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全球科技股落難!到底誰能鹹魚翻生?

【文/阮文非】

今年科技股在全球持續升息的衝擊下,股價跌得慘兮兮,美國科技股領跌大盤,中國科技股從去年高點以來更累跌逾7成;不過,專家認為科技股不能一體視之。雖然在經濟衰退憂慮下,企業和民眾減少硬體設備上的支出與消費,但企業在科技上、尤其雲端的投資並未減少,讓相關科技業有成長動能。至於中國科技過去兩年大跌後已變得相當便宜,本益比甚至比美國科技股還低,已吸引不少投資人準備在明年進場。

市場關切估值與獲利

股神巴菲特過去鮮少大舉跨入半導體等科技產業,而這回旗下波克夏最新揭露,第3季罕見買進超過41億美元的台積電ADR,持股比重近1.4%。除了波克夏,還有老虎全球管理公司買進132萬股台積電ADR、索羅斯資本管理買進約30.7萬股,連全球最大避險基金橋水聯合也買入台積電。對此,台積電表示樂見並歡迎有意長期投資台積電股票的投資人。

投資銀行D.A. Davidson財富管理研究部經理拉甘(James Ragan)認為市場仍關切科技股估值與獲利,目前尚未準備接受科技股能重新引領股市走勢。科技與成長型股今年走勢受挫,羅素1000成長型指數今年來累跌25%,跌幅高於標普500指數的累跌16%,以及道瓊工業平均指數的累跌7%。

路孚特理柏資料顯示,美國科技股基金今年來資金流出142億美元,為2016年來同期首次出現資金外流。另外,根據路孚特Datastream資料,標普500裡科技股目前本益比約21倍,雖然明顯低於去年底的28倍,但仍高於標普500整體的17倍而減少對投資人的吸引力。

通膨下降有利科技股

摩根士丹利投資管理美股投資組合經理西蒙斯(Andrew Slimmon)指許多科技巨頭被調降投資評等後,股價跟標普500指數相較仍偏高,因此目前股市裡有許多類股表現將比科技股來得優。瑞士信貸指出,雖然科技族群在標普500裡所占比率不到2成,但迄今美企對第4季獲利做出負面修正的,卻超過一半來自科技族群。

目前科技股要回升,有幾個觀察重點。首先,美國通膨率要持續下降,增加聯準會減緩升息的可能性,因為升息不利科技股。另外是美國公債殖利率,只要債息走高,就會令科技股與成長型股票承受壓力,因為科技與成長型股票的估值主要來自未來獲利,當債息走高,就會讓估值被大幅縮減。Baker Avenue資產管理首席策略師列普(King Lip)說,只要債息走低,投資人減持大型科技股的速度也會放緩;其公司已減碼大型科技股、成長股票,偏好小型股和價值型股票。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2022/11/18 No.1328】台股20000行情 9大名家抓趨勢 選黑馬

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