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命運翻轉?航空業熬過寒冬 謝金河:半導體產業恐「泰極否來」

什麼都難不倒!「斜槓鄉長」曬20多張證照 醫師、怪手、大重機全都有

謝金河:注意殖利率2.5%的指標

謝金河。本報資料照片
謝金河。本報資料照片

【文/謝金河】

僵持了一個多月的俄烏之戰,進入土耳其的談判,俄方釋出將減少基輔及北部城市的軍力,雙方和解乍現曙光,油價一度大跌逾六%,全球股市在三月二十九日都出現顯著反彈,美元指數滑落到九八.四,德國股市大漲二.七九%,美國道瓊指數上漲三三八.三點,Nasdaq、費城半導體指數也上揚二.二一%,這個情況符合我在三月十九日鎳價出現軋空行情的十萬美元時,所作出的預測,地緣政治最緊繃的一刻過去了,國際金融市場將慢慢恢復秩序。

俄烏戰事仍持續,對於全球投資人來說,這場普丁發動的戰爭最後的結局如何已不重要,俄羅斯這次遭到的經濟封鎖可能萬劫不復,而烏克蘭一戰成為世界焦點,這次普丁打烏克蘭,造成歐洲及北約國家空前團結,戰後歐洲協同美國一定用大力重建烏克蘭,而美國在這次俄烏戰爭中不出一兵一卒,但烏克蘭上空全是美國科技巨擘構成的網軍,美元走高、油價大漲、美國軍工股大漲,加上美國科技實力稱霸,美國已成俄烏之戰最大贏家。

美科技大咖強彈

從美國股市的彈升就可清楚看到這個端倪,這次美股在三月十四日已經落底,到現在俄烏傳出和解有望,美股已出現很大的彈升,道瓊指數從最低的三二二七二.六四足足彈升三○二一.五五,彈幅是九.三六%,S&P 500彈升十二.五六%,Nasdaq已反彈二○六四.五九,彈幅高達十六.四四%,而跟台灣較大連結的費城半導體指數反彈十九.六五%,最難得的是美國各大指數除了NBI生技分類指數,全部都站上年線,這當中最值得一提的是美國大市值的科技股都大幅反彈。

例如Apple漲到一七八.九六美元,市值二.九二兆美元,已逼近先前突破三兆美元的最高價;今年準備一拆二○的Amazon、Google也都回到高價區,微軟在三一五.四一美元,也進入先前的高檔區,而這次在俄烏戰爭中出盡風頭的Elon Musk,暗示Tesla將進行分拆,去年Tesla一拆五,造成股價大漲,這次他重施故技,Tesla股價又大漲,三月二十九日收盤一○九九.五七美元,市值已跑到一.一○四兆美元。Nvidia也不甘示弱,二十九日收在二八六.五六美元,市值也來到七一九二.六五億美元,美國股市再度重回領航世界的角色。

亞股在這一波反彈相對弱勢,過去幾年一直展現強勁有力的台股,這回表現十分弱勢,加權指數從最低的一六七六四.七八彈升上來,最大彈幅只有四.六八%,櫃買反彈六.七八%,也不是很強勁,這與台積電失去昔日光環有關,今年外資把台積電當提款機,今年累積的賣超超過四三萬張,台積電的股價從六八八元殺到五五五元,欲振乏力,台股加權指數也失去昔日丰采。

今年亞洲市場出現巨大變化,日圓急貶到一二四兌一美元,日股大幅上漲,從最低的二四六八一.七四彈升三五七○.六八,日經指數大漲十四.四七%,成為亞洲最強勁的市場,比南韓總統大選落幕、南韓股市上揚五.七七%還出色,中國由劉鶴副總理出來救市,但深滬股市表現也不強,上海A股今年彈升五.六四%,深圳A股反彈五.四九%,滬深三○○彈升四.八五%,反而是去年重挫逾十四%的香港恆生指數從最低點彈升二○.二五%,國企指數大幅反彈二四.一五%,亞洲股市似乎出現大洗牌。

超低本益比形成保護傘

台股這一輪弱勢,最核心與外資把台股當提款機,當然也跟奔馳了兩三年的產業是否有反轉向下的疑慮有關,這當中從面板、半導體成熟製程,到資通訊的PC、NB、電競、顯卡,一直到貨櫃航運,像先前我們提到的GFS與台灣晶圓代工股的截然不同表現,三月二十九日GFS收盤七四.六三美元,市值三九六.七億美元,UMC收在九.五六美元,市值只有二三八.四五億美元,聯電各項條件都比GFS強,但市值卻相差一五八億美元,這是不合理的比價,怪不得遭到外資追殺的力積電董事長黃崇仁跳出來說單看一項產品,不能窺產業全貌,台灣四大晶圓代工股全部都殺到年線下,這是台股加權指數不振的最大原因。

除了晶圓代工股,貨櫃航運也有這個現象,這都透露了台股投資人有先天下之憂而憂的特質,這些產業前景有疑慮的個股可能需要時間來驗證產業景氣,在這種情況下,產業前景不明的個股,現在頂著超高獲利,形成低本益比遍布的景象,而這個超低的本益比也形成股價的保護傘,如果產業前景充滿了濃霧,這些低本益股最後會出現股票債券化的現象,長期投資人會撐起股價,這個現象以華碩最有代表性。

這四年,華碩的業績表現實在沒話說,若說成長股,華碩更是標準的典範,二○一八年EPS五.七元,一九年到十六.三四元,業績成長一八六%,二○年EPS三五.七六元,又是倍數成長,去年來到六○元,又成長六七.七%,業績年年成長,配息也從十四元、二六元、跳升到四二元,但股價卻不能挑動投資人的心。如果以去年EPS來算,本益比只有六.二六倍,殖利率十一.七%,放眼全球股市一線PC大廠,有哪一家有如此高回報?【全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2189期;訂閱先探投資週刊電子版

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