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5G晶片的黑馬股

2019-08-22 11:57萬寶週刊

【撰文/蔡明彰】

黑馬股雖難求,但絕不會憑空出現,必有重大產業利多故事。為何川普總統用盡力量要打死華為?

最根本原因美國害怕華為5G領先!所以川普打壓華為就告訴投資人今年黑馬必有5G供應鏈的一席之地。

進入5G世代,技術最難、門檻最高是5G晶片,黑馬股先從這裡出發。以高通驍龍855為例,最難的技術在三部分,支援5G的處理器、5G數據機晶片、RF射頻模組。支援5G的處理器不用討論,台廠沒人會做。5G數據機晶片由高通、英特爾掌控,聯發科(2454)也有做,本來想打入蘋果供應鏈,如今機會不大。RF射頻模組的專利技術操控在美國三大廠博通、Skyworks、Qorvo手上,連華為被博通、Skyworks斷貨都沒輒,因為華為自己不會做。

立積、瑞昱

今年台股第一飆股是立積(4968),狂漲2倍,主因Q2起47%營收佔比來自前端整合射頻晶片(FEM),並成為華為認證的供應鏈,估計Q3的FEM占比將提升至50%。

另外wifi也是重點,台廠以聯發科及瑞昱(2379)在全球市場較有舉足輕重角色,瑞昱上半年EPS 6.34元,全年估13元,較去年8.57元成長105%,本益比16倍,G/PE約6.6倍,今年來股價上漲49%。由於瑞昱今年EPS成長很大,G/PE也很高,預料長線股價仍有寬廣上漲空間。

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聯發科毛利率回升

隨之5G發展,未來將推出支援5G的處理器及數據機整合成系統單晶片(Soc),高通有,大陸的華為海思、紫光展銳也有能力推出,但聯發科明年3月將領先亞洲推出第一顆5G Soc。比技術外更要比速度,聯發科今年來毛利率漸入佳境,連續二季站上40%。看聯發科股價不要只看EPS,更先行指標是毛利率,在2014年高峰48%,股價創545元高點,但2016年毛利率滑落至35%,居然股價慘跌到192元,證明聯發科長線走勢取決於毛利率。大陸品牌手機既要壯大攻占全球5G手機市場,又要中美貿易戰去美國化,就得多採用聯發科的5G Soc。聯發科上半年EPS 6.28元,全年估15.1元,較去年13.26元成長14%,本益比23倍,G/PE約0.61倍。表面上G/PE小於1似乎長線股價上檔空間有限,但我再次強調主導聯發科股價的最主要因素不是EPS也不是G/PE,而是毛利率。

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【完整內容請見《萬寶週刊》1347期】

萬寶週刊

萬寶週刊由朱成志社長領軍,提供蔡明彰、黃清照、王榮旭等十多位分析師群最精闢的投資建議,是目前市場上賣的最好也是賣得最久的理財週刊;有20多年歷史,即將邁入2000期,是投資人永遠的理財導航。

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