逐筆交易明年三月正式上線 跟集合競價有何不同?

現行各主要市場無論為已開發市場如紐約、EURONEXT、德國、英國、日本、香港、新加坡,或新興市場韓國、上海、深圳、泰國、馬來西亞、印尼等盤中均採「逐筆交易」方式撮合,僅臺灣股票市場仍於盤中採取「集合競價」。

臺灣證券交易所為與國際接軌,決定自二○二○年三月二十三日以後開始實施「逐筆交易」,而在這之前,為了讓投資人了解「逐筆交易」,以及提早熟悉未來的交易習慣,則先於今(二○一九)年三月二十五日推出「逐筆交易擬真平台」,讓投資人先試玩看看。

臺灣證券交易所表示,實施「逐筆交易」可與國際接軌,吸引外資,在交易效率及資訊透明度上更優於集合競價。

證交所自二○○八年起即推動逐筆交易,為使投資人逐步適應交易制度之變革,先於二○一○年六月起,權證調整為盤中逐筆交易,使投資人漸次適應資訊揭露頻率,此外,另於二○一三年七月一日起將盤中集合競價撮合秒數,由二十秒調整至十五秒,二○一四年二月二十四日及十二月二十九日再分別調整至十秒及五秒。

與國際接軌 上線四效益

即將在明年三月上線的「逐筆交易」,上線後的效益包括:

一、交易效率高:集合競價與逐筆交易隨到隨撮性質有所不同,逐筆交易無需等待,交易效率上優於集合競價。

二、資訊透明度增加:集合競價僅能提供交易後(Post-trade)資訊,逐筆交易則可同時提供交易前(Pre-trade)及交易後(Post-trade)資訊,逐筆交易之資訊透明度較佳。

三、提供多種委託種類:逐筆交易下可提供多樣化委託種類,例如市價委託、立即成交或取消(IOC)及全部成交或取消(FOK)等委託種類,可提供投資人更多選擇及交易策略之運用。

四、整合權證、選擇權等衍生性商品策略運用:現行現股為每五秒集合競價,然權證、選擇權等衍生性商品已為逐筆交易,撮合方式的不同,影響投資人於現貨與衍生性商品間交易策略,將來同為逐筆交易,得使策略運用更順暢。

而什麼是「逐筆交易」?跟現行「集合競價」有什麼不一樣呢?

證交所表示,集合競價的成交價格決定原則:

一、滿足最大成交量成交,高於決定價格之買進申報與低於決定價格之賣出申報須全部滿足。

二、決定價格之買進申報與賣出申報至少一方須全部滿足。

三、合乎前二款原則之價位有二個以上時,採接近當市最近一次成交價格之價位,如當市尚無成交價格者,採接近當市開盤競價基準之價位。

而逐筆交易的成交價格決定原則:按逐筆輸入之買進申報或賣出申報,依下列原則決定之。

一、當筆輸入之買進申報價格高於或等於先前輸入之最低賣出申報價格時,依賣出申報價格由低至高依序成交,直至完全滿足或當筆輸入之買進申報價格低於未成交之賣出申報價格為止。

二、當筆輸入之賣出申報價格低於或等於先前輸入之最高買進申報價格時,依買進申報價格由高至低依序成交,直至完全滿足或當筆輸入之賣出申報價格高於未成交之買進申報價格為止。

逐筆交易VS集合競價

這裡以簡化案例來解說,假設A股票在下列時間點只有下列投資人下單(圖一)。

如果是「集合競價」制度,其價格決定原則:也就是讓最多人可以成交的價格作為成交價,因此,就圖二的情況,會產生102元可以成交5張;101元可以成交4張;100元可以成交2張。

在102元可以成交最多張數,所以在集合競價下,102元為這次撮合的成交價,成交數量為5張。

結果為:美美以102元買進成交5張。(5張價格都是102元)

大明委託100元以102元賣出2張;大王委託101元以102元賣出2張;可可及小張雖然都以102元委託賣出,但因為可可下單的時間比小張早,故可優先成交。

就「集合競價」的交易效率來說,現行盤中集合競價每5秒撮合一次,以此例來說,美美、大明、大王及可可,約從9:02:02至9:02:04下委託,在每5秒集合競價下,約從9:02:05進行撮合,並得知成交結果。

