這些是在喊爽、在做解套行情嗎?

顏炳立:利息不升 房市不崩

今年上半年疫情重挫經濟,全球政府印鈔救經濟。結果大量資金卻跑去炒作房、股兩市,反而更拉大貧富差距。有能力的人用錢賺錢,沒能力的人只能存薪水等機會買房,只期待房價別暴漲,不期待獲利!

顏炳立:未來3年 房市將呈「個案表現」

台灣房市真的熱了嗎?根據我長期觀察,要投機、投資和自用3種購買力齊聚,反映在全國移轉棟數,至少每年超過45萬棟才是熱。在2016年之前,全國每年平均移轉棟數約在30萬棟,但2016年跌到了24萬5,000棟。經價格緩跌3年,才在2019年落底回升、成交量再站回30萬棟。2020年仍將持續此市況,第1季雖遇疫情而短暫中斷,但疫情控制後,買盤隨即出籠,恢復健康回溫走勢。

勞保年改應另立「儲備基金」

日前勞動部表示將提出勞保年金改革草案,擬調降所得替代率,引發社會異議後,隨即決定暫緩修法。但最近一次的精算報告顯示,勞保基金將在2026年破產,令勞保年金改革陷入極大挑戰。

如何轉嫁失智症的照護風險?

長期照顧是近年台灣人愈發關心的議題之一,意外、疾病、失智、失能都是會造成長期照顧的主因之一。其中,失智問題不容覷,根據內政部最新人口統計資料及台灣失智症盛行率推估,2019年底台灣失智症人口共29萬2,102人,占全國總人口達1.24%,等於台灣每80人中就有1位失智症患者。

美國制裁反推升中國科技業

近期中國股市進入大漲後拉回震盪的走勢,但在中國經濟結構性變化持續下,未來會出現更多機會。許多公司的營收、獲利、經營品質可望再提升,部分公司則有望脫穎而出。再加上新冠肺炎疫情催化許多趨勢改變,新的業務模式不斷湧現,而這反映出當前中國投資的機會與考驗並存。在這種市場環境,投資人應該重個股、輕市場。

可以用貸款買保單嗎?

最近常看到有保險公司或銀行,因不當勸誘客戶用銀行貸款或保單借款來購買保險,遭金管會處罰的新聞。而今年以來,保險局裁罰違規的最大宗就是「勸誘借錢買保單」。許多人就有疑問,現在到底還能不能以貸款買保單?

原物料再起

新冠肺炎疫情導致經濟活動暫停,原物料庫存暴增,期貨價格一度崩跌,原油期貨在4月曾創下-37.63美元的歷史最低價。隨著各國解封,不僅原油庫存開始下滑,一些獲得政府公共投資使用的原物料庫存更快速去化,最受矚目的當屬銅。

醫療險規畫改走「混搭風」

很多人手上都有醫療險,醫療險的理賠機率高、理賠爭議也時有耳聞。根據財團法人金融消費評議中心最新公布的2020年第2季申訴暨評議案件統計,在人壽保險業理賠常見爭議類型中,以手術認定(14%)、必要性醫療(11%)與理賠金額認定(10%)為3大最常見類型,可以看出醫療理賠是保險公司與保戶常爭議的關鍵點。

用7法則極大化「獲利風險比」

所有投資人都希望找到萬無一失的獲利方法,然而明明打算長期投資,為什麼卻總是買進後就開始下跌?又為什麼用盡各種指標選到自認理想的股票,最後股價卻一瀉千里?

每月5千元 提早累積退休金

為鼓勵國人以定期定額的長期投資準備退休金,金管會持續推動許多方案,其中在去年與基富通推出費率低於市場的「好享退—全民退休投資」(以下簡稱好享退)專案,經問卷調查發現,執行1年來參與專案者有高達97%留存率,平均每筆扣款金額4,738元,其中有45%以上每月扣款超過2檔基金,更有7%還加碼扣款,且有明顯獲利的比率超過明顯虧損者。為何好享退平台可改變投資人行為並展現出好成效?

2利多帶動ESG基金加速成長

近年來,愈來愈多投資策略著重在企業社會責任(ESG,Environmental,Social and Governance)標準,使ESG主題相關的投資商品也愈來愈多,而這股趨勢在新冠肺炎疫情爆發後更為加速,究其因有以下2大利多:

熱門新聞

商品推薦

udn討論區

0 則留言
規範
  • 張貼文章或下標籤,不得有違法或侵害他人權益之言論,違者應自負法律責任。
  • 對於明知不實或過度情緒謾罵之言論,經網友檢舉或本網站發現,聯合新聞網有權逕予刪除文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。
  • 對於無意義、與本文無關、明知不實、謾罵之標籤,聯合新聞網有權逕予刪除標籤、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿下標籤。
  • 凡「暱稱」涉及謾罵、髒話穢言、侵害他人權利,聯合新聞網有權逕予刪除發言文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。