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蔡明彰觀點:投機股配角墊檔 中秋後財報成長股主角上場

台股示意圖。 聯合報系資料照片/記者林俊良攝影
台股示意圖。 聯合報系資料照片/記者林俊良攝影

撰文/蔡明彰

萬寶投顧蔡明彰強調,台股自7月15日天價18,034點,修正到8月20日低點16,248點,下跌1,786點或跌幅9.9%,跌幅相對過去的中期回檔並不大,但對股市的信心顯然有較大衝擊。

量是價的先行指標,台股自16,248低點,已反彈1,300點,為時1個月,可是成交量屢次創2,500億元的今年低量。量能退潮使得大盤站上季線卻裹足不前,中秋長假前,季線上下震盪,中秋後最影響台股的變數是9月21日召開FOMC,如果聯準會沒有正式宣佈縮減QE,台股有機會在下次FOMC的11月2日前,挑戰前高18,034點,當然成交量若沒有恢復5,000億元以上的大量水準,突破18,034點天價的上漲空間不大。

由於中秋變盤的歷史陰影,並且這次中秋4天是今年最長的連假,投資人擔心有利空,因而中秋前保守心態,如果中秋後有行情,台股會在假期前倒數一、兩天反彈,表示長假的賣壓已被消化了。

萬寶投顧蔡明彰強調,「物極必反」是股市不變的道理,中秋前大盤沈悶,但特定資金大肆炒作冷門股,訴求題材包含國際油價上漲、電動車電池材料、第三代半導體。

一向成交量不大的化工冷門股突然變成熱門族群,中華化(1727-TW)8月底一天成交量1,500張,現在8萬張,放大53倍,股價9月來大漲80%,上半年EPS 0.92元,獲利能力普通,遭警示後公告7月EPS 0.1元,較上半年明顯縮減,8月營收1.65億元,也較7月減少3%,表示這檔標股第三季財報將較第二季衰退。

永光(1711-TW)更厲害,週三成交量30萬張,居然超過長榮(2603-TW)的19萬張,成上市公司成交量第一名,永光股本55億元,是長榮的1/10,上半年EPS僅0.53元,第二季毛利率24.64%小幅衰退,但9月以來股價大漲44%。

股市是多元化,有時漲冷門股或投機股無可厚非,但持續下去就警告股市高點已到,接下來危機四伏,不過今年台股基本面良好,不論是電子、金融、傳產獲利都不錯,實在沒有必要鋌而走險炒作冷門投機股。

高盛認為,傳統第四季旺季即將到來,原油庫存太低,國際油價看漲,西德州原油站上70美元,陸股近來漲在石油股,中國石油股價回到疫情前2019年的高點,大陸股市是漲正規軍,表示陸股後市看好,大家應想通一個道理,就會把資金投入有業績的正規軍。

認真經營上市公司的管理團隊,交出亮麗的財報成績單,最後股價不漲,比不上炒題材、沒有經營績效的非主流公司,試問好公司還需要股票上市嗎?

萬寶投顧蔡明彰強調,台股中秋前炒作投機股,應是短期過渡現象,中秋後買盤重返第三季財報成長股的正規軍,第三季財報必須在11月14日前公告,同時也在聯準會有可能縮減QE的11月前,拉抬一波。

萬寶投顧蔡明彰強調,電子與傳產都有一些第三季財報成長股,但考量聯準會有可能在11月宣佈縮減QE,將造成10年期公債收益率急速攀升,目前1.3%左右,宣佈後可望急漲到1.5%以上。不要說美國科技股,台灣高價電子股的明年股息殖利率都達不到1.5%,必定打壓股價表現。

以股王矽力-KY(6415-TW)為例,今年EPS估50元,股息發放率31%,估算明年配息15.5元,以現在4,160元價位計算的殖利率只有0.4%,矽力-KY今年來最大一次的修正發生在2~3月,從3,095元跌到2,120元,重挫逾三成,當時就是發生10年期公債收益率,疫情以來首次回升至1.5%以上,後來公債收益率回跌,才解除矽力-KY股價下跌危機,矽力-KY再創新天價。

高價IC設計的聯詠(3034-TW)、天鈺(4961-TW)、敦泰(3545-TW)、矽創(8016-TW)預估第三季單季EPS 10元以上,但高點以來分別下跌36%、49%、45%及39%,雖第四季產品報價有可能鬆動,跌幅已大,籌碼超賣,中秋後可望一波逃命反彈。

晶圓代工第三季財報將會超出預期,聯電(2303-TW)是焦點,預估毛利率由第二季31%,挑戰35%,單季EPS超過1元,聯電及封測龍頭日月光投控(3711-TW),挾著第三季財報優勢,應是半導體中秋後的多頭指標,聯電今年EPS估4元,以6成股息發放率,估計明年股息2.4元,殖利率3.6%,篤定會高過台積電(2330-TW)。

萬寶投顧蔡明彰強調,結論是從第三季財報成長股,再剔除殖利率太低的高價股,就是中秋後的選股主軸,如果中秋前壓低當然是買點。

毫無疑問,航運股將是第三季財報最亮眼的族群,貨櫃三雄單季EPS都會挑戰一個股本,受惠超大型貨櫃輪加入營運,單季EPS估計由第二季的7.98元成長到11~12元,季增幅度至少4成,但貨櫃輪不斷創歷史新高的運價,已威脅全球貿易,各國政府施壓,大型貨櫃輪現貨運價凍漲,使第四季獲利將成長減緩,中秋後航運走勢可能分歧。

貨櫃輪區間,但散裝輪走高,因為散裝輪BDI指數分成海岬型、巴拿馬型、輕便型及油輪等4種,目前載重煤炭、鐵礦砂旺季,海岬型創13年新高,10月起運送穀物、水泥的巴拿馬型、輕便型進入旺季,各種船型不同,各國政府無從干預。

預估裕民(2606-TW)、四維航(5608-TW)、慧洋-KY(2637-TW)第三季EPS分別估1.5元、2.2元及2.5元,較第二季大幅成長。

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