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業績逐年成長的客製化好股

2018-03-30 13:09萬寶週刊

【撰文/黃清照】

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前年以來有些個股因業績成長股價出現大飆漲,漲幅高達3~7倍者比比皆是,如工具機的直得從2015~2018年EPS各為 1.26、1.45、4.03、6.8元,股價從21.61漲到170,又如亞光EP S各為1.26、1.45、2.23、3股價從22漲到143,達興(5234)EPS各為2.86、3.78、5.07、5.8從 27.1漲到110,美琪瑪EPS各為1.55、1.89、2.67、3.6從15.8漲到154.5,這些公司業績近三年業績確實出現逐年成長,可是以直得今年EPS 6.8元,3/26收160本益比達23.5倍,亞光、達興、美琪瑪3/26收盤價各為104、99.9、112元、以2018年EPS換算本益比各為34.7、17.2、31.1倍。但是興勤從2011~2018年EPS各為3.16、3.4、4.01、4.87、5.4、6、6.4(本業)、7.0是連7年成長,但以3/26收83.2來算本益比只有11.9倍,對比直得的23.5、亞光34.7、達興17.2、美琪瑪31.1倍,凸顯興勤股價嚴重低估,何況興勤也卡到大陸電動車的大商機,本應享受更高本益比,我判斷內行人將會開始對興勤大吃貨,未來將再展現大波段上漲行情。

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興勤:去年本業EPS達6.4元,今年電動車訂單明顯發酵,E PS可達7元,股價嚴重低估:興勤主產品:

熱敏電阻器及壓敏電阻器,是國內唯一擁有三大保護功能(過電壓保護、過電流保護、過溫度保護)的插件型、SMD型系列保護元件產品的保護元件大廠。興勤為全球最大壓敏電阻廠、全球市占率達40%、任一客戶占其營收不超過5%,不容易受不景氣及單一客戶影響,獲利穩定成長,且屬客製化產品,毛利率非常高,2013~2017年毛利率各為25.5、27.1、28.4、31、35.2%、逐年成長,去年Q1 EPS 1.61、Q2含業外E SP達3元,當中約1.5元是業外貢獻,但Q3本業EPS跳到1.82元,前三季本業EPS達約4.9元,去年Q4合併營收15.08億較Q3的14.97 億年小增0.7%吻合預期,尤其去年除持續提升工廠自動化比重、且自製關鍵原材料,引入高階電子陶瓷處理公藝,且引進卑金屬材料,如銅、鋁來取代過去常用的銀、鈸等,這不只可降低生產成本,改善關鍵製程,並可大幅提升獲利,在新客戶繼接到比亞迪及大陸公務電動車,又接到特斯拉電動車訂單且也打入歐系車廠,今年本業EPS可達6.8~7.2元,3/26收83.2,以中間值EP S7.1元算本益比只有11.9倍,屬低估的優質股。

【完整內容請見《萬寶週刊》1274+1275期】

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