預約比台積電成長大個股

【文.高適】

第4季飆股早點名,凱基投顧預估台積電以外的台股,明年平均獲利將高於台積電,嚴選明年成長高於台積電的個股,預約台股補漲行情。

源源不絕的熱錢推升全球股市驚驚漲,偏偏疫情遲遲無法控制,經濟復甦之路重重阻礙,股價面與基本面背離越來越嚴重,投資人也越來越心虛。7月29日當周的美國散戶協會(AAII)投資人情緒調查,樂觀者比重進一步下降至20.2%,創今年來的新低。悲觀者比重提高至48.5%,中立者也增加至31.3%。換言之,看保守者近八成,悲觀保守情緒瀰漫整個市場。

不過,若依據金融市場重要的二八法則(贏家總是少數)來觀察,市場越一面倒的看法,就愈不可能發生,僅剩二成少數樂觀投資人成最後贏家的機率相對較高。八月三日美股標普五百、那斯達克、費半指數同步創高,已是最好的證明。美股是如此,台股也將是如此。

弱勢美元效應 七月上演大驚奇

負利率環境下,錢滿為患的熱錢四處尋找機會,打造出七月金融市場大驚奇的全面噴出行情,一個月內貴金屬的黃金上漲9%創新高、白銀狂飆30%,美國垃圾債價格上漲五%,美股斯達克、費半指數雙雙上漲七%創新高,台股大漲九%創下13031點的歷史新高。

七月行情背後的大推手正是弱勢的美元,美元指數單月下跌4%至92.5,帶動美元報價的商品及全球股市的漲升行情。美元走弱對美股及非美股市都是利多,因美股海外營收佔比近五成,美元貶值有助海外營收成長,非美股市則可受到美元流動性外溢的幫助而評價提升、進一步上漲。

寬鬆環境確立 熱錢繼續作亂

美元弱勢格局或將維持一段時間,根據瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬的分析,美國的疫情控制明顯落後於歐洲,這影響了經濟復甦的進度。歐盟推出經濟穩定基金,為歐盟成立之後最重要的政策性進展,既有利於穩定南歐各國的經濟,降低舉債成本、推進財政一體化意義十分重大,成為美元匯率逆轉的短期觸發點,歐元對美元匯率因此反彈,並帶動世界其它貨幣的反彈。

聯準會主席鮑爾在最近一次的利率決策會議後的記者會談話,已被市場解讀為聯準會未來將加碼寬鬆貨幣政策,美國名目利率受控、實質利率進一步下探,熱錢被迫繼續尋找有息資產來抗通膨。但在缺少安全資產的選項下,已出現擁擠交易的黃金、科技股,依舊會是資金最佳選項,多頭行情延續自然是可預期的結果。

科技股展望佳 成稀缺的安全性資產

美股超級財報周近尾聲,能夠交出亮眼財報及財測的企業多集中在科技股,亞馬遜第二季財報優於預期,第三季財測優於預期;臉書第二季財報優於預期,第三季財測優於預期;蘋果第二季財報優於預期,其中硬體收入均優於預期、大中華區營收逆勢成長年增一.九%。讓資金更加確信原先把科技股視為安全性資產的投資邏輯。隨資金持續湧入,未來評價仍有調升空間。

科技股營運展望佳,供應鏈也不會差到哪,尤其是關鍵硬體元件的晶片。因此,可以看到半導體族群財報及財測也同樣交出好成績,AMD第二季財報、第三季財測優於預期,並上修全年營收預測。高通第二季財報優於預期,第三季財測優於預期。身為上述幾家財報優於預期企業代工廠的台積電(2330),先前能交出第三季及全年優於預期的財測,似乎就非常合理了。

台積電一夫當關 其他股票遭資金冷落

美股八月持續創高,不僅拉升自身評價,所帶動的全球股市評價調升效應也將進一步向上調整。根據美國經濟分析局(BEA)初步數據顯示,第二季度美國企業市值增加七兆美元,名義GDP下降了約五千億美元。伯恩斯坦聯盟前首席經濟學家約瑟夫•卡森,估算截至第二季度末,美股市值與美國名義GDP的比值為二倍,超過2000年第一季度科技股泡沫結束時的1.87倍的歷史前高。在全球熱錢水龍頭關掉前,歷史高點恐將見高不是高。

