快訊

《事發之室》的波頓:從美中台關係看這本「抱怨之書」?

美國移民局新規!留學生只上網路課程須離境 想保身分就轉學

逢低布局新興市場 靜待下半年反彈

【撰文:布朗(Evan Brown)】

今年中國的農曆年間,因新型冠狀病毒疫情快速蔓延,讓年節的氣氛頓時消失殆盡,且使金融市場劇烈波動。當市場面臨這類不確定情況時,投資人會先拋售風險性資產,將資金轉入避險性資產的行為是可以理解的,但就歷史經驗來看,這類特殊地緣政治風險,反而使新興市場估值更具吸引力,提供投資人逢低進場的投資機會。

因為,雖然這個疫情要多久才能完全結束,目前還有待觀察,但若從歷史經驗來看,這類流行病對總體經濟的衝擊是短期且有限的;而且,往往在流行病疫情結束後,過程中被壓抑的需求會被快速釋放,帶動市場出現大幅反彈。

就以2003年11月爆發的SARS經驗為例,疫情擴散最嚴重是在2003年4月底,5月底、6月初疫情開始獲得控制。經驗顯示,從疫情爆發到疫情獲控制,大約需要4個月時間,而新確診病例的疫情在初次爆發後2個月內達到頂峰,不過股市多會提早反映。

所以,若觀察當時香港恒生指數與MSCI中國指數的表現可以發現,當時也是人心惶惶,股市表現當下亦受影響。但即便如此,恒生指數與MSCI中國指數震盪期僅約1個月,其後於2003年4月下旬落底,這兩個指數波段最大跌幅分別是8.5%和11.5%。

然而在股市觸底後,市場開始回穩反彈,包括恒生指數與MSCI中國指數,從4月下旬的低點過後的3個月內,指數分別上漲18.2%和31%,而6個月內則是分別上漲近4成和57.9%;從低點開始的1年內,這2個指數更是分別上漲近5成和近8成。

不僅如此,我們還看到2018年~2019年製造業歷經急劇放緩後,全球經濟增長正迎來一輪週期性反彈。最近幾個月,全球經濟增長領先指標出現明顯反彈。從近期成熟市場和新興市場陸續出爐的宏觀經濟數據,均進一步證實此一觀點,亦即製造業需求呈現正在加速的趨勢。新型冠狀病毒疫情的確有可能會影響短期需求,但我們認為尚不至於逆轉這種增長的趨勢。

此外,我們認為,目前新興市場估值相對偏低,這一輪的週期性反彈可望為新興市場帶來更多益處。2019年,成熟國家和新興市場國家積極採取量化寬鬆貨幣政策,其遞延效應將支撐全球需求增長,為經濟復甦奠定基礎。

進入2020年,多數各國央行仍持續採寬鬆的貨幣政策,且就整體新興市場而言,仍存在貨幣政策的調整空間,必要時能採取進一步的刺激措施。

當然,中國和全球貿易的前景與新興市場發展息息相關。中國在全球製造業、大宗商品和投資週期的中心地位,使新興市場的增長和獲利須高度依賴中國。因此,美中初步簽訂的貿易協定,與雙方緊張關係的緩解,將大幅降低地緣政治的風險。

我們認為,今年只要貿易緊張關係不再重新升溫,就足以提升新興市場的信心。此外,投資人亦應全面看待中美關係的風險;如果中國盡早履行貿易協定的要求,投資人不應排除關稅還有進一步調降的可能。就像聯準會一樣,美國總統川普(Donald Trump)現在也有了「降息」的工具:亦即透過調降關稅刺激經濟,以緩解金融環境。

與此同時,中國針對製造業採取的定向及廣泛的刺激政策,也逐漸看到效果。強而有力的證據表明,中國經濟放緩正在回穩,這說明中國雖然仍重視結構性去槓桿,但也有意願且有能力採取必要的刺激措施,以緩解國內、外的不利因素所帶給中國經濟的衝擊。

只是,如今在新型冠狀病毒疫情蔓延的情況下,外界疑慮這些刺激政策是否還能奏效。但我們認為,疫情對中國第1季的消費增長會有重大影響,但在之後的影響則會逐步減弱。更重要的是,在疫情發生期間被壓抑的消費力,有機會在疫情結束後大舉出現,屆時消費增長將迎來大幅反彈。最重要的是,如果負面影響持續時間過長,必要時中國政府還有充分的政策工具,因此我們認為,疫情並未逆轉中國製造業自去年底開始轉好的趨勢。

2020年新興市場資產類別能重獲青睞嗎?我們的答案是肯定的。新型冠狀病毒疫情雖可能對需求產生重大影響,但我們認為疫情對需求的衝擊只是短期的,不會波及下半年。

(本專欄作者為瑞銀資產管理資產配置全球主管)

相關新聞

顏炳立:房市下半年的4大發展

新冠肺炎疫情在全球延燒4個多月後,終見趨緩,而各國為救經濟極力地撒錢、降利率,使資金潮再現,台灣也不例外。進入下半年,我觀察房市會有4大發展:

利率調降為何會讓保費變貴?

