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ABF載板三雄上演大驚奇 找下一個缺貨漲價族群

撰文/王榮旭

萬寶投顧分析師王榮旭表示,今年全球遭逢百年一遇的新冠疫情,卻也讓股市上演大驚奇的走勢,今年以來大盤漲了快2000點,若從3月低點8523以來更是大漲五千多點,而且到年底多頭行情還欲罷不能,Fed維持低利率政策到2023年,資金行情短時間不會結束,指數無須預設高點。

但是12月外資陸續放假,估計11月大漲千點的景象,12月不容易再次出現,行情將由指數轉回個股。尤其目前沒有財報干擾,年底中小型股的作帳行情會燒得更旺。

電子從最上游晶圓代工開始,產能大缺,明年也不見紓解,8吋晶圓代工價明年漲幅上看四成。這也是台積電、聯電、世界先進等晶圓代工廠股價漲不停的原因,大家不要小看這種缺貨漲價行情。

2018年被動元件MLCC價格大漲,國巨(2327-TW)股價從100~200元飆升到1310元,被動元件族群包含MCLL、電阻、鋁質電容全面大漲;同年比特幣大漲,板卡也出現出現大缺貨漲價行情,撼訊(6150-TW)從23元暴衝至420元,板卡族群也是全面雞犬升天。

萬寶投顧分析師王榮旭指出,今年下半年電子零組件庫存見底,疫情蔓延之下,廠商始料未及的需求竟然噴發,導致缺貨漲價聲四起。隨著疫苗研發陸續完成,明年景氣復甦需求會更加擴大。

ABF載板去年在5G基建之下,供給本來就吃緊,第三季華為禁令生效後,雖有短暫利空,但是華為訂單空出的產能馬上被其他客戶補上,產能供需缺口達15%~20%。

2021年ABF載板缺口將持續放大,原因在於Intel的EMIB架構,不同於以往一個載板放一個IC,而是把載板面積放大整合多顆IC,所需面積更大、層數也更多,達到20層。因此良率越低,消耗產能也越大,必然反應在ABS的報價。

而5G手機明年出貨量上看5億支,5G通訊晶片載板從6~10層,提高8~20層,面積也比原本大增四成。難怪部分法人不斷調高載板三雄包括南電(8046-TW)、欣興(3037-TW)及景碩(3189)的目標價。

萬寶投顧分析師王榮旭表示,載板三雄獲利可望大幅成長,估計南電今明年EPS分別為5元、7.5元;是三雄之中最高的。而南電的股價已經衝到165元的波段新高,明年本益比約22倍,景碩與欣興的比價空間拉大。

此外,南電券資比也達到53%,景碩與欣興也在攀升之中,軋空行情呼之欲出。

最令市場跌破眼鏡的,莫過於10月先後遭遇財報、火災利空的欣興,如今已經漲回利空前的高點。記得利空爆發時,我在10月29日的專欄中分析,

欣興好股遇到倒楣事,最會狀況不過如此。ABF供不應求的趨勢沒變,欣興為全球ABF產能龍頭,低檔爆量代表有人趁利空逢低承籌碼。果真,從當時低點65元到今天收盤89.6元,才短短1個月就大漲四成。

電子零組件缺貨漲價行情還有IC設計,包括電源管理IC、驅動IC都大缺。電源管理IC大廠矽力(6415-TW)股價不斷攀升至逾2300元,估計明年EPS 40~50元,本益比超過40倍。

驅動IC大廠敦泰(3545-TW)隨著代工價調升,預計2021年元月再調價,產品也會跟著漲。華為分拆榮耀,將會找原開發廠商,敦泰原本就是華為供應鏈,明年也可望獲得拉貨,明年EPS上看4.5~5元,本益比約僅12倍,在IC設計族群中仍屬偏低,後市值得留意。

本公司與所推介分析之個別有價證券

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