資訊透明度:現行集合競價每5秒公布撮合結果,投資人參考前次撮合後之交易資訊,5秒內之委託變動,投資人無法得知,故無法預期可成交價格。

以此例美美、大明、大王、可可及小張,因互不知道彼此委託價格,故無法預期成交結果。

再就委託種類:現行只有一種委託種類,僅能以限價當日有效單進行委託。目前坊間常用的市價單,係以漲停價買進,跌停價賣出的委託,在定義上還是限價委託。

逐筆交易 買進張數之價格不一

而明年三月即將上線的「逐筆交易」,其就價格決定原則:依已經出價之對手價格依序成交,一筆委託可能於瞬間產生多個成交價格。

以美美委託買進的例子來說,請看圖三右側「賣出方出價低者優先成交」的指示,則首先會成交100元2張;接次成交101元2張;最後成交102元1張。

美美以100元買進2張、101元2張及102元1張,合計5張。(5張的成交價格不一)

而就賣出者來說,大明以100元賣出2張;大王以101元賣出2張;至於可可及小張雖然都以102元委託賣出,但因為可可下單的時間比小張早,故可可優先成交,以102元賣出1張。

交易效率:委託隨到隨撮,隨時公布最新交易資訊。美美不用再等到9:02:05,委託後即可成交。

資訊透明度:在逐筆交易下,一有委託即進行撮合並公布交易資訊,除了成交後資料,還可以提供成交前資訊。

美美下單前,看到大明掛賣出100元2張、大王掛賣出101元2張,小張掛賣出102元1張,即可預期以102元委託買進,應可以100元買進2張、101元2張及102元1張。

投資人再由「集合競價VS逐筆交易」的比較表格,也可以發現,在二○二○年三月二十三日以前(集合競價)及二○二○年三月二十三日以後(逐筆交易),在價格決定原則、交易效率、資訊透明度、委託種類及衍生性商品策略運用等項的不同(附表)。

新增多項交易種類

台灣證券交易所表示,未來盤中時段(9:00-13:25)實施逐筆交易,開收盤時段仍維持集合競價。

而跟投資人有關的下單委託部分,逐筆交易後,委託價格除限價外,將新增市價,委託有效期別除當日有效外,新增立即成交否則取消,立即全部成交否則取消,委託價格與有效期別組合後,共計有六種類委託單,提供投資人選擇運用。

最主要項目敘述如下:

一、市價委託單:適用於逐筆交易時段,投資人以市價委託無須指定價格,每次撮合前,市價委託按證交所公司營業細則所訂原則轉換參考價格,並視為其申報價格。

但也有不得使用市價委託之有價證券,包括:

(1)初次上市普通股採無升降幅度限制期間、無升降幅度限制之有價證券,為避免成交價格超逾預期,不得使用市價委託。

(2)依證交所公司章則規定施以延長撮合間隔時間之有價證券,因採集合競價撮合,不得使用市價委託。

(3)禁止平盤以下融券及借券賣出之有價證券,為避免成交價格低於平盤價,不得以市價委託融券及借券賣出。

二、立即成交或取消(Immediate or Cancel, IOC):適用於逐筆交易時段,IOC委託係指委託即刻成交,未能成交之委託,立即由系統刪除。

三、全部成交或取消(Fill or Kill, FOK):適用於逐筆交易時段,FOK委託係指委託須全數成交,未能全數成交,立即由系統刪除。

瞬間價格穩定措施

逐筆交易也新增「瞬間價格穩定措施」,主要是為避免因行情波動劇烈,使成交價超出投資人預期,自當市9:00第一次撮合後至收市前一段時間(13:20),規劃調整瞬間價格穩定措施實施標準,若有價證券之限價當日有效委託於撮合前任一試算成交價超過參考價之上下3.5%,將延緩該有價證券撮合2分鐘,並於2分鐘後當盤以集合競價撮合,嗣後恢復為逐筆交易。

至於市價委託、IOC委託及FOK委託則就未超逾標準部分先行成交,超逾標準之部分不成交並取消,並繼續採行逐筆交易。

但也有不適用瞬間價格穩定措施有價證券,包括:

