法人鎖個股衝績效結帳賣壓成潛在危機搶進投信抱團股慎防搭上失速列車

2021-11-11 15:50 聯合新聞網／財訊雙週刊

文／涂憶君

「智原的投信持股比率一下子就超過20%了！真的很少看過一檔股票短時間投信買得那麼多。」、「聽說下半年操作難度加大，投信輪番扛同一檔股票衝績效的現象非常明顯。」投信抱團股是最近投資界大肆討論的話題，股價飆風、看回不回，吸引散戶搶著上車，但這種看似不買會後悔、卻沒人敢保證哪天買了就住套房的個股，正維繫著籌碼面的「恐怖平衡」。

《財訊》根據業界傳聞與數據真實比對，發現共有6檔股票上半年原本不在投信的加碼名單，下半年卻被投信大力認養者，分別是智原、漢磊、朋程、晶宏、晶焱、強茂，雖然各自搭上矽智財（IP）、第3代半導體、車用、電子紙等有成長趨勢的基本面題材，但法人「上車」後總得「下車」，未來是否會因投信結帳導致連環賣壓？值得投資人關注。

該買？資金戰術堆出本夢比

此6檔股票年初的投信持股比率都非常低，除了智原維持在3%左右，其餘5檔都曾有一段時間低於1%；但從下半年開始，卻突然成了投信的最愛，持股比率增加7%至15%不等，尤其智原以一度增加近18%最多，加上這些個股都屬於中小型股，儼然成了投信衝刺績效最好的個股。

根據《財訊》報導，保德信投信大中華投資團隊主管葉獻文指出，下半年投信集中認養的現象比往年明顯，一方面是因為今年當沖熱度導致股價波動放大，經理人在操作壓力下集中買股愈來愈明顯；另一方面是權值股今年較不受青睞，轉出來的資金會往中小型具題材的族群聚焦。

曾任基金經理人的麒鑫投管執行董事黃豐凱也指出，這是寬鬆的資金追逐有限的股票導致的現象，且投信勇於買進未來較沒有疑慮的個股，像是晶圓代工、載板、IP等族群。黃豐凱舉例，智原可以飆得如此凶悍，主因就是來自於千金股力旺日前領漲整個IP族群，加上又是聯電子公司，未來聯電28奈米製程可望貢獻智原營收，「連做記憶體IP的力旺本益比都可以飆破百倍了，那同族群且成長趨勢確立的智原，就有很大的想像空間。」

不過，《財訊》報導指出，這些投信認養股，自今年下半年以來都已經有兩成以上的漲幅，尤其智原更是一度大漲超過1.8倍，所謂「漲多就是最大的利空」，怕的就是投信同心協力來到了山頂，只要有一家開出賣股第1槍，其他投信為了保住績效，也可能接力賣出，導致踩踏式的連環賣壓。