快訊

《事發之室》的波頓:從美中台關係看這本「抱怨之書」?

美國移民局新規!留學生只上網路課程須離境 想保身分就轉學

三月業績尋寶 建立口袋名單

【文.馮泉富】

逾八百家公司已公布股利,今年要配發近兆元股息,而在疫情席捲全球之際,第一季營收成長且季報營益率年增季增的企業,就是最值得追蹤的標的。

台股加權指數經過四個交易日的狹幅震盪整理後,再度拉出長紅日K線,創反彈波段新高。誠如上周所言,連續通過極端的經濟數據(就業概況)作壓力測試之後,對照股市的反應,與我們先前的看法不謀而合,悲觀的、害怕的、信心不足的、被強迫去槓桿的投資人,該賣的都賣了,或已大量減碼了,市場賣壓其實已不重。

充沛流動性遏止美股崩跌 外資大買扭轉低迷市場

利空測試一次可以僥倖,兩次可以是運氣,第三次還壓不下去,足以證明前述觀點,想下車的其實大部分都下車了,震盪盤堅式的反彈,也就不意外了。當然,外資4月14日單日買超151億元,創今年以來最大買超,也功不可沒,至少扭轉了先前低迷的市場氛圍。

眾所周知,現階段市場最擔憂的有兩件事:一是擔憂金融風暴導致崩跌;二是擔憂新冠病毒的疫情很難控制。

我們就這兩件事來作客觀的推演;首先,金融風暴必須有資金斷鏈危機,才能稱之為金融風暴。本波美股的連續重挫雖有新冠病毒擴散的背景,但崩跌的引爆點是國際油價,因沙國與俄羅斯協商破局,原油價格崩盤,引發市場對國際油商發行的垃圾債之違約擔憂,進而引起連鎖去槓桿之踩踏效應。

油價的問題,目前也因OPEC+、美、加、墨、俄羅斯達成初步協議,而出現緩解曙光,整體每日減產97萬桶,創下史上最大減產規模,約佔全球供應逾13%,時程上七月到今年底,每日減產進度可減至770萬桶。

對照4月14日輕原油盤中報價,七月合約已達33.1美元/桶,九月合約報價35.3美元/桶,12月合約為36.7美元/桶,已遠遠脫離先前的20美元/桶,應可大幅紓緩石油業者之壓力。

另外一方面,聯準會大量的QE撒錢,不但大量購買公債來挹注流動性,連公司債都買。因此,先前高漲的各級別信用利差紛紛回落;目前金融市場充沛的流動性基本上已大幅降低資金斷鏈的風險了,除非出現其他完全沒預料到的黑天鵝事件,否則資金斷鏈之金融風暴不易發生,股市自然不易崩跌。

新冠病毒確診數下降 疫情受控制指日可待

至於投資人最擔憂的疫情擴散問題,歐洲新冠肺炎疫情之兩大重災區,由於新增確診案例有趨緩現象,義大利與西班牙已開始考慮逐步解除封城措施,以便讓經濟重返正軌。義大利政府於4月10日宣布,現行的封城措施繼續實行至五月三日止,而書店、文具店和童裝店4月14日起可開放營業。

西班牙的新冠肺炎新增確診案例亦明顯觸頂,西班牙總理桑切斯(Pedro Sanchez)表示,西班牙不久後將開始解除封城。西班牙允許營建業和製造業的勞工4月13日重返工作崗位,不過大部分的民眾仍得繼續遵守禁足令,商店、餐廳、酒吧與公共場所依然關閉,在四月二六日前仍不得營業或開放。

德國總理梅克爾與十六位邦長已於4月13日聽取德國國家科學院匯報,開始討論如何逐步放寬禁足令和社交距離限制。顯然,歐洲諸多國家已逐步掌控疫情的傳播速度,另一方面也代表各國醫療資源已度過最艱難的關卡。美國方面,新增確診人數也出現逐步降低的趨勢,因此,股市恐慌的氛圍將隨著時間遞延而逐步淡化。

