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台積電重磅法說前夕 法人喊進

【文/吳旻蓁】

春節前重頭戲的台積電法說會登場,為科技產業及台股定調新一年的趨勢與方向。今年在二奈米及CoWoS帶動下,相關概念股業績可望有好表現。

美國最新出爐的二四年十二月就業報告比預期強勁,就業人數大增、失業率回降,在市場認為聯準會(Fed)一月底將不會進一步降息的預期下,失望性賣壓出籠,導致十年期美債殖利持續攀升,三○年期公債殖利率更觸及五%,而美國眾指數則全面下跌。在此情況下,市場更加關注一月十六日台積電召開的法說會,預期也將為科技產業及台股定調新一年的趨勢與方向。

台積電日前公布去年十二月營收達二七八一.六三億,年增率衝上五七.八%,創下歷年同期新高,累計全年營收衝上二.八九兆元,較二三年大增三三.九%。對比台積電先前於法說會中所提出的財測,第四季新台幣營收約八三五二億至八六○八億,如今季營收衝出八六八四.六億元,再次突破財測高標。

台積電長期營運展望不變

對於二五年首場法說會,也是川普就任在即的一場法說會,市場可以說是格外重視,關注重點包括AI、智慧型手機、PC、車用等應用需求狀況;先進製程與先進封裝最新進展以及是否漲價;海內外擴廠進度及客戶需求;今年營運展望及資本支出;美國新政府上台後的潛在關稅變數等。一如既往,在台積電法說會召開前,國內外多家機構法人相繼發布最新報告,普遍給予買進、優於大盤或增持評等,目標價則介於一二九○~一六○○元。

高盛認為,台積電今年營收有機會成長二六%,且在漲價後有利毛利率表現、有機會從去年的五六.一%成長至今年的五九.三%,因此將目標價從一三二○元上調至一三五五元。摩根士丹利預期,首季受iPhone季節因素影響,營收估季減五%,毛利率將下滑至五七%,不過受AI PC、智慧型手機換機潮帶動,半導體周期可望恢復,故維持優於大盤評等,目標價一三八八元。另外還包括,大和資本將目標價上調至一一八八元,維持優於大盤評級;野村維持目標價一四○○元及買進評級;麥格理維持目標價一五○○元及優於大盤評級不變,均看好台積電後市發展。

不過,在經歷去年相當好的一年後,也有法人、專家等對台積電態度轉為保守。豐證券指出,台積電因二四年第四季營收基期較高,因此研判本季將季減五%(美元計價季減六%),在第一季營運較疲軟,加上部分產能利用率下降,因此下修二五年獲利估值,今年EPS預估從五九.二六元降至五五.四九元;不過匯豐強調,接下來的二奈米製程將扮演台積電成長引擎、與對手間的差距拉大等各項基本面利多題材均無出現變化,因此雖將目標價由由一六○○元降為一五○○元,但仍維持買進評等。

整體來看,儘管面臨地緣政治風險與美國技術管制等短線挑戰,但憑藉其技術領先地位與全球布局,台積電可望在全球半導體產業中維持領導地位。尤其目前主要競爭對手英特爾(Intel)與三星(Samsung)於短期內應該都難以追上台積電的腳步,再加上先進封裝也同樣領先業界,並持續擴充產能,預期「一個人的武林」現象仍將延續,這也是市場持續正向看待台積電股價的原因。

台特化、世禾受惠二奈米

法人估台積電今年全球新建與持續建設廠區高達十個,將使資本支出可望達三四○到三八○億美元,挑戰歷史新高,其中大部分將花費在二奈米製程與CoWoS產能擴張上。二奈米部分,高雄二奈米製程進度超乎預期,繼去年十一月提早約半年時間進機之後,近日業界傳出將於一月開始小量試產,加上新竹寶山二奈米製程早已進機試產,整體二奈米推進腳步神速,在今年將邁入量產後,二六年可望進一步放量。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2335期;訂閱先探投資週刊電子版

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