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法說行情誰是大黑馬?

2019-04-25 13:02萬寶週刊

【撰文/張文赫】

「我們與惡的距離」上週畫下完結,「台股與萬點的距離」4/23正式站上,即使台灣3月外銷訂單金額年減9%,連續5個月負成長,Q1累計接單年減8.4%,創2010年以來同期最大減幅,但最壞已過。由於明年1/11是總統大選,因此整體股市不容易走空,漲多會有技術面的修正,但是個股高低基期會大調整,錢往低處流,上周的地震就好像在警示我們,個股開始會大震盪,漲多的散熱股出現全面修正,主要引爆點來自力致(3483)技術面及籌碼面的多殺多,奇鋐(3017)Q1 EPS 0.51元也很一般,並沒有出現高成長,但股價已經漲了8成,基期已經墊高。

時序進入法說會的密集期,各公司對Q1業績做檢討並說明Q2展望,重量級的大立光(3008)、台積電都表示谷底已過,將逐季走高,萬一的法說會行情才剛正式引爆,接下來誰能從中脫穎而出?

電子重量級法說輪番上陣

台股以電子科技股為主要市場,美國費城半導體指數已經創下歷史新高,這意味著去年受貿易戰影響情況已經結束了,半導體產業開始欣欣向榮將迎接下半年的旺季,市場聚焦的大立光、台積電法說會順利過關,也都表示谷底已過,穩住台股11000點,其他重量級電子法說將接棒上陣,預期也不會太差。

南亞科(2408)今年Q1 EPS 1.18元季減54.9%,毛利率滑落至40.7%,在美中貿易等不確定性因素影響下,市場持續進行庫存調節,以及英特爾處理器缺貨也是重要影響因素,使得首季記憶體需求降溫,價格跌幅也超乎原先預期,而公司預期Q2記憶體價格跌幅可望縮小,將是今年單季谷底,Q3在產業旺季帶動下,可望回升。公司配息7.15元現金,殖利率達11%,在殖利率的保護下,隨著基本面谷底翻揚,外資回補持股,年線關卡可望挑戰。

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力成(6239)Q1 EPS 1.36元,季減13.27%、年減9.29%,創近三年低點,毛利率16.2%、營益率10%,低於去年第四季18.3%、12.1%及同期20.4%、14.7%,雙創近5年低點。主要受到記憶體價格庫存調整而顯著下滑,上游晶圓廠對此削減產出,使下游封測廠受影響,但首季最辛苦的一季,已經度過,總經理洪嘉􃧨表示,預期營收至少可持平Q1或微幅成長,其中4月將是2的低點,5、6月營收將顯著成長,Q3產業旺季,營運成長力道將相當大,今年營收力拚持平。整體來看股價基期偏低,也有往年線挑戰的實力。

智原(3035)Q1 EPS 0.39元,毛利率達58%寫下歷史新高,Q1雖受到傳統季節性及客戶庫存調整影響,量產營收較去年Q4下滑,但委託設計(NRE)及矽智財(IP)不受淡旺季影響均保持正向成長,且持續拓展利基型產品以強化抵禦景氣波動,讓智原第一季委託設計收入維持3億水準,佔營收27%,主要認列的應用包含5G網通設備、雲端儲存、人工智慧影像及語音辨識、醫療設備、PoS等,加上IP收入較上季增長,營收組合優化推升整體毛利率上升至58%,展望Q2,預估ASIC業務持續成長,以豐富的晶片設計量產經驗及自有的矽智財,加上完整的技術藍圖,提供具競爭力的解決方案協助客戶於人工智慧、高速運算、5G及各式利基型應用等取得市場先機,預計Q2營收呈現個位數成長,而進入下半年,成長動能會相當明顯,遠高於上半年,今年逐季營收呈現正成長,股價位置也在低檔區,在毛利率創新高下,年線不是壓力。

其他重量法說如聯電(2303)、友達(2409)、穩懋(3105)、台郡(6269)、美律(2439)分別代表晶圓代工、面板、PA、PCB、電聲市場的風向球,也要留意。

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旺宏受惠Switch登陸 報價6月落底

任天堂Switch已獲准在中國市場銷售,代理商則為騰訊,先前也傳出任天堂下半年還會推出2款Switch新機,旺宏(2337)是任天堂多年的合作夥伴,公司提供唯讀記憶體(ROM)給Switch所搭配的卡匣之用,另外,也提供編碼型快閃記憶體(NOR Flash)為Switch主機的零組件。Switch主機所需NOR Flash大約會用到2至3顆,加上2支搖桿也需用到,因此等於一套配備基本就要用到4至5顆NOR Flash。

【完整內容請見《萬寶週刊》1330期】

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