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台股新鞋王:鈺齊-KY

2017-04-20 15:43萬寶週刊

【撰文/蔡明彰】

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無論傳產或科技產業要找出長線投資明星,最重要是掌握消費趨勢的變化。從台灣到全世界未來消費主力群都是年輕人,故選股要仔細觀察年輕人的消費習性。

越捷大漲

以台灣年輕人為例,若不買房則消費的空間及彈性很大。徐重仁批評年輕人常出國愛花錢卻被迫道歉,不敵網軍反擊,徐重仁一輩子從事實體通路,但輕忽網路虛擬通路的威力。年輕人出國往往搭廉價航空,華航(2610)、長榮航(2618)現在股價10~15元,比2000年當時1萬點的20~25元少了一半。從2000到2017年發生了什麼大事?這17年薪資倒退,出國的年輕人會搭乘華航、長榮航嗎?反觀2011年才營運的越南廉航越捷航空,今年2月在越南股市掛牌,滿1個月大漲46%。重點是市值折合628億元台幣,超過華航、長榮航。

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阿瘦風光不再

年輕人消費改變也使台股的鞋王將換人做。以前我那個時代幾乎每個年輕人上班穿皮鞋,當然是價位一般的,只有結婚才買名牌的「阿瘦」。阿瘦皮鞋過去被視為國產品的佼佼者。阿瘦2011年EPS高達6.54元,獲利嚇嚇叫,但去年僅0.23元,5年間大幅衰退96%。試問現在年輕人有多少人上班穿皮鞋?

我估計大概只剩從事金融業及業務穿而已,如此阿瘦的業績會有昔日風光嗎?殘酷的事實自然發生在阿瘦股價上,興櫃時曾締造116元記錄,2014年上市還有60元身價,現在16元為最高價的一折。

豐泰大漲14倍

現在年輕人不論上班或放假都穿便鞋,通動鞋過去幾年於全球高速成長,那個年輕人不擁有Nike、Reebok、Adidas、Puma,及近年崛起的UA?受惠過去5年全球年輕人追捧,運動鞋第一品牌Nike營運大好,股價從38美元漲到2015年高點136元,大漲2.6倍。國內代工廠豐泰(9910)EPS由3元成長到7元倍數成長,股價從13.75元漲到212元大漲14倍,取代阿瘦成台股鞋王。

但是近年來全球戶外活動休閒風興起,露營、登山、健行、攀岩、騎車等,不能全穿運動鞋,而是透氣防水的戶外功能鞋大行其道。再者運動鞋受2016年巴西奧運的過高庫存影響,Nike、UA等品牌今年業績不易成長。連帶豐泰今年Q1 EPS 1.2元較去年同期1.5元衰退逾2成,估豐泰今年EPS不會高於去年的6.67元。

【完整內容請見《萬寶週刊》1225期】

萬寶週刊

萬寶週刊由朱成志社長領軍,提供蔡明彰、黃清照、王榮旭等十多位分析師群最精闢的投資建議,是目前市場上賣的最好也是賣得最久的理財週刊;有20多年歷史,即將邁入2000期,是投資人永遠的理財導航。

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