截至八月四日,今年來台股加權指數漲幅達五.九%,位居全球股市的前段班。但扣除噴出大漲的護國神山台積電(2330)後,指數仍下跌一.二%,退居全球股市中後段班。台股會出現如此的差異,主要在反映獲利的此消彼漲變化,凱基投顧預估今年整體台股獲利將較去年成長二%,但扣除台積電後的台股,今年獲利卻是衰退七%,因傳產股及金融股明顯受創新冠疫情,導致今年獲利分別衰退30%及9%。

一家烤肉萬家香 台股啟動補漲行情

反觀科技股,除了預估台積電今年獲利大幅成長41%外,受惠5G升級及中國去美化趨勢,預估二線晶圓代工、IC設計、雲端資料中心、蘋果零組件等次族群,今年獲利也將有九~五八%的逆勢成長幅度。因此,可發現八月台股盤面資金仍持續圍繞在這幾個族群打轉,在台積電率先將評價拉升至新高水準後,這些獲利動能強勁的科技族群,近期將會跟上腳步,啟動新一波股價的漲升行情。

在基期效應下,凱基投顧預估台積電以外的台股(低基期)明年獲利將成長22%,不僅大勝台積電(高基期)獲利成長的六%,也優於整個台股獲利成長的18%。考量預估獲利轉強時間點落在第四季及股價提前反應預期的特性,台積電以外的台股,有望在今年底展開補漲行情。

台積電股價大漲帶動台股評價持續走高,目前台股整體的本淨比(PB)已達一.九倍,扣除台積電後的台股的PB約一.四倍。台積電長期基本面前景明確,且獲利動能強勁,帶動本身評價重估行情持續發酵,為帶動整體台股評價往上走高的關鍵。考量獲利成長動能的差異,凱基投顧看好扣除台積電後的台股,其評價調升的邏輯,應有機會獲得市場資金的認同,投資人可從此角度切入,布局卡位台股新一波行情。

IC設計的獲利暴衝小奇兵 虹冠電營收有望逐月創高

若從第三季獲利成長性的角度,首推的當然是二線晶圓代工,但根據聯電(2303)法說會所釋出的財測,整體產能利用率將從第二季的九八%下滑至九五%,八吋廠維持滿載,十二吋廠產能利用率將下降至九○%左右,加上報價持平,第三季獲利將較第二季滑落。相較以八吋為主的世界(5347),受惠電源管理IC及面板驅動IC訂單需求強勁,下半年持續滿載,第三季整體營運自然會優於聯電,營收及獲利均將呈現季增表現,股價走勢相對穩健。

若從第四季獲利成長的角度,首選就是最受惠全球股市評價調升的IC設計,指標股除了市值衝上兆元的聯發科(2454)外,與高速傳輸相關的祥碩(5269)、譜瑞-KY(4966)、世芯-KY(3661)、創意(3443)、力旺(3529)、M31(6643)也是資金聚焦所在,股價創高之路尚未見到盡頭。

除了上述市場所熟知的IC設計股外,較為冷門的電源管理IC設計廠虹冠電(3257),或許有機會成為族群中獲利暴衝的小奇兵。繼六月營收創下單月新高後,第三季受惠微軟新遊戲機Xbox Series X上市備貨需求,月營收有望逐月創高,朝億元關卡邁進。近期已打入中國面板大廠供應鏈,搭上中國去美化商機,在小股本優勢下,明年EPS成長具有不小的想像空間。

【全文未完,詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》1041期。尊重智慧財產權,如需轉載請註明出處來源;訂閱理財周刊電子雜誌或免費下載APP

【理財周刊第1041期】
【理財周刊第1041期】

延伸閱讀

火力全開 台股再拚新高

蘋概股領軍 台股勁揚111點收12,913

劉德音5年前就開始悄悄布局 台積電挑戰500元的祕密武器!

台股賣壓出籠 盤中漲勢收斂

相關新聞

資金回流 台股攻萬三最大靠山

上周是海期的超級結算周,美元指數期貨雖然單周波動不大,收跌0.27%,但外匯與農產品期貨波動明顯,這是美元指數的特性,例如美元如果要貶值,可以選擇美元指數本身貶值,或是其他貨幣、原物料等金融商品升值,同樣可以達到美元指數貶值的效果。

數位轉型 沈柏延:軟協義不容辭

過去談數位化、數位轉型,大家感覺不強烈,新冠疫情改變民眾的工作和生活型態,不能出國,跨國的視訊會議就變成必要的手段,如市場所言,「疫後二、三個月對資訊化的需求,相當於過去兩年資訊化的速度」,可見各公司行號對於資訊化、數位化已有普遍的認知。然而,數位化就等於數位轉型?其實,這兩者不必然畫上等號。

