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不畏外資年賣超5400億元台股半導體市值10年暴衝 外資換手不變心偏好兩大族群

文/洪綾襄

上市櫃公司第3季業績表現再次刷新市場三觀,單季獲利可望突破台幣兆元,前3季累計營收達29.475兆元,然而外資卻持續大賣台股。今年截至11月5日,外資賣超台股達5408.64億元,超過去年全年的5402億元,基本面被看好的半導體類股更是重災區。

外資股東結構 質量都改變

根據《財訊》報導,去年因疫情關係推升全球半導體缺貨潮,台灣因而被世界看見,外資卻連續兩年大幅賣超,持股比重掉了將近2個百分點,讓很多人懷疑外資是否不再青睞台灣半導體?

然而攤開買賣超數字來看,台股的外資持股比率仍在4成以上,外資持有台股部位的市值仍超過150億美元,「好像賣很多,但其實留下的部位市值還更大,」寬量國際(QIC)執行長李鴻基分析。

《財訊》與寬量國際共同檢視台灣半導體類股10年股權變化數據,發現台灣半導體產業與外資股東結構出現三大變化:第1,台灣半導體類股因為有外資的火力支援,10年來市值持續強勁成長;第2,產業新參者和轉型者,只要能引進外資力量,靈活槓桿變局,身價也能很快翻上好幾番;第3,油元基金退出後,台灣半導體的外資股東結構也出現質量上的改變。

李鴻基觀察,全球半導體龍頭在1990年的慘烈廝殺後,逐漸演化成全球下單晶圓代工(foundry)模式,只剩南韓三星和台灣台積電擁有從低階到高階的完整供應鏈,推升台灣半導體代工廠成為外資簇擁標的。

在台灣半導體類股10強中,就有4家都是做晶圓代工(台積電、聯電、世界先進、力積電),其中台積電外資持股高達7成5,聯電和世界先進的外資持股也將近4成。

矽智財力旺 寫下股后傳奇

也因為全球主要產地在台灣,背靠生產基地,矽晶圓相關公司市值也因此水漲船高,包括晶圓材料供應商環球晶、封測大廠日月光投控、采鈺等。

《財訊》分析,不過外資特別偏好、願意給予遠優於同業估值的,當屬IC設計中的IP(矽智財)族群。IP過去被歸類於IC設計,本身沒有生產工廠,只是將設計方案授權給客戶,就能收取權利金,這兩年晶圓出貨量持續放大,營收幾乎就等於是淨利,因此特別受到外資的喜愛。

台灣矽智財類股有智原、力旺、創意、晶心科及M31,一般投資人嫌貴,外資卻持續追捧,導致平均本益比超過40倍,比IC設計高出1成。

(本文截自財訊646期,詳全文)

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