快訊

台南知名米糕盛一碗要34秒 顧客怨老闆裝忙搞「飢餓行銷」

彭博:台灣已連續200天沒有本土個案 創全球最佳紀錄

黃軍儒:ESG債券基金成長空間大

文.洪寶山

ESG是環境(Environmental)、社會責任(Social)、公司治理(Governance)的縮寫。過去數十年,氣候變遷、人口老化、貧富不均等造成人類生存危機,二○一五年,聯合國由愛護地球的角度出發,訂出十七個永續經營的核心目標,自此,各國跟著聯合國的腳步,開始推動永續經營。

上半年社會債券成長超過三倍

台灣當然也走在國際趨勢,金管會在二○一七年推出綠色金融1.0,要求上市櫃公司必須注重環保、落實公司治理及社會責任,目前公司治理進化到3.0版,強化董監事資訊及利害關係人揭露,並得以發行債券提升公司治理。去年,世界各地森林大火,再度喚起全球對ESG的重視,綠色債券火紅,今年新冠疫情爆發,大家開始重視工作環境、醫療設施,轉而關注社會債券,據統計,今年上半年ESG共發行了六六八億美元,其中,社會債券足足成長超過三倍。

ESG一般由官方開始推動,民間則由投信、銀行、保險公司、四大基金作為第二線的領頭羊,要求上市櫃公司必須善盡企業社會責任及公司治理,如果永續經營不佳,未達到永續指數、公司治理指數,將遇到融資困難、金融機構不予以投資、股票遭到拋售等窘境。歐洲煤礦及能源產業因未達到永續指標遭到銀行裁罰,去年一整年放款率下降九成,企業若借不到款,將面臨合併或倒閉的命運。

美國因政治因素,對巴黎氣候協議尚有爭議,目前ESG發債仍以歐洲為主體,發債超過全球50%以上,由金融機構、國營事業等官方或半官方站在國家立場推動債券、ESG相關的貸款,譬如金融機構債券籌資,可以擴大綠色方面貸款能力,一般企業有較高的汙染性,亦可發行債券來籌資,落實綠色環保及社會責任。高科技大廠,像是Apple、Google本身就有足夠資金實施社會責任、公司治理,不一定得發行債券才能達到ESG相關標準。

集合發行ESG債券的公司,就叫做ESG債券基金?黃軍儒直言,「未必!ESG做得好不好,並非由是否發行ESG債券來考量」,他進一步解釋,每一家公司要改善的路線及缺失不同,董事會有沒有設立目標,並嚴格執行改善才是考量重點,因此,「只要ESG做得夠好,無論所發行債券是否專款專用在ESG身上,仍然是投資購買的好標的」,亦可叫做ESG債券。

重視ESG的公司 下檔風險機率低

投資人還有一個迷思,認為注重ESG的公司獲利較差,事實上,這幾年ESG在投資等級債券中已經開始產生效益,重視ESG的公司跟不重視ESG的公司兩者互相比較,前者下檔風險機率更低。

比方說,環保做不好,過去無關痛癢,現在主管機關嚴厲裁罰,巨額罰鍰可能侵蝕獲利。還有不注重社會責任的血汗工廠濫用童工,可能被要求退出供應鏈,連帶影響營運及股價、債券的走勢。前些日子某檔KY下市,凸顯公司治理重大缺失,這些都是隱藏的地雷,瞬間爆發出來。

今年新冠疫情肆虐,加深各界對公司治理的重視,幾乎所有資金都往ESG債券流動,但也不能只偏重ESG而本業不賺錢,黃軍儒說,「本業最重要,ESG只是輔助」,傾向ESG但本業不賺錢,仍不是投資的好標的。

全台第一檔「ESG量化債券基金」

柏瑞投信看好ESG債券趨勢,當然不會在市場缺席,過去集團透過量化分析操作固定收益,得到不錯的績效,今年結合ESG、投資等級債、量化分析等三項因子,推出全台第一檔「ESG量化債券基金」,希望透過量化操作,提升債券殖利率。

柏瑞投信的量化分析分為「公債利率」及「信用利差」兩個模組,「公債利率」評析包含總體經濟、財政政策、貨幣政策及各國殖利率曲線圖,以此推測未來殖利率走勢。「信用利差」則與公司基本面有關,企業利差會收斂或擴散,當然企業體質越好、獲利越佳,再找出公司價值相對位置,判斷是否納入基金成分,「有時公司各方面都不錯,但價格已來到高點,也不見得會進場購買」。

