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蘋概 v.s 被動元件的神鬼交替

2018-08-13 10:17萬寶週刊

【撰文/蔡明彰】

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台股從7月起漲幅最大主流由蘋概取代被動元件,如此現象至少維持到9月中旬iPhone新機發表。

若iPhone新機功能不錯及售價不貴,則Q4將是今年iPhone銷售最高峰,蘋概不僅持續擔綱台股主流,預計11~12月感恩節到聖誕節購物旺季出現波段最高價。

華新科案例

許多人最近對蘋概與被動元件的神鬼交替而感到不解。明明被動元件的獲利、EPS那麼好,為何7月以來股價利多反而重挫?相較之下蘋概發布的Q2財報頂多符合預期,尚未令人驚艷,卻是7月以來股價頻頻創新高?股價最重要的方向是反應未來,所謂未來是Q4而不是已成過去的Q2。MLCC的華新科(2492) Q2 EPS 9.03元,H1 11.74元,Q3半年報在7月底發布,不漲反跌從388元確認頭肩頂反轉型態,一口氣跌到278元失守300元關卡。市場估計華新科今年大賺3個股本以上,若股價低於300元本益比不到10倍。原則上高獲利成長股本益比低於10倍是不合理。再來華新科列入警示股被要求公布7月財報,單月EPS 5.65元好到驚人,1個月EPS賺贏歷來每一年。可是這麼大利多,隔天股價雖漲停,只是回到300元。

有幾種可能,第一華新科明年EPS還能大賺3個股本,現階段只是漲多修正來消化浮額,這種情況只是中期整理,估計10月後就會再發動一波攻勢。也可能現在就是華新科獲利最高峰,未來不會再有1個月EPS 5元的大利多,假如這種情形股價不會再出現高點。以華新科頭肩頂型態而言,左肩是6月中旬424元,頭是7月初491.5元,右肩是7月底431元,頸線6月底318元。最弱反彈是無法有效站穩頸線,以318元的10%一支停板計算大約350元。即華新科攻不到350元就極大暗示未來幾個月獲利開始下滑。反之股價攻到左肩及右肩的424~431元就暗示是籌碼凌亂的換手。

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被動元件大募資

有一個變數要注意,趁股價大漲今年不少被動元件大規模募資,華新科私募2000萬股以7月初宣布時約可募資83.4億元,一個月後縮水至60億元。另外鈺邦(6449)私募3000萬股,以宣布時募集21億元,現在縮水至15億元。金山電(8042)現增550萬股,約3億元。問題來了,以前市況低迷股價大跌,被動元件玩減資,現在供不應求股價大漲,卻改為增資。再仔細看,前幾年減資的華新科價位30元,國巨40~50元,事後證明長線大買點。同樣道理今年被動元件大舉募資形同增加股本未來稀釋獲利,應是長線大賣點。我判斷這些募資的被動元件將被迫停止募資,或下修募資價位。

【完整內容請見《萬寶週刊》1293期】

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