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蔡明彰觀點:全球大解封 IPC多頭新明星

台股IPC龍頭樺漢(6414-TW)隸屬鴻海集團,表示在手訂單1,300億元,能見度到2025年,情境示意圖。圖/Ingimage
台股IPC龍頭樺漢(6414-TW)隸屬鴻海集團,表示在手訂單1,300億元,能見度到2025年,情境示意圖。圖/Ingimage

鉅亨網新聞中心

萬寶投顧蔡明彰強調,重大利空正在醞釀而多數人不知道的時候,股市跌最兇,以台股而言,從今年1月高點18,619點跌到6月低點15,102點,總計重挫3,517點,跌幅19%,接近20%跌幅的熊市門檻,這半年時間最大變化是通膨惡化牽動聯準會大幅升息,民眾消費需求被排擠,企業產品庫存上升、價格下跌,使得企業的盈餘下修,最終反映在股價大跌。

基本上,美股及台股已充分反映這個最重大的利空,同時多數人也知道手上的股票為什麼會跌,當利空被多數人了解,這樣的壞消息就不必再害怕了。

不過,要注意這個利空還有一個結束的動作,就是透過半年報的數字來下修企業盈餘展望,股價才能確定落底。

今年遭通膨排擠需求,以消費電子的手機、PC、電視、顯卡四大產品最嚴重,會逐漸擴散到上、中、下游客戶,被迫自第二季砍單,第三季調整庫存,因此將出現原本傳統旺季的第三季旺季不旺,恐使台股相關電子股錯過返校需求及聖誕節採購的二大商機。

萬寶投顧蔡明彰強調,由於電子股左右台股權重,台股落底取決電子股盈餘下修到什麼程度。其中,EPS下修幅度最大應是IC設計,因為過去二年受惠疫情紅利及供應鏈短缺,IC設計的EPS成長太快、太大,今年第二季開始供需反轉,產品價格鬆動,下半年EPS將快速下滑,使得當前的估值過高,股價下跌壓力沈重,有幾個原本市場極度看好的IC設計族群,現在也傳出盈餘下修。

MCU微控制器的盛群(6202-TW),該產品占營收高達78%,疫情前2019年EPS 4.05元,成長到2021年9.04元,今年第一季EPS 2.27元,尚未明顯下滑,市場年初估2022年EPS 10元以上,但5月營收5.4億元,年減2.8%,已傳出MCU漲價漲不動,下半年可能跌價。盛群今年EPS下修至7元,今年盈餘呈現年衰退,股價自最高151.5元下跌40%。

歐盟決定從2024年秋天起,電子產品改用Type-C充電,使USB控制晶片的創惟(6104-TW)3月飆到333.5元天價,但長期利多不敵今年現實情況,第一季EPS 3.93元,平均一個月1.3元,但第二季起,4月EPS 0.85元,5月只剩0.49元,5月營收2.87億元,創近九個月新低,顯示盈餘快速下滑,原本市場估創惟今年EPS上看16元,恐將下修至10元以下,股價自最高點已下跌56%。

MOSFET也是大家認為中流砥柱的半導體族群,但大中(6435-TW)表示客戶調整庫存,第三季恐旺季不旺,大中去年EPS 13.09元,較疫情前2019年的6.16元,倍速成長,今年第一季EPS 5.26元創單季新高,因此市場估今年EPS上看18元,如今恐下修。

大中為MOSFET的績優生,將牽動富鼎(8261-TW)、杰力(5299-TW)、尼克森(3317-TW)、捷敏-KY(6525-TW)等走勢。

萬寶投顧蔡明彰強調,目前歐美已邊境解封,亞洲的日本、南韓、泰國、越南也紛紛解除限制,唯獨中國仍謹慎,但週二決定現行入境隔離14+7天放寬為7+3天,表示下半年全球大解封,將為經濟注入新動能,這部分成為台股新多頭明星,不用等大盤落底,解封概念股就可望提前走強。

為什麼中國放寬入境隔離影響很大?在疫情前,2019年中國出境旅遊人次1.5億,為全世界旅客人數第一大來源,入境旅遊人次一年1.3億,也是世界第一,現在歐美解封,人潮湧向機場、餐廳、戲院及其他娛樂場所,對工業電腦IPC需求三級跳成長,民眾到機場自助報到、劃座位、掛行李都採用IPC,到餐廳點餐用POS機,然後機器人送餐,可以避免與人接觸而染疫。

萬寶投顧蔡明彰強調,中國市場很大,解封後對IPC需求不亞於歐美,IPC是極少數電子次族群,破除第三季旺季不旺。

台股IPC龍頭樺漢(6414-TW)隸屬鴻海集團,表示在手訂單1,300億元,能見度到2025年。一個產業景氣好壞,看龍頭就知道答案,聯詠(3034-TW)遭砍單就表示面板驅動IC日子難過,但樺漢今年第一季EPS 2.97元,較去年同期2.02元,成長47%,5月營收84億元,年增13%,第一季是營運最低,第二季後逐季成長,第四季全年高峰,估今年EPS上看16元,較去年13.9元成長15%。

為何IPC受惠全球解封?觀察國內二大POS機廠商,振樺電(8114-TW)疫情前2019年EPS 6.13元,但2020年只有1.65元,2021年回到6.21元,顯示疫情衝擊POS機景氣,但今年第一季跳升至3.02元,創歷史單季新高,5月營收8.96億元,年增30%,原估今年EPS 8元,如今上修至12元。

飛捷(6206-TW)疫情前2019年EPS 5.12元,2020及2021年滑落至4元水準,但今年第一季1.92元,較去年同期0.6元,成長2.2倍,5月營收5.75億元,年增51%,接單已接到第四季,原估今年EPS 6元,如今上修至8元。

由於全球解封使得各大連鎖零售商、餐廳大量採用POS機,所以二大POS機振樺電、飛捷週三亮燈漲停,IPC整個族群下半年展望都不錯,廣積(8050-TW)、立端(6245-TW)、虹堡(5258-TW),本益比都在10倍左右。

入境中國隔離天數少一半,台商及員工、商務客赴中國意願增加,航空股也受惠。全球客運航班運量,長榮航(2618-TW)略勝一籌,但兩岸航班華航(2610-TW)較多,華航短線漲升動能會較強。

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