量化模組分析出爐後,柏瑞投信的分析師會針對發債公司提出意見及評分,把基本面及投資價值轉換成分數,「一到五分,一最好、五最差」,再放入模組分析,調節債券成分比例作分散風險的動作。

量化分析 找出債券最佳組合

黃軍儒指出,過去都是人為判斷,由上到下做產業配置,「哪個產業好,就多些比例,哪個產業不好,就少放一些」,再從產業挑選投資標的,量化是用一系列因子,找出債券最佳組合,根據過去歷史績效,採用量化分析的債券組合,殖利率會比一般ETF指數高出1.5%至2%。

柏瑞投信目前發行三檔ESG債券基金,包含全球ESG量化債券基金、高收益ESG量化債券基金及新興市場ESG量化債券基金,都是主動式管理,黃軍儒說,ESG量化債券組合中,不僅在ESG指數有一定的比例,還必須通過集團內部評分,投資等級債在前兩名的公司才會納入基金成分。

黃軍儒更強調,評分好的公司,雖是資金湧入的標的,可能因為超漲而報酬短暫,因此,針對評分比較差的公司,若經營者有心改善,有發展的潛力,集團仍會納入考量,一來會有較大的報酬空間,二來幫助企業籌資落實環保及社會責任,達到企業永續的目標。

今年上半年因為疫情爆發,柏瑞採取保守的態度,將投資轉向金融、公用事業等防禦性標的,相較於市場其他基金,受傷程度較輕。七、八月景氣反彈,態度逐漸轉為積極,投資級債佔80%、高收益債佔10%,並且透過利率期貨,調整投資組合的存續期間。對於未來的看法則是中性轉強,目前開始布局科技、循環性消費及非循環性消費的債券。

對於下半年的局勢,投資人應注意哪些風險,黃軍儒認為,首先是美國總統大選,如果川普連任,美中之間的緊張關係可能更為惡化,恐引發市場擔憂。假設拜登勝選,川普現有政策可能面臨改變,包括稅收政策、國際貿易政策等,以及對於能源、健保和科技電信產業的相關法令規範等等,對於漲多的美股而言,可能會動搖市場投資信心。

金管會籌設永續版 吸引國際債券來台掛牌

其次,觀察英國脫歐,今年為英國脫歐的過渡期,因疫情延宕談判進度,若到年底,細部內容沒有談妥,勢必對市場造成很大的衝擊。

第三,地緣政治因素,不管是中美、中印,還是北韓間的衝突,都牽動市場敏感神經,雖然在聯準會、全球央行資金支持下,不會有明顯下跌走勢,但是到年底還是會有一些震盪,投資人要特別留意。

台灣ESG發展還算走得前面,目前綠色金融已經來到2.0版,金管會計畫在明年設一個永續版,除了讓台灣公司發行綠色債券、社會責任債券及永續債券之外,最重要的目的是吸引國際債券來台掛牌,並投資台灣的永續版。以全球來看,ESG債券發行量佔全球債券發行量僅個位數的比例,未來成長空間很大,疫情過後,發行量或資金流入都會呈現倍數成長的態勢。

【理財周刊第1046期】
【理財周刊第1046期】

【全文未完,詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》1046期。尊重智慧財產權,如需轉載請註明出處來源;訂閱理財周刊電子雜誌或免費下載APP

相關新聞

台灣的房市怎麼了?

─投機炒作無法遏抑? ─只看落後指標,如何超前預防?

智慧家庭生態系崛起

二○一九年蘋果iPhone悄悄搭載UWB(Ultra Wideband,超寬頻)晶片後,讓這個老掉牙的舊技術有了新生命,吸引其他手機品牌跟進,未來不僅將成為手機的標準配備功能,更有望在智慧家庭生態系的發展中大鳴大放,潛在需求商機才剛要爆發,供應鏈準備迎來轉骨的契機。

精準健檢分析 有效做好的健康管理

不檢查都沒病,一檢查全身都是病」、「我身體好好的,為什麼要檢查」,一般人對於健康檢查存有鴕鳥心態,深怕檢查出來都是紅字,但是逃避檢查不代表身體沒事,病兆通常始於沒有感覺,一感覺到疼痛或身體異狀,就必須花更多的時間、金錢、精力來治療,甚至拖累家人。

