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全球無基之彈亂竄 股 匯 債 金 原油誰的彈力強

【作者/朱岳中】

新冠肺炎爆發至今已好幾個月,全球感染人數已突破400萬人,死亡人數也已超過28萬人,每日確診還未明顯下滑之際,各國卻急於解封。在各種經濟數據紛紛創下1930年經濟大蕭條以來最差紀錄,迫使各州陸續放寬名種商業活動限制,以圖提振經濟,於是不少媒體譏諷這些急於解封的國家,情願選擇病死,也不要窮死、餓死。

美暴力護盤續多頭

雖說疫情依然緊張,經濟數據一片慘綠,但3月底以來各國股市及投資市場表現,卻是火熱到不行,彷彿疫情不曾發生過,不禁讓人懷疑這是兩個平行世界嗎?其實投資人都很清楚,這全是拜各國,尤其是美國「暴力」護盤之賜。然而在毫無基本面可言的「無基之彈」下,這種多頭氣勢還能走多久?

疫情爆發以來,全球股市跌跌不休,美國聯準會(Fed)接連在3月3日及3月15日2次大幅度降息,甚至在3月15日破天荒一次降息4碼(金融海嘯期間最多也僅一次降3碼),一口氣將聯邦基金利率降到歷史最低點的0~0.25%,都無法止住跌勢;而在3月23日全球大部分股市都跌至今年以來的最低點,美股更是從2月的歷史高點暴跌近4成,逼得Fed不得不祭出史上首見的「無限量QE」無限量購債。

就此股市不但止跌,更展開一連串的「暴力反彈」,期間不論美國公布的經濟數據多爛(例如初領失業金人數突破3300萬人,比金融海嘯高峰還多1倍不止、失業率創二戰以來新高、ISM採購經理人指數創有史以來最低,第1季GDP衰退幅度創金融海嘯以來最大…),甚至新冠肺炎疫情持續惡化,死亡人數節節攀升,原油期貨還出現史無前例,且超乎想像的負數…都無法阻止投資市場的瘋狂反彈!要說是投資人瘋了,還是Fed救市太厲害了?不論基本分析,還技術分析通通失靈,投資人也管不了那麼多了,反正能漲就是好事,管他為何漲!?

從表1與表2可看出,這波低點反彈最多的股市主要還是以美國相關的指數為主,關鍵原因除了Fed暴力護盤外,年底美國將總統大選更是重要關鍵原因。投資人多半認為川普為競選連任一定會不計代價護住股市,尤其他又號稱有史以來最在意股市的美國總統,沒有理由會放任股市下滑,即使回檔整理,應該都不至於破前低。

不過短線漲多了,搶短的人多少會想部分獲利了結,然而只要Fed的態度不變,回檔幅度也不至於太大。

圖1顯示Fed這次開始QE以來不到2個月的時間已砸了約2.6兆美元,論規模、速度都遠超過金融海嘯期間的QE1(當時13個月也才投入市場1.725兆美元)。

只要美國股市護得住,其他市場就不至於太差。當然筆者也不敢百分百打包票,關鍵還是在於疫情發展。美國在解封後會不會爆發二次感染將是觀察重點此外,由於Fed實在砸太多錢了,市場推估美國政府第2季可能發債高達3兆美元來籌錢,發債的結果可能也會對市場產生影響。

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