國際半導體展 台灣揚眉吐氣

儘管剛離台的美國國務院次卿克拉奇(Keith Krach),創下美台斷交後的華府最高層級官員訪台的紀錄,但僅止於弔唁李前總統,不免留下「雷聲大、雨點小」的遺憾,外交向來講究硬實力,一張美次卿克拉奇、蔡總統、張忠謀的合照,簡單直白的點出半導體就是台灣的硬實力。

半導體板塊挪移 跑給你追

美國制裁中國科技廠為美國供應商開後門,改變市場對華為禁令對半導體產業衝擊的預期,將有利增加資金回補半導體股的意願,甚至提前反映新禁令轉單利多的預期,給予族群股價一個落底向上的新契機!

中國去ARM化 台IP廠迎轉單

輝達(Nvidia)宣布將以四百億美元收購ARM,將讓IP在各應用擁有高市佔的架構掌控權落入美國手中,加上反全球化及地緣政治日漸緊張的趨勢,招致各國反對是可預期的結果。但中國廠防患於未然,勢必會積極尋找非ARM的替代方案,避免未來被美國勒脖子。

創業家張希慈 為年輕人找方向

近幾年許多青年越來越願意踏出第一步去實現他們的創業夢,但所謂的創業,並不僅是為了「賺錢」而已,有一部分的人是為了要追求「社會創新」,藉由自己的影響力,進而達到改變社會、解決問題的夢想。

和頓集團跨足全球版圖

和頓集團為跨國不動產投資及土地資產管理集團,為了向台灣的客戶及業務夥伴提供更完善與即時的在地服務,並引進優質多元的北美不動產投資機會給廣大的台灣投資人,已於今(2020)年八月正式在台灣設立分公司,成為和頓集團位於亞洲區的第五個據點。其台灣分公司坐落於台北市指標101商業大樓,正式邁入和頓在台服務的第一步。

亞果成立台北會所 搶攻富豪市場

看中北台灣的休憩市場,亞果遊艇將在十月成立台北會所,同步與台北汎德BMW、台北101俱樂部合作,搶攻高端客群,未來北部的會員可就近台北享受到亞果的服務,將為亞果帶來下一波營收高峰。

台美BTA與兩岸ECFA

最近為了KMT要不要赴廈門參加海峽論壇,成為媒體的焦點,開放美豬美牛進口換美國的FTA或BTA這等重大的經濟政策議題竟然淡出輿論,不知道該說DPP運氣好,還是神機妙算,但是因禍得福,透過這次「求和論」事件,台灣人應該認清共產黨「死不認錯,黑的也可以辯成白的」的唯物論辯證法的厲害。

預防性掃貨將引爆轉單潮

近期軟銀帶頭大炒選擇權市場,加速吹大美股科技股的泡泡,主導九月美股漲多回檔的大怒神式修正戲碼,加上意料之外的中芯禁令傳聞,搞得台股投資人心惶惶,賣壓異常沉重,操作難度也大為提升。但根據華為經驗可知,禁令福禍相依,中國廠不會坐以待斃,預防性的掃貨轉單潮將緊接而來,待不確定性逐步釐清後,台股又將會是一尾活龍!

黃軍儒:ESG債券基金成長空間大

新冠肺炎疫情蔓延,含有ESG概念的債券相對抗震,成為市場追捧的新寵兒,什麼是ESG?投資ESG債券要注意哪些細節?柏瑞投信投資長黃軍儒以深入淺出的方式,帶領大家了解何謂ESG債券基金。

贏家全拿 科技靠顏值吃飯時代來臨

做個小問卷,「如果你是大戶,歷經今年三月大跌的虧損,目前解套且賺錢;剩下兩個月就是美國總統大選,你會選擇:(1)再戰一個月,(2)離場觀望,(3)有國安基金護盤,戰到最後一刻?」

熱門新聞

商品推薦

udn討論區

0 則留言
規範
  • 張貼文章或下標籤,不得有違法或侵害他人權益之言論,違者應自負法律責任。
  • 對於明知不實或過度情緒謾罵之言論,經網友檢舉或本網站發現,聯合新聞網有權逕予刪除文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。
  • 對於無意義、與本文無關、明知不實、謾罵之標籤,聯合新聞網有權逕予刪除標籤、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿下標籤。
  • 凡「暱稱」涉及謾罵、髒話穢言、侵害他人權利,聯合新聞網有權逕予刪除發言文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。