台積電為何飆不停?哪些會接棒上來

撰文/王榮旭

萬寶投顧分析師王榮旭表示,台股連跌兩天失守萬六,不過扣掉台積電(2330-TW),大盤其實沒什麼跌,代表其他個股漲上來,個股輪漲行情才能細水長流。

有人擔心台積電跌會破壞台股多頭行情,我認為多慮了。國際主要股市沒有台積電,也是漲多跌少,台股沒有獨跌的道理。況且英特爾不會採取無晶圓模式,大部分產品仍以內部生產為主,對台積電衝擊有限。

因為台積電現在根本不缺訂單,多的是排隊要產能的客戶,現在產能缺到連歐美官方高層都得出面請託,英特爾訂單本來就有,再增是加分,不增台積電也無害。

試想去年台積電大客戶海思訂單歸零,都難以重創台積電,更不用說決策搖擺不定的英特爾,誰比較需要誰,股價會說話。上週五英特爾因為不願擴大外包而大跌9.29%,同日台積電ADR只跌3.7%。

萬寶投顧分析師王榮旭指出,台積電最大的利空是漲多,農曆年前獲利賣壓需要時間消化,台積電熄火不是壞事,資金流向已整理過的個股,內資反而更有賺錢的機會。例如這波已經跌深的原物料、貨櫃輪及生技防疫股,上週以來都有見到買盤低檔承接,估計至少也有一波反彈。

而漲價電子族群如被動元件、記憶體、面板等,也已整理一段時間,有機會在農曆年前後接棒漲起來,被動元件龍頭國巨(2327-TW)今天股價就再創波段新高,反應台系被動元件的漲價效應。

全球第三大電阻廠旺詮(2437-TW)將在年後漲價,幅度高達15%,無獨有偶,日系電子大廠KOA也宣布調高財測目標,隱含對市況的樂觀。去年我在專欄中多次看好的鋁電容大廠凱美(2375-TW),今年合併入旺詮,剛好搭上電阻漲價行情,股價再度大漲。

而國內電阻市占最高的是國巨30%,其次是華新科(2492-TW)及大毅(2478-TW)。華新科去年以來漲幅遠落後國巨,最近中國廠火災對產線影響輕微,也該是利空出盡反應產品漲價的時候了。

華新科另一個利基型產品是LTCC,去年底就已經供不應求,之後如果MLCC漲起來,華新科受惠程度再擴大。因為高容值的MLCC從2020年第三季開始,就傳出日廠稼動率滿載,而現在連中低容質產品也傳出供應吃緊,國巨上週針對中國代理商通知部分規格MLCC進入配貨狀態,目前MLCC稼動率接近9成,比電阻還高,估計MLCC將調漲價格。

除了國巨受惠外,華新科MLCC營收佔比達54%,全球市佔達14%排行第四,高於國巨的11%,若MLCC順利漲價,華新科受惠程度大於國巨。估計國巨與華新科2021年EPS分別為38~42元、18~20元,本益比15倍與12倍,遠低於台積電的30倍。

另一個值得留意的是面板,友達(2409-TW)及群創(3481-TW)這波拉回最多二成價差,本益比偏低,未來向上的空間比向下大。

萬寶投顧分析師王榮旭表示,面板庫存回補,加上玻璃基板、驅動IC、偏光片等材料漲價,因此元月面板報價持續上漲,目前電視業者擔心在手的庫存過低,希望面板廠過年不停工,2月面板價格依舊看漲,備貨力道延續到第三季,估計友達與群創2021年EPS有挑戰1.6元的實力,目前本益比低於10倍,股價也都低於淨值,實在委屈。

利基型DRAM現貨價傳將大漲兩成,現貨價高於合約價更達到四成,可見目前供不應求的情況嚴重,有利華邦電(234-TW)Nor Flash報價在2021年第一季繼續調漲。除了華邦電,旺宏(2337-TW)也是受惠者之一。

標準型DRAM合約價還未上場,現貨價在上月已經大漲兩成,南亞科(2408-TW)終將受惠標準型漲價,這波股價壓抑越久,未來爆發力越大。美光及海力士股價已創20年來新高,南亞科比價空間越來越大。

此外,模組廠威剛(2360-TW)與十銓(4967-TW)擁有大量相對低價庫存,後市也限於篇幅,還有更多的潛力股分析,將在LINE粉絲團與讀者分享,歡迎免費加入。

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