低本益比景氣復甦股開胡

文.高適

全球開打疫苗及美國一.九兆美元刺激政策將推出,強化市場景氣復甦復甦預期,提振資金信心,風險偏好大幅提升,具避險性質的美債遭到瘋狂拋售,公債殖利率一路飆升,即將觸發金融資產的價值重估潮,同時也將創造新的投資機會。

實質利率飆升引發價值重估潮

2月22日美國十年期公債殖利率已飆至1.37%的近一年新高,與標普五百指數股息殖利率1.57%持續收斂中,與此同時扣除預期通膨的實質利率也被一路推高,金融資產價值重估聲音開始出現,進而引發股市的獲利了結賣壓。鎖定新興科技股的「牛市女皇」Cathie Wood近期就表示,如果利率繼續大幅走高,股市調整的風險會越來越大,將引起市場的恐慌。

一旦市場恐慌,勢必也會引發股市泡沫的聯想,不過根據全球最大對沖基金橋水創辦人達利歐的分析,在目前少數科技股處於嚴重泡沫的同時,許多公司的股價一點泡沫也沒有。觀察美股市值前一千家公司,大約有5%的企業處於泡沫狀態,僅達到2000年網路泡沫時期的一半,標普五百成分股中處於泡沫狀態的公司數量就更少。

在各國央行QE持續推行下,市場熱錢總存量有增無減,即便近日股市進行價值重估,也不會是全面性修正,最有可能的情況就是幾近泡沫階段的少數高評價股出現修正。

指標科技股首當其衝

例如美國科技指標的FAANGM(Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google及Microsoft),加上牛市女皇力捧的Tesla,因多為各新興科技ETF的主要成分股,在價值重估、資金從科技族群撤出階段,將會成為主要受害者,連帶那斯達克指數就會跟著受影響。

當這些美股科技指標評價修正,台股中的供應鏈難免遭受池魚之殃,成為間接受害者。此外,高本益比的族群或個股,在股市價值重估階段也會受到一定的壓力,例如半導體產業上游IP及部分IC設計族群。因此,可以見到2月23日美股回檔時,那斯達克指數及費半指數的跌幅最重。

景氣循環階段不同 投資邏輯也不同

另根據凱基投顧的分析,在景氣谷底翻揚階段,以半導體為首的科技股因具有高度景氣敏感性,股價通常會領先表現,但到了景氣復甦的中段,配合通膨增溫且殖利率走升,與景氣循環相關的週期性類股將會接棒表現。在這種投資邏輯的轉變下,資金移動過程中也會壓抑科技股。

面對實質利率走高所引發的股市評價調整,低本益比的景氣復甦股自然會成為熱錢資金的出海口,加上歐美防疫限制陸續解除後民眾在食衣住行育樂的報復性消費,將增強景氣復甦股營運動能及獲利回升速度,本益比隨獲利提升而降低,進一步吸引資金轉進意願,有助延續族群股價的漲升動能。

貨櫃航運本益比超低

隨著疫情控制、就業改善、經濟活動恢復,市場消費力正逐漸增強中,但部分供給尚未跟上,上游原物料報價又持續飆升,為反映成本及供需失衡情況,與景氣復甦相關的航運、鋼鐵、塑化、紡織及食品等傳產族群均已開始漲價,將成為推升營運加速增長的另一引擎,有望成為台股資金轉向景氣復甦族群的首選。

【理財周刊第1070期】
【理財周刊第1070期】

【全文未完,詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》1070期。尊重智慧財產權,如需轉載請註明出處來源;訂閱理財周刊電子雜誌或免費下載APP

相關新聞

師承蕭明道 廖崧沂分享如何抓到強勢股

股市億級大師蕭明道年過五十之後開始提攜後進,傳授三十年來的投資絕學,眾多弟子當中,與蕭明道最有默契及共識的,當屬廖崧沂,他能完全掌握蕭明道的技術心法,被稱為「2.0版的蕭明道」。感念師恩,廖崧沂出新書《飆股的思維》傳承蕭明道的波段操作法,解決散戶的痛點,本期理財我最大邀請2.0廖崧沂談談他眼中的蕭明道老師及學習的心得。

神山還能爬?

上週五台積電ADR大漲5.51%,跳空站上季線壓力,收124.8美元,在三月十七日除息2.5元下跌,貼息的保守氣氛始終圍繞在多頭心頭。後來又遇到英特爾宣布擴大晶圓代工的IDM 2.0計畫,以及台積電與宏碁示警重複下單的利空,雖然還不知道汽車晶片插隊會不會影響毛利率,但可以說,從一月二十一日的679元高點拉回的中期整理,在三月二十五日跌破季線(ADR跌到半年線),已經觸底了。

拜登基建政策利多 半導體族群飆風再起

美國公債殖利率飆升同時帶動美元指數轉強,引發市場對新興市場資產拋售潮,土耳其、俄羅斯及巴西為防止資金外流,已相繼升息,不禁讓人想起二○一三年新興市場的「縮減恐慌」。

落實選股和停損停利 創造高勝率

有些人認為做當沖很難,但是對於楊雲翔來說,當沖就好像行雲流水一般的自然,他自創一套量價操盤術,從二百萬開始,以「高勝率、高周轉」的操作模式,翻出二千萬財富,而這一套量價操盤術操作簡單,小資族相當適用。 然而,在進入當沖之前,楊雲翔有一段大起大落、慘賠千萬的血淚史。

科技供應鏈頻漲價 距離通膨還有多遠

最近台灣民眾可能要拿出世界地圖來溫習一下國中地理課,瞭解一下那些平常很少上新聞的經濟落後國家,例如緬甸、伊朗,還要再翻翻英國殖民地歷史,推敲推敲為何拜登一上任,緬甸就發生流血暴動,思考為何蘇伊士運河碰巧遇上百年堵塞,三天後中國與伊朗就把談了五年的中伊二十五年合作協議敲定,兩天後拜登跟英國首相強森通話建議:「民主國家應有一套基礎建設計畫,來對抗中國的一帶一路」。

從幾十萬到千萬身價的技術分析

在股票市場有億級大師之稱的蕭明道,是理財、理善的最佳代表。在理財方面,從1988年聽信內線消息慘賠2億, 5年後精研技術分析又大賺3億,從輸家變贏家,之後開班授課造就很多學生翻身致富,今更極力支持並指派其得意門生弟子-廖崧沂2.0傳授「量價、時間、角度」技術分析,希望可以幫助到更多投資人;理善方面,蕭明道無論是在台灣或海外,都做了很多的公益,從捐復康巴士、幫助天主教、基督教、佛教等不分宗教的捐款,以及建設佤邦的希望小學等等善行不勝枚舉。所以這次特別專訪到蕭明道與廖崧沂老師,為學員分享操作心法,希望能夠幫助更多投資人老是賠錢的宿命。

商品推薦

udn討論區

0 則留言
規範
  • 張貼文章或下標籤,不得有違法或侵害他人權益之言論,違者應自負法律責任。
  • 對於明知不實或過度情緒謾罵之言論,經網友檢舉或本網站發現,聯合新聞網有權逕予刪除文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。
  • 對於無意義、與本文無關、明知不實、謾罵之標籤,聯合新聞網有權逕予刪除標籤、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿下標籤。
  • 凡「暱稱」涉及謾罵、髒話穢言、侵害他人權利,聯合新聞網有權逕予刪除發言文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。