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拜登比照去年模式又改口 表達清晰和模糊間的對台新立場?

蔡明彰觀點:通膨陰影下三盞明燈:能源股、原料股、金融股

撰文/蔡明彰

萬寶投顧蔡明彰強調,台股自7月歷史高點18,034點到近日低點16,162點,下跌10.4%。技術分析自高點跌幅逾10%是修正、跌幅逾20%就成為熊市,目前歐美股市自高點來跌幅都在10%以內,台股卻達到修正的門檻,在過去一個月,台股加權指數下跌6%、櫃買指數下跌8%,在主要國際股市跌幅領先,顯然過度反映,於是台股應該短底反彈,可是第四季的中期底部尚未明確。

南韓及日本股市自高點來跌幅也超過10%,但迄今還沒有強力反彈,高點來已下跌逾10%的陸股即將結束十一假期而恢復交易,但陸股走勢恐補跌,影響亞洲本週還有二件大事,美國參議院表決舉債上限法案是否順利化解債務危機,財長葉倫警告若違約將造成經濟危機,這絕不是危言聳聽。

2011年的債務上限僵局導致當年標普將美國評級從AAA下調,使得公債收益率急升及美國股市跌勢擴大。在美國參議院表決舉債上限前夕,週三美股電子盤翻黑,影響台股開高走低,其次,週五公布上月非農就業報告,市場估新增就業人數57萬人,只要數據不要太差,聯準會將會在10月份對外宣布縮減QE,如果聯準會收緊資金,外資必然持續賣超台股,今年來累計賣超5,700億元,雖國內游資充沛,但一時之間也擋不住外資提款。

最新民意調查中,超過半數美國民眾對國會兩黨持負面態度,拜登總統在參院表決債務上限法案之前與企業CEO會談,顯然挾企業民意施壓國會通過,因此美國不至於債務違約,第四季國際股市真正心頭大患是高漲的通膨。

彭博大眾商品指數創歷史新高,該指數追蹤23種能源、金屬與農產品期貨,目前跡象顯示通膨的衝擊已從企業生產端到民眾消費端了。

今年以來,原油、天然氣、煤炭、銅、鋁等大眾商品都出現大幅上漲,第四季再迎來普遍上漲,但價格上漲的空間及時間將受到需求下滑的牽制,因此第四季國際股市雖承受通膨壓力,但也有相關股票反映大眾商品漲價的利多,只不過進出之間要掌握低買高賣,並且與市場極端心理對作。

萬寶投顧蔡明彰強調,最近國際股市對抗通膨有三盞明燈:能源股、原料股、金融股。

國際油價今年來飆漲50%,布蘭特創三年高,西德州原油創七年高,華爾街投資銀行認為石油輸出國家組織拒絕美國施壓原油增產,自11月起每天增產40萬桶,若冬天寒冷,則需求將增加200萬桶,供不應求下,不排除第四季看到100美元。

另外,化石燃料的天然氣、煤炭都在創歷史天價,全球電力短缺是今年冬天的最大黑天鵝,缺電危機將重創企業生產並引發通膨惡化,國外相關的原油、天然氣、煤炭的能源股漲翻天,但台股依然慢半拍,最主要是國內電價受疫情影響而連七凍漲,其實台灣火力發電佔比82%,比中國、印度更高,半數燃煤全數靠進口,印尼49%、澳洲46%,而近幾年政府全力推動的再生能源只佔6%,由此可知,台電目前應是嚴重虧損。

國內天然氣也是凍漲,中油今年這項產品估虧損400億元,如果台灣像歐美一樣立刻反映天然氣、煤炭飆漲而電力漲價,投資人的感受就不同,在台股就會增加能源股比重了。

萬寶投顧蔡明彰強調,在這次全球能源危機,台股最受惠是載運煤炭的散裝輪,海岬型指數今年來狂漲386%,日租金漲到8萬美元,盛況直逼2007、2008年,那兩年裕民(2606-TW)EPS都大賺一個股本,不同於裕民現貨船比重較高,中航(2612-TW)以長期合約為主,船舶換約後獲利才上來,2008~2009平均EPS 14元,股價創158元天價,迄今散裝輪只有裕民獨自表現,股價站上季線,其餘仍按兵不動,主因受制貨櫃三雄疲弱不振的拖累。

塑化的台塑(1301-TW)成法人新歡,今年EPS上看10元,挑戰三年高點119.5元。漲最兇是風電相關族群,但只是題材,台灣目前不缺電,而是賠本發電,借題發揮的股票通常漲勢不持久,台股原料股迄今也少有表現,只有國際棉花創10年高,連動南紡(1440-TW)及化肥漲價帶動台肥(1722-TW)的零星個股上漲。

萬寶投顧蔡明彰強調,市場焦點在美國何時通過1.2兆美元基建法案,目前民主黨內訌,溫和派參議員堅持削減3.5兆美元的社會安全法案,但激進派議員反制1.2兆美元基建不過關,鋼鐵最受惠美國基建通過,但利多遲遲未來,股價持續壓抑。

鋼鐵的兩大原料鐵礦石已跌深反彈,煤居高不下,因此鋼鐵價格沒有下跌空間,但亞洲近來仍受疫情影響,鋼價漲幅低於預期,龍頭中鋼(2002-TW)站回季線才是鋼鐵轉強訊號。

此外,通膨將在未來帶來升息,金融股實質受益,富邦金(2881-TW)、國泰金(2882-TW)、開發金(2883-TW)、元大金(2885-TW)、兆豐金(2886-TW)、新光金(2888-TW)等10月以來股價沒跌,對比大盤下跌相對抗跌,儼然成為第四季通膨陰影中的資金避風港。

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