農產品期貨漲勢 關注寒冬概念股

雖然今年還沒過完,但如果要用一個字來形容二○二○年,「災」字很有可能成為網路票選代表字,上半年有COVID-19,下半年先有中國長江水災,後有美國西部野火,這些都跟反聖嬰現象有關。日前媒體報導,湖南官方氣候監測發現,當地入秋時間的確比往年提早了十天,中國十一長假過後,東北、華北最低溫都跌破冰點,部分地區還出現降雪,內蒙古、黑龍江等地,更刷新今年入秋以來的氣溫新低。

外資雙邊避險

第二場美國總統大選辯論會正好是出刊日,第一場辯論會拜登的口碑較佳,原定10月15日登場的第二場辯論會因川普感染COVID-19新冠病毒而取消,目前拜登的民調仍領先2.3%,只要不犯錯,川普就少了見縫插針的機會,同時中國、伊朗與朝鮮都刻意低調不給川普藉口找碴,除非川普主動找事,否則伺機挑起外部矛盾,打逆轉牌的可能性也降低。

億級大師蕭明道大賺3億的『量價時間角度』

有億級大師之稱的蕭明道老師,自2016年底封刀課程之後,除了遊山玩水過著閒雲野鶴的日子外,更持續靠技術分析在股市獲利、並將賺來的錢捐贈公益,期間陸續捐助各地的復康巴士、救護車、救護車心電圖機、協助佤邦希望小學建校…等等公益善舉,為了讓一直跟著的老學員更透徹量價時間角度的奧妙,所以這次為公益再復出,在10月17日起連續5周共20小時開班授課,傳授從基礎到實戰操作的量價時間角度技巧,並且課程收入6成全數捐助公益單位。在開班前特別專訪到蕭明道老師,為學員分享這陣子操作心得,希望能夠幫助更多投資人總是賠錢的宿命。

大戶資金點火高價股 新股王爭霸戰即將上演

弱勢美元引領台幣強升,逼著賣過頭的外資不得不開始回補台股,推升加權指數再戰萬三新高。

倒著走的人生 阮橋本代亡兒傳遞愛

二○一五年四月十九日在新北市板橋區的新海橋上,阮橋本的兒子阮聖翔遭到一台逆向迎面而來的計程車衝撞身亡。因為這起死亡車禍害一個家庭支離破碎,悲痛籠罩在這個家中遲遲沒有散去。

投資從「零」開始

自從引入外資後,價值投資逐漸抬頭,股票不再單靠炒籌碼賺錢,存股抱長線的概念逐漸盛行,特別是ETF的台灣50。但是如果特別看好某一支業績股,偏偏又恰好是高價股,這時候往往望眼興嘆,後來政策開放盤後零股交易,滿足市場的需求,可是盤後零股交易僅一盤,雖然可以解決小資族存股的需求,對於擴大交易人年齡層的幫助卻不大。於是經過多年後,10月26日盤中零股交易終於來了,目的當然就是為了吸引更多想要「買低賣高」的年輕人加入股市行列,算是增加台股成交量的方法之一。

金融業不妙? 股價會說話!

有「金融股最準外資」稱號的花旗環球證券表示,去年以來,台灣金融股表現一直領先亞洲金融股,但受疫情衝擊,全球央行大吹降息風,應避開衝擊較大的金融股。但大和資本最新發布的台灣金融股報告,卻持反向意見,投資人霧裡看花霧煞煞,到底該如何看待金融股後市呢?

蘋果新機即將發表 對台股有助漲?

在9月15日蘋果的秋季發表會上,如事前各界預測,受到疫情衝擊的影響iPhone 12將延後上市,線上發表會上僅看到新款iPad和Apple Watch的蹤影。儘管評論對iPad Air具有較高的評價,但果迷仍難掩不見iPhone新機的失望,蘋果(AAPL)股價也自消息傳出iPhone 12推遲上市的消息後,持續走弱。

白宮確診風暴 防疫概念股再聚焦

就在眾人等待十月大驚奇,傳來川普新冠病毒確診!甚至末日軍機起飛,川普一度呼吸困難需要大量氧氣等訊息。根據曾經確診且痊癒的病人經驗自述,大致分為四個階段。

熱門新聞

商品推薦

udn討論區

0 則留言
規範
  • 張貼文章或下標籤,不得有違法或侵害他人權益之言論,違者應自負法律責任。
  • 對於明知不實或過度情緒謾罵之言論,經網友檢舉或本網站發現,聯合新聞網有權逕予刪除文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。
  • 對於無意義、與本文無關、明知不實、謾罵之標籤,聯合新聞網有權逕予刪除標籤、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿下標籤。
  • 凡「暱稱」涉及謾罵、髒話穢言、侵害他人權利,聯合新聞網有權逕予刪除發言文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。