股市V彈以來最關鍵轉折 沙盤推演

【文.洪寶山】

就在波頓開第一槍,出書反川普後,共和黨內部也開始出現反川普的聲音,就在反川普的勢力集結之際,中國外交部長王毅竟然出現伸出援手來救選情,表示中美雙方可以坐下來把問題列清單好好談一談。此舉無疑是公開收買川普,雖然川普隔天就表示中美關係嚴重破壞,此時無意開啟美中貿易第二階段協議談判,但是不按牌理出牌的川普真的能夠在選情落後的情況下,抗拒誘惑?還得觀察。

下半年股市最大變數 美大選結果

畢竟曾經嘗過通俄門甜頭的川普,在僅剩的三個月的民調落後11%,又遇到法院通過調查他私人財務情況,川普會不會改變立場,跟中國握手言和,用美中貿易第二階段協議作為逆轉勝的王牌?

這場選戰即將進入高潮,選舉的結果將是今年下半年股市最大的變數,華爾街已經開始為拜登逆襲當選做超前部署,大打預防針,相信這將是今年三月股市V型反彈以來最關鍵的轉折,本欄將領先沙盤推演,為粉絲們趨吉避凶。

眾所周知,川普的施政團隊來自華爾街的高層,所以視股市表現為施政表現,因此在三月美國開始爆發COVID-19疫情,道瓊指數從29568高點直接下跌到18213低點,剛好把川普上任三年累積的漲幅一口氣抹平,當時覺得十天之內四次熔斷太誇張,如今看看川普防疫的表現,自然恍然大悟,川普如果落選,對股市來說,應該是利空。

因為拜登對股市最大的利空因素之一是,2017年12月22日出台的《減稅和就業法案,Tax Cuts and Jobs Act》可能會被完全或部分撤銷。拜登的經濟政策主張包括將企業稅率從21%上調到28%,這項選舉政見是在美國疫情爆發之前所推出的,或許拜登當選之後,會根據情況而調整。

不過重點是,市場覺得拜登對華爾街的友好度,一定不會比川普來得高,在市場刻板的印象不容易改變的情況下,拜登入主白宮,則道瓊指數可能要把2017年大減稅的利多回吐,打回到二○一六年底的19762點收盤價到2017年中的21349點之間。

11月3日 股市重要轉折日

不過這還不是最大的利空,高盛認為由於疫情的緣故,今年選擇通信投票的比例可能大幅提高,而且通信投票的統計時間費時較久,萬一遇上開票數十分接近的膠著緊張情況,說不定,輸的一方會要求驗票,甚至提出選舉無效,那就陷入混亂了。而這種情況在台灣的「兩顆子彈」事件曾經發生過,所以今年的11月3日是股市重要的轉折日。

失業率高掛 短期美元指數不容易走強

從這個角度來看避險資產,首先看看美元指數,六月美元指數期貨在波段的低位完成最後結算後,轉倉至今多空都沒有討到便宜,處在97點±0.5點震盪,尤其在港版國安法上路後,美國釋出削弱港元聯繫匯率,美國可藉由改變《美國─香港政策法》,禁止美國銀行把美元換成港幣,從而限制香港銀行能買進美元的能力,當時曾經引起美元可能走強的反彈。

但香港與中國人民銀行有貨幣互換協議,內容包括港元跟美元互換,換句話說,如果香港需要美元,中國會給香港支持,不必擔心美國限制香港銀行購買美元的能力。

截至2019年底,國際業務規模最大的中國銀行的美元約有4330億元,於是美元的反彈短暫結束,短期來說,美國目前將近二千萬人沒有工作,美元指數不容易走強。

中期而言,觀察點在美國參眾兩院已通過一項法案,聲稱要制裁破壞香港自治的中國官員及其他人員,以及與之有業務往來的銀行。該法案已遞交白宮,等川普簽署。

避險資金湧向黃金 中國增持動作最積極

所以避險資金大多湧向黃金,推升COMEX黃金突破1800美元,來到1829美元,不僅聯準會持續寬鬆貨幣政策的背景,有利黃金,尤其美中關係嚴重惡化,中國積極減倉美國國債,增持黃金,並考慮萬一美元來源被切斷或無法進行美元清算的最壞情況發生,中國銀行香港分行可能發生擠兌。

增持黃金短期可穩定金融系統,長期可拉攏一帶一路的周邊國家另外建立以人民幣為主的清算系統,就類似川普制裁華為,卻催生華為的鴻蒙操作系統生態。當前最佳的避險工具首推黃金,或許今年的美國大選之後,黃金就有機會挑戰二千美元的歷史新高。

強勢台幣短期難再見 電子股匯損大考驗

美中關係惡化、聯準會大放水、港人移民、台商鮭魚返鄉、台灣防疫優異等因素,第二季受惠於外資卡位高殖利率的台股,推升台幣強勢,30元以上的台幣恐怕不容易再見,將來匯損恐怕是所有電子股的一大考驗,大立光第二季匯損吃掉每股盈餘6.7元,股價近跌停板。

雲端領域大展拳腳 蘋果軟硬通吃

對照蘋果股價截至7月13日創399.82美元歷史新高,表示iPhone雖然重要,但蘋果iPhone、iPad、iMac等載具打造蘋果生態圈逐漸普遍,藉由Card、TV+、Arcade等服務事業的營收比重越來越高,有機會在雲端領域獲利,軟硬通吃,而且進入5G時代,蘋果手錶結合AirPods,可滿足健康管理的需求,使用者增加,開始擴展廣告市場。

這更凸顯出台灣缺乏強力品牌當出海口,不管是三星的手機、電視消化面板、記憶體等零組件的模式,或是蘋果的軟硬通吃,還是微軟的PC作業系統的寡占,擴展到雲端服務,上中下游的一條龍生態鏈才是最終的科技贏家,綜觀台灣科技廠,鴻海八屏一雲算是試圖轉型的先驅者,但最為成功且被市場認同的還是台積電。

這次台積電赴美設廠宣布了將會帶著台灣相關協力廠商一起打拚,話才講完,精材就從84元漲到145元,累積漲幅達72.6%,家登從236.5元漲到339元,漲幅達43.34%,弘塑從235.5元漲到384元,漲幅達63%。

台積電母雞帶小雞 資金持續挖掘先進製程受惠股

而且台積電六月趕工給華為,營收創1208億元歷史新高,加上二奈米研發有重大突破,台積電股價截至7月15日盤中最高370元也來到歷史新高,讓資金持續挖掘先進製程相關受惠股,受惠台積電與台灣美光持續擴產,漢唐接單暢旺,漢唐六月營收月增率79.51%,年增率102.34%,累積年增率34.71%,股價突破盤整區,或有補漲機會。

7月24日之前的加權指數的季線可維持快速上揚,保護中多,但面對12682歷史高點魔咒,顯然不是輕易過關的快速上漲,因此如果7月24日之前多頭還沒有擺脫11910~12250點的整理格局的話,則須提防八月的半年報效應。

【理財周刊第1038期】
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