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校正回歸潮 成長股VS.轉機股

【文/阮蕙慈】

從2020年1月開始爆發的新冠肺炎疫情,到現在也經過了30個月的時間,超過了1918年西班牙流感的時間長度,不過隨著疫苗全球接種率已達62.8%,加上病毒變種後雖然感染率提高但死亡率下降,各國在病毒威力下降之後,全球停頓已久的經濟活動也陸續啟封。

疫情紅利股成大贏家

這次的疫情帶來了工作及生活型態的改變。在工作上帶來的轉變是分流上班及在家工作(WFH),這個趨勢帶動了部分消費性電子產品如NB/PC及周邊產品、遠距/教學視訊設備、SOHO網路設備等產品的需求高峰;而在生活上由於居家隔離的普遍,宅經濟的興起也帶動了視訊設備、串流平台及線上購物/線上經濟的流行,這些改變也連帶使得面板、伺服器、繪圖卡、驅動IC、電源管理IC、功率元件等相關產業及零組件的需求大增,堪稱是在這段疫情期間最大的贏家。

先來看看這2年吃到疫情紅利的類股,從2020年獲利就開始明顯增加,2021年更是高到無法想像的境界。以板卡類的技嘉(2376)為例,從2014年以來,每年獲利都在3元~5元之間,2020年受惠疫情爆發帶動板卡需求,EPS6.88元,2021年的EPS更飆到21.01元,接近過去5年的獲利總和。

再看同業微星(2377),2016年以來每年EPS大約在5元~7元之間,2020年先衝高到9.42元,2021年再倍數成長到20.03元。股本小一點的撼訊(6150)表現更是驚人,2019年EPS-2.43元,2020年轉虧為盈0.77元,2021年則是狂飆到24元。

庫存問題已浮上檯面

換個族群來看,驅動IC的敦泰(3545)在2017年~2019年都是虧損,2020年EPS3.97元,2021年則暴衝到30.23元。驅動IC的優等生聯詠(3034),2019年EPS13.03元,2020年跳到19.42元,2021年EPS高達63.87元。其他疫情紅利股如MCU、MOSFET、電源管理IC、甚至航運也都有這情況,簡單來說就是疫情期間受惠需求大增,短期供給面接不上,然後一路缺貨漲價的族群。

疫情紅利股過去2年吃香喝辣,但這2年該換的、該買的購買潮結束後,今年第1季買氣就開始下滑,到第2季時NB/PC的獲利都明顯衰退,國內兩大面板廠更是由盈轉虧並進行減產,連帶影響上游的IC設計,漲價效應退去後,去年一路飆漲的ASP也開始下滑,此時接單下滑加上缺貨時的超額備貨,庫存問題馬上浮上檯面。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2022/8/19 No.1315】校正回歸潮 成長股VS.轉機股,想了解更多,詳洽02-27660800 或 請上「非凡優購」網站查詢

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