金管會在2019年11月宣布調降2020年「壽險業新契約責任準備金利率」,今年5月宣布7月還要再降。對保戶而言,一年連兩降責任準備金利率,代表購買相同保障或給付保費支出要增加,投資保單的隱含報酬率卻要縮水。

3原則挑對穩配息的債券ETF

近年台灣ETF市場前所未見的熱鬧,從股到債、從大盤到產業,台灣ETF產品皆齊備,新書《人人都能學會靠ETF領雙薪全圖解》將深度剖析市場中各ETF產品的特色與優勢,助你挑選最適合自己的ETF產品,更教你5大ETF投資策略,從收股利、賺價差到跟趨勢,只要學會運用,讓你不用靠兼差,也能輕鬆幫自己月月加薪!以下為本書精彩摘要:

理財規畫必備風險評估

意外,指的是意料之外的事。由於這樣的事情隨時都有可能會發生在你我身上, 因而在理財規畫的同時,要預作以下3大因應:

壽險4大新措施的因應之道

為因應全球新冠肺炎疫情與降息風潮,金管會表示,今年7月1日起實施壽險保單4大新措施,包括調降責任準備金利率、拉高死亡保障門檻、宣告利率平準機制,以及IFRS 17「合約服務利益」(CSM)不得為零。其中影響最直接的就是調降責任準備金利率,業者預估每降1碼,保費可能調漲10%~20%。

全球經濟呈U型復甦 股市Q3可望再走高

在新冠肺炎疫情逐漸舒緩下,「後新冠肺炎時代」的全球經濟前景,會是怎樣的態勢?最糟的狀況是否已經過去?面對已經強勢反彈一波的市場,投資人究竟是該等待拉回或勇於進場?

買對車險 轉嫁泡水車維修費

每逢梅雨季、颱風季之際,全台灣常常在短時間內降下暴雨,來不及將車子移到高處的車主,只能眼睜睜地看著愛車淪為泡水車,衍生的維修費用往往讓車主荷包大失血,因此不少人會在買車時一併購買保險。不過,想要轉嫁泡水車驚人的維修費,你有買對保險嗎?

依預期年報酬率決定是否換股

許多人都想學會股神巴菲特(Warren Buffett)的價值投資法,而此方法的關鍵,就在財報3表。

屆退族應如何選擇理財工具?

新型冠狀病毒肺炎在全球大流行,嚴重衝擊各國經濟,更驗證在股市、基金市場中,投資報酬率在1個月內下跌40%~50%,絕對是可能發生的事情。

低利率時代如何規畫退休金?

去年8月以來,全球利率不斷走低,再加上新冠肺炎疫情,近3個月來因全球股災導致美國不斷降息,希望能釋放資金活絡商業。目前美國的基準利率為0.05%,幾乎趨近於零,若疫情與經濟持續低迷,美國零利率時代可能成真。

顏炳立:房屋市場持有者 重新洗牌

疫情蔓延,衝擊全球股市、債市、油價,使投資人短期失去信心,後續是否會衝擊房市與人們的購屋意願,值得再觀察。

房產登記給配偶 孩子須留意哪些事?

在台灣不動產實務上,有些人為了爭取首購優惠,或是伴侶間為了增加信任感,常常看到父母出錢,但將房產登記在子女名下;或是配偶出錢,將房產登記在另一半名下等情形。而無論是借名登記或是贈與,都有其所屬的權利義務。

熱門新聞

商品推薦

udn討論區

0 則留言
規範
  • 張貼文章或下標籤,不得有違法或侵害他人權益之言論,違者應自負法律責任。
  • 對於明知不實或過度情緒謾罵之言論,經網友檢舉或本網站發現,聯合新聞網有權逕予刪除文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。
  • 對於無意義、與本文無關、明知不實、謾罵之標籤,聯合新聞網有權逕予刪除標籤、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿下標籤。
  • 凡「暱稱」涉及謾罵、髒話穢言、侵害他人權利,聯合新聞網有權逕予刪除發言文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。