美元多空雙吃! 利用ETF 期貨兩邊賺

【作者/林昌興】

美股連續10年的大多頭,代表了西方市場的景氣一路看好,從製造業轉型服務業再到新創未來,全球市場莫不圍繞著美國起舞,想當然耳,若要跟美國做生意,一定要持有美元或者是拿著美元當做外匯存底來使用。

美元指數相對強弱

這樣的貿易模式讓美元成為20世紀最強勢的貨幣,也因此美元的強弱度攸關著各國的外匯與貿易變化,美元指數這個產品應運而生,目的就是為了觀察美元對其他國家貨幣升貶的相對關係,因此美元指數和股價指數不同,並不是絕對收益,而是一個相對強弱的比較概念。

美元指數的組成成分比重高低依序為:歐元(57.6%)、日圓(13.6%)、英鎊(11.9%)、加元(9.1%)、瑞典克朗(4.2%)和瑞士法郎(3.6%),因此歐、日、英這3國的匯率對於美元的加權影響就占了8成以上,貨幣的強弱也代表了經濟走勢與商業行為的移動;簡單來說,影響美元強弱的因素有國內和國外因素,國內當然是指聯準會(Fed)的利率決策會議。

每個季底的基準利率調整牽動全球對於美元的看法與趨勢,而聯準會利率從2015年連續升息到2019年年中、來到2.25%後,終於在2019年8月正式啟動了開始降息的循環,也成為10年來美元首度降息,原因就是因為怕美股大幅回跌的預防式降息,也代表了短期的通膨不會大幅上揚,讓市場資金寬鬆來支撐消費性支出,因此川普也大力稱讚美國市場從2019年下半年開始降息後道瓊指數再漲1成3、那斯達克指數大漲2成5以上的佳績。

而外部因素就是全球主要國家的貨幣政策,針對日本2014年量化寬鬆(QE)、歐元區ECB自2015年開始的QE甚至於降低到負利率,我們看到日圓弱勢與歐元下殺都間接的影響美元指數走了2年多頭;再來,看到2019年英國面臨硬脫歐造成英鎊大幅貶值的狀況,都顯示了美元指數所代表的非單一美國貨幣的影響,而是區域型經濟體對於貨幣政策決定之後,市場的資金流動走向帶來的變化。

說到底,就是低利率帶來寬鬆成本容易扶持市場,高利率貨幣吸引新資金流入的相互效用,故觀察美元指數的消長,並且從中抽絲剝繭,才能了解全球經濟的脈動與未來走勢變化。目前美元指數的位階來到相對高點99~100的位置,後續應該如何觀察呢?筆者提出以下幾個觀點。

歐洲貨幣此消彼長

美國股市全球吸金》目前在資金寬鬆下,美股像是不會爆炸的氣球一樣愈吹愈大,因為美國經濟數據是過去10年來失業人數最低、時薪水準最高的太平盛世下,2020年年初看到全球資金從亞洲撤出後就搬回到美股市場繼續推高,這樣的情形是川普樂見的,因此為了維持股市不要大幅回檔,Fed目前的工具就是持續降息釋放市場資金,對於美元本身做為存款貨幣的吸引力會逐漸降低,屆時美元繼續創高的機率就不會太大。

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