反彈波續航力 仍需基本面修復速度配合

如前所述,既然短期內引發金融風暴的概率已大幅降低,新冠病毒疫情受控之日又指日可待,全球股市能否漲回原點呢?這個也是難上加難的,因為全球幾乎所有國家為了控制疫情而限制了諸多經濟活動,讓實體經濟已經受損。

股市終究是反映企業獲利前景,目前的反彈是針對先前過度恐慌而超跌部分所作的估值修復,例如S&P500指數的本益比於三月底曾跌破過去十年之均值(約十五倍),來到近十三倍的低點,有超跌的嫌疑,目前的反彈波可視為均值的回歸行情。

不過,眼尖的讀者會觀察到目前的S&P500指數之本益已彈升至十七倍以上,超過約16.7倍的過去五年均值。顯然,上檔的賣壓也不輕,追高的風險將逐步加大。

因此,我們研判接下來的行情大概率將進入橫向區間整理,等待實體經濟復原之速度能跟上,才能蓄積上攻之動能,避免泡沫再度產生。

再者,美股S&P500指數由低檔已彈升約26%,剛好適逢第一季財報的密集公布期間,也可以再度作壓力測試,觀察股價反彈後的市場認同度,降低投資人進場的風險程度。

以日前專業機構Fact Set之預估,S&P500第一季整體獲利估計約較去年同期衰退10%,重量級企業之財報將於四月中旬起陸續公告,可密切觀察股價之反應。Fact Set機構也同時預估S&P500第二季整體獲利預估年衰退20%,代表本波反彈的續航力仍需基本面修復速度之配合,仍須謹慎小心。

現階段美國國會已通過2.3兆美元紓困案,並公佈該方案的施行細節;包括未來將啟動「大街貸款計畫(Main Street Business Lending Program)」,貸款計畫將讓聘雇三千五百名美國民眾的四萬家中小企業,能「明顯受惠」。聯準會亦啟動地方政府貸款計畫,以及小企業「薪資保護貸款計畫」,援助員工數低於五百人的小型企業。聯準會也將擴大納入原先被排除的風險較高的債券。因此,經濟修復仍具期待性。

先建立口袋名單 再伺機分批承接

至於台股方面,台股歷年皆具備高殖利率、配息穩健優勢,已是全球資金布局台灣的主要原因之一,尤其是全球主要國家基準利率同步向零靠攏之際。目前董事會已決議股利政策的上市公司共有807家,整體現金股利金額達9269.3億元,直逼兆元大關,預期台股仍具吸金能力。

投資人可先建立口袋名單,以去年第四季營益率表現突出的條件為基準,代表營運競爭力提升,再搭配三月份營收成長之條件作二度篩選,過濾出的標的代表受疫情干擾程度相對較低之公司。建立口袋名單之後,不必急著進場,耐心等待股市回檔量縮時,伺機分批承接,並保留適度比例之現金,保持資產配置之彈性。

【全文未完,詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》1025期。尊重智慧財產權,如需轉載請註明出處來源;訂閱理財周刊電子雜誌或免費下載APP

【理財周刊第1025期】
【理財周刊第1025期】

延伸閱讀

新北兵棋推演 陳時中:真的封城就不適合

曝1傳10超級傳染源… 哈爾濱多小區「自主封城」

北農:換季減產2成 短期葉菜價格回升

OPEC+減產不足解決供應過剩 油價下跌

相關新聞

資金簇擁 高價股風起雲湧

繼IC設計輪動熱身之後,5G開台點火相關概念股一片紅通通,在資金行情催動下高價股輪動,拉開比價空間,本益比相對較低個股補漲可期。

莫愁前路無知己 天下誰人不識君

上期專欄我們提到幾個六月要留意的趨勢,一個月下來,筆者一一檢視其完成度,好作為下半年操作的基礎:

全球化vs.反全球化

美國川普總統上台,興起一股保護主義,高喊美國優先、美國製造的口號,反全球化浪潮風起雲湧,今年武漢疫情來襲,過去仰賴中國單一供應鏈受到嚴重挑戰,各國開始重整全球供應鏈布局,這一股反中的情緒,加速增長反全球化的發展,我們不禁要問,到底是反中還是反全球化?全球化出了什麼問題?

