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貿易戰風暴擴大 打造持股免疫力

2019-06-05 12:38先探投資週刊

【文/方亞申】

美中貿易戰延續到六月,雙方持續放話不妥協,市場充滿不確定性;所幸台商資金回流,稍微抵銷外資賣超匯出壓力,基本上選股以內需及高殖利率者為主,諸如食品、營建、資產、餐飲,尤其擁有不錯殖利率者;電子股五月營收可能因為華為急拉貨部分將有不錯表現,但以跌深反彈為主。

美國全面追殺華為效應尚未停止,繼安謀、谷歌、英特爾、賽靈思…等大咖停止與華為進一步商業活動後,全球最大晶片設計工具(EDA)供應商新思科技(Synopsys)已停止提供華為軟體更新,以美國加州為總部的新思科技已告訴員工,中止對華為的軟體更新,與華為之間的智慧財產權交易也暫緩。新思的這項動作將傷害到華為子公司海思半導體(HiSilicon);海思目前是中國最大的晶片開發商。能夠提供華為在發展高階晶片上需求的廠商,除了新思,就是另一家美國晶片設計工具供應商益華(Cadence)。雖益華尚未表態,但作為美國公司,若未經過華府許可繼續供應華為,將也可能面臨嚴重懲罰。

沒有安謀(ARM)授權以及新思等的EDA,中國更精密的晶片幾乎是無法發展,制裁階層已拉到最高級別。

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貿易戰風暴擴大無止息跡象

歐美大廠幾乎將華為進一步科技發展都予以扣上緊箍咒,也傳出華為新機P30市場大降價五折以上仍乏人問津,市況幾乎降到冰點。而接下來對安全監控的海康威視、無人機的大疆等是否也將祭出更嚴厲制裁措施,大家都在看。本周甚至連在制裁風暴圈之外的小米股價也創掛牌以來新低,未來美商是否持續出現禁止與中國大廠科技往來,仍待觀察。

中國也不甘示弱,推出科技白皮書,中國商務部五月三十一日宣布,中國政府決定建立「不可靠實體清單」制度,對中國企業或相關產業造成實質損害,或對中國國家安全構成威脅的外國公司或個人都將被列入這一清單。恰巧最近美國聯邦快遞(FedEx)屢屢「送錯」華為包裹,中方發起立案調查,被視為中方強力反制美國開出的第一槍;而率先響應美政府的英特爾、高通等等似乎將跑不掉。

對此,中國也宣布六月一日起對美國輸往中國六百億美元產品課徵二五%關稅。中國大聲說不怯戰、不畏戰,問題中國能對美國課徵關稅產品幾乎都已課徵,大致上就剩蘋果銷售是否有行政命令打擊;另外,大陸五月官方製造業PMI為四九.四,低於預期的四九.九,較前值的五○.一回落。整個五月人民幣因中美對抗升溫而大貶,引發外界又掀起一波匯率是否破七的討論。對此,中國人民銀行前行長周小川指出,市場死守七的整數底線有點反應過度,人民幣歷經過許多整數關,實際上並無太大影響,也就是說,中國也不排除使用貶值這招。

而美國十七日還要舉行三千億美元中國輸美產品公聽會,後面還有招。看來市場寄望六月份美中貿易戰要有轉折似乎不容易。除非關稅人川普急轉彎。

油價重挫對風險性資產保守

另一方面,川普進一步擴大關稅戰場,對墨西哥祭出的懲罰加徵五%關稅,對印度則是終止優惠關稅,美方似乎動不動就對其他國家祭出關稅手段,導致上周美股持續下跌,周線持續第六周下跌連六黑;而前五月費半跌最深達十六.七%、Nasdaq下跌七.九%,道瓊及標普都有接近七%跌幅。

川普連串動作刺激資金棄股轉債,有效率地轉進保守的美債,美國公債殖利率曲線倒掛,即短債殖利率高過長債殖利率的情況加劇,而投資人將此視為美國經濟在一、二年內衰退的前兆。美國十年期公債殖利率急跌到二.一二八%,是一七年九月來最低點。

投資人擔心貿易戰戰場擴大,將使得美國經濟陷入衰退深淵,以至於股市持續拋售下跌,也刺激黃金上漲。可以預期未來重量級科技股調降今年財測將是免不了,市場預估從第二季到第四季業績及獲利都將衰退。如今美股四大指數都跌破年線,除非能盡快拉升收復年線,否則只能等自然落底了。

倒是中國深滬股市最近表現未如美股弱勢,政策護盤持續進行,但內部中小型銀行陸續傳出有問題甚至被接管,中國內外壓力也不輕,所以股市最好也只是整理。沒有政策護盤的香港恆生及國企指數,持續創波段低點,兩者五月下跌十%及十二.一%,何時止跌也是很重要。

最需注意的是國際油價持續重挫,已跌破五五美元關卡至五三美元上下,單單五月就下跌十六%,累計從今年高點六六美元以下跌達十九.七%。記得去年底最後就是美股及油價一起補跌,表示市場對風險性資產抽手,也就是較保守。

台股五月三十一日外資好不容易轉賣為買,累計五月份賣超台股一四四九.五一億元上市公司股票,加計本周今年累計買超不到二百億元。資金匯出也導致五月台幣貶值七.○七角,或二.二九%,而今年累計貶值二.六一%,大幅低於韓元貶值超過六%,或許因為台商回流抵銷外資匯出。

【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2042期;訂閱先探投資週刊電子版

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