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升息趨勢加持 金融債具3優勢

2018-08-09 10:54Smart智富月刊

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【撰文:賀先蕙】

從高收益債基金到特別股基金的熱賣,國內有「收益」需求的投資人又將有新選擇!這兩年來,在升息趨勢下,國內投信業者都積極開發傳統高收益債以外的新商品。在此趨勢下,野村投信也將在8月份,募集全台第1檔以投資金融債為主的野村全球金融收益基金。

這檔基金將由野村投信的債券團隊操盤,是國內第1檔專注在金融債的共同基金。這樣的基金有何特色?目前的時點,對於金融債又有何意義?

針對這些問題,野村投信特別商請有超過20年債券投資經驗的金融債券專家,荷寶新加坡行政總裁麥瑪思(Maurice Meijers)來台解析金融債趨勢。麥瑪思接受《Smart智富》月刊記者專訪時強調,目前投資金融債的優勢主要有3:

優勢1》全球總經成長,對金融股相對有利

這檔基金的主要投資標的為全球金融機構,主要是銀行和保險公司所發行的債券,因此又稱為「金融債」。

金融債最特別的一點,是其所投資的債券發債機構為銀行和保險公司。而這兩類企業都可望在經濟成長的升息環境中受惠,對債券表現也有幫助。「銀行通常會受惠於比較強勢的(經濟)成長,因此有較高的貸款需求;另一方面,由於薪資增加、消費也會增加,所以可以看到現在銀行的獲利狀況普遍很不錯。」根據彭博(Bloomberg)和野村投信所統計的資料,以MSCI世界金融指數中的企業為例,其平均獲利,將由2016年的0.6%,改善為今年預估的25.6%。

優勢2》投資等級標的多,風險較高收益債低

麥瑪思也認為,目前金融債與其他債券類別比較,相對具投資價值,收益率較高、波動較小。「我們過去一段時間以來、甚至延續至明年,都偏好金融債。這主要是因為價值面的因素。這種投資組合(指金融債)的報酬率,跟高收益債基金的報酬率相去不遠,但風險卻比較低,因為這些金融機構的主順位債的信用評等是投資等級的;而它們(指金融機構)的第2類資本債券雖然評等較低,但違約機率是很低的。」麥瑪思強調。

野村投信資深副總經理黃宏治分析,這檔野村全球金融收益基金的投資組合,將會以投資歐洲和亞洲的金融機構所發行之第2類資本的次順位債為主;投資組合將有90%都在投資等級的金融債,預計其中約6成在歐洲、4成在亞洲。全球發行的第2類資本的次順位債中,有66%為投資等級。由於其在金融機構的資本結構中順位較低,也因此這類債券的殖利率較高,可以達到4%~5%。

「這也是我們定位這個產品時,很重要的一個點。因為我們覺得台灣投資人沒有太多投資級(債券基金)的選項。從高收益債到投資等級債,收益率瞬間掉到3%,中間沒有適合的產品。我們設計這個產品的出發點是,我們要一個投資等級的產品。但希望收益率不要有太大落差。金融債就提供了一個相當獨特的組合。」黃宏治強調。

優勢3》提高資本適足率,金融機構體質更健全

此外,麥瑪思也強調,過去幾年來,全球金融機構的體質較金融海嘯之前已大幅改善。全球大型銀行的資本適足率已由2011年的約7%,改善為目前的約12%;歐洲大型銀行的資本適足率,更是超越全球大型銀行平均。「我們從金融海嘯學到很多東西。在金融海嘯前,銀行業的資本適足率通常是5%~6%,這樣就被認為是足夠的。但目前一般的歐洲銀行資本適足率是14%,一方面是因應主管機關的要求,另一方面也是因為投資人希望銀行變得更安全、更少槓桿。所以這告訴你,銀行今天比以前更安全。」麥瑪思強調。

Smart智富月刊

《Smart智富》成立於1998年,提供股票、基金、期權、黃金、外幣、債市、房地產、保險、退休規劃、消費觀念等投資理財領域的知識、情報與課程服務。旗下產品有台灣發行量最大的理財月刊-《Smart智富》月刊等。

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