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道瓊飆新高真的好嗎? 專家預言美股恐進入大修正

2017-12-08 16:33非凡商業周刊

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【作者/阮文非】

美股今年來一直走高,其中道瓊工業指數與標準普爾500指數近期屢創新高,一反之前由科技股領漲的氣勢。主要是市場的風向認為,美國減稅受惠最大的是傳產股而非科技股,因為科技業早已享受許多優惠政策,讓減稅對科技業的作用沒想像中那麼大。即使美國減稅案獲參議院通過,道瓊等指數自然有大利多,但其短線漲幅太猛烈,連金融大鱷看了也皺眉頭,擔心美股短線會有大跌修正走勢。

伊坎憂心道瓊飆新高

道瓊指數在11月30日急速飆破24000點大關創新高,億萬富豪投資人伊坎(Carl Icahn)對於道瓊指數在毫無上檔壓力下,輕易飆破24000點表示關切,認為股市已過度榮景,建議投資人要提醒自己,不要陷入市場的亢奮情緒之中。

但道瓊指數在飆破24000點後的走勢並不平靜。12月1日盤中傳出ABC新聞錯誤報導美國前國家安全顧問佛林準備作證供出美國總統川普在競選期間指示他跟俄羅斯方面聯絡,讓美股、美元和美債殖利率應聲下挫,道瓊指數盤中急殺300點,但急殺後又急彈至接近平盤;接著,指數在12月4日反映美國參院通過稅改而一度大漲逾300點,但盤中創新高後又拉回,尾盤僅上漲不到60點。

這樣漲跌劇烈的走勢,顯示多空在高檔激戰,看在伊坎眼裡,即使他認為美國企業將會表現非常好,但股市上漲到如此地步時就表示投資人已到了亢奮程度。儘管他相信美股創新高的背後,主要是市場預期美國減稅和新興市場經濟強健成長等因素帶動,但他認為美股如此大漲後可能會有大幅修正走勢。

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當見慣風浪的金融大鱷也對股市這樣的飆漲感到吃驚的同時,高盛股市策略師吉斯曼(Christian Mueller-Glissmann)也警告,在美股估值大幅拉高後,股市就會有龐大獲利回吐賣壓而引發大跌走勢,各項資產的報酬率將會持續下跌,投資人面對的惟一問題是這跌勢將是快或慢而已。

吉斯曼提醒大家,美股的估值經過多年來的往上延伸後,已經到了接近要清算真正估值的時候了。他說,由60%美股和40%美債組成的投資組合正接近逾1個世紀來持續最久的多頭走勢,這組合自2008年金融海嘯以來從未出現過逾1成的回檔走勢;在這段期間,美股和美債的平均估值也創1900年以來最高水準。儘管他認為短線美股和美債走勢仍然強勁,估值可能進一步往上升,但它們能帶來的報酬率將相當有限。他強調所有好事最後都會終止,熊市將會重臨。

歐洲央行也提出警告

加特曼投資通訊(Gartman Letter)創辦人加特曼(Dennis Gartman)認為美股的走勢就像是已走到高峰的拋物線,接下來只能平行、然後往下跌,因此他認為美股要漲到更高水準只會令人驚訝,這點看法跟伊坎沒有兩樣。加特曼認為美股牛市最終將會停止,何時會停?他認為只要聯準會開始積極緊縮貨幣政策時,這一切就會發生。他一直認為美股已經是極度超買,最近他更預期這波走了逾8年的美股牛市將以難看的局面收場。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2017/12/8 No.1070】想了解更多,請洽02-27660800

非凡商業周刊

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