高曼君邀你 從一杯紅酒開始享受生活樂趣

走進高級的法式餐廳,隨著服務生的帶位,耳邊傳來各桌客人的談笑聲,隱約還能聽見異國語言混雜在其中。突然「噹啷」一聲響起,隔壁桌似乎慶祝著什麼,使人不得不注意手上那盛著少許亮澤又豐潤的紅酒在杯中晃啊晃,如此享受又歡樂的聚餐成為人們日常生活中的一部分,同時也翻轉過去大口大口乾下飲酒習慣。

蓬楊談崩 美中較勁

6月18日七個小時的蓬楊會後,中國大陸人大常委會審議港版國安法內容,宣告香港失去自由已進入倒數計時,可預期香港將重新回到1997年回歸之前的人才與資金大量出走的年代,少了言論自由與透明的法治,香港將失去亞洲金融中心的地位。

多空雙向 郭子維教你如何成為期貨常勝軍

多數人聽到期貨,第一個感覺是「期貨好可怕!」、「玩期貨心臟要很強!」的確,期貨是放大槓桿操作,高獲利,必然帶來高風險,股市贏家不到20%,期貨更低,不到5%,但是期貨多空可做、變化靈活,還是有很多投資者搶進,要在期貨市場賺到錢,就更考驗投資者的自制力及控制風險的能力,要怎麼成為期貨常勝軍,《戰勝期貨》作者郭子維老師有解方。

台幣升值兩年新高 央行有降息壓力

Q:隨著各國降息及量化寬鬆政策,熱錢持續湧入台灣,自五月底以來,台幣強勢走升,台幣升值原因為何?對於產業會有什麼影響?未來央行會抑制台幣繼續升值嗎?美元可以趁低點開始買進嗎?

低基期產業 剛從谷底復甦

汽車零組件族群壓抑已久,當疫情改變使用大眾運輸的習慣,自用車需求增加,相關低幾期個股籌碼經長期沉澱,有機會自谷底翻升。

億萬富翁企管顧問團隊 圓小資族成家積富的夢

沒自備款不敢買屋,讓億萬房產集團教你,怎麼零元買房,即便是小資族也能輕鬆入手,不僅一戶甚至兩戶以上,晉身有殼一族,打造富足人生。

防疫拚經濟 變通拚轉型

上周末傳出北京新發地批發市場爆發新冠病毒傳染,七天破百確診,六月十五日小道瓊期指在亞洲盤時間一度重挫九百餘點,反映市場對於COVID-19疫情二次爆發的恐懼。不過美中兩國都已經表態,不會再因疫情而封城停擺經濟,所以全球進入台灣防疫模式,一邊拚經濟,一邊局部防疫。時序進入到端午節前後,相信大家已經認清新冠病毒並不會因天熱而自動消失,想要正常過日子,唯有戴口罩、勤洗手、保持社交距離。

促參立法20年啟動修法 促參2.0起飛

隨著中央流行疫情中心宣布國內於109年6月7日解封,配合院長振興產業之施政指示,財政部以「促進投資」做為整體目標,並積極推動相關振興措施,協助產業復甦及經濟發展。

景氣不明 美元貶值趨勢升高

六月十一日的FOMC利率決策會議,聯準會主席鮑爾在疫情之後,首次針對美國的經濟做了全面的展望,GDP方面,預估2020年GDP將萎縮6.5%,低於先前2%的成長預期,換言之,美國第一季是衰退4.8%,第二季是鎖國,申請失業金人數超過三千萬人,推測第二季GDP將進一步衰退30%。

熱門新聞

商品推薦

udn討論區

0 則留言
規範
  • 張貼文章或下標籤,不得有違法或侵害他人權益之言論,違者應自負法律責任。
  • 對於明知不實或過度情緒謾罵之言論,經網友檢舉或本網站發現,聯合新聞網有權逕予刪除文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。
  • 對於無意義、與本文無關、明知不實、謾罵之標籤,聯合新聞網有權逕予刪除標籤、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿下標籤。
  • 凡「暱稱」涉及謾罵、髒話穢言、侵害他人權利,聯合新聞網有權逕予刪除發言文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。