(1)初次上市普通股採無升降幅度限制期間。

(2)依本公司章則規定施以延長撮合間隔時間之有價證券。

(3)當市開盤競價基準低於一元者。

至於行情揭示資訊方面,將提供「即時交易資訊」及「5秒行情快照(指每5秒提供行情)」。

體驗下單 好禮大方送

如果投資人還是無法一讀就懂,證交所特別建置「逐筆交易擬真平台」,自盤後三點起,提供市場參與者進行逐筆交易測試,並與櫃買中心共同推出交易所下單介面,提供投資人進行逐筆交易體驗。

而為了鼓勵投資人「體驗下單」,證交所還舉辦了「好禮大方送─千萬獎品等你拿」的活動,由證交所自符合獎勵資格名單中,以電腦隨機抽出得獎者,每一參加者之證券交易帳號每日可獲得乙次抽獎機會。

逐筆交易擬真活動從今年四月至六月,週一至週五(交易日),天天抽7-11 CITY CAFE或7-11 五十元購物金,每日抽出一千名,共六萬一千個名額。

【全文未完,詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》976期。尊重智慧財產權,如需轉載請註明出處來源;訂閱理財周刊電子雜誌或免費下載APP

延伸閱讀

當獨董要有證照? 金管會三個月內提研究報告

華映最後交易日倒數 開盤即跌停早盤爆量

證交所 推氣候財務揭露

證交所 推氣候財務揭露

相關新聞

台灣的房市怎麼了?

─投機炒作無法遏抑? ─只看落後指標,如何超前預防?

購屋如何避免「墳墓」嫌惡設施

─「景觀價值」非價格所能取代 ─山坡背後是否隱藏玄機,清明節過後答案揭曉

智慧家庭生態系崛起

二○一九年蘋果iPhone悄悄搭載UWB(Ultra Wideband,超寬頻)晶片後,讓這個老掉牙的舊技術有了新生命,吸引其他手機品牌跟進,未來不僅將成為手機的標準配備功能,更有望在智慧家庭生態系的發展中大鳴大放,潛在需求商機才剛要爆發,供應鏈準備迎來轉骨的契機。

精準健檢分析 有效做好的健康管理

不檢查都沒病,一檢查全身都是病」、「我身體好好的,為什麼要檢查」,一般人對於健康檢查存有鴕鳥心態,深怕檢查出來都是紅字,但是逃避檢查不代表身體沒事,病兆通常始於沒有感覺,一感覺到疼痛或身體異狀,就必須花更多的時間、金錢、精力來治療,甚至拖累家人。

農產品期貨漲勢 關注寒冬概念股

雖然今年還沒過完,但如果要用一個字來形容二○二○年,「災」字很有可能成為網路票選代表字,上半年有COVID-19,下半年先有中國長江水災,後有美國西部野火,這些都跟反聖嬰現象有關。日前媒體報導,湖南官方氣候監測發現,當地入秋時間的確比往年提早了十天,中國十一長假過後,東北、華北最低溫都跌破冰點,部分地區還出現降雪,內蒙古、黑龍江等地,更刷新今年入秋以來的氣溫新低。

外資雙邊避險

第二場美國總統大選辯論會正好是出刊日,第一場辯論會拜登的口碑較佳,原定10月15日登場的第二場辯論會因川普感染COVID-19新冠病毒而取消,目前拜登的民調仍領先2.3%,只要不犯錯,川普就少了見縫插針的機會,同時中國、伊朗與朝鮮都刻意低調不給川普藉口找碴,除非川普主動找事,否則伺機挑起外部矛盾,打逆轉牌的可能性也降低。

億級大師蕭明道大賺3億的『量價時間角度』

有億級大師之稱的蕭明道老師,自2016年底封刀課程之後,除了遊山玩水過著閒雲野鶴的日子外,更持續靠技術分析在股市獲利、並將賺來的錢捐贈公益,期間陸續捐助各地的復康巴士、救護車、救護車心電圖機、協助佤邦希望小學建校…等等公益善舉,為了讓一直跟著的老學員更透徹量價時間角度的奧妙,所以這次為公益再復出,在10月17日起連續5周共20小時開班授課,傳授從基礎到實戰操作的量價時間角度技巧,並且課程收入6成全數捐助公益單位。在開班前特別專訪到蕭明道老師,為學員分享這陣子操作心得,希望能夠幫助更多投資人總是賠錢的宿命。

大戶資金點火高價股 新股王爭霸戰即將上演

弱勢美元引領台幣強升,逼著賣過頭的外資不得不開始回補台股,推升加權指數再戰萬三新高。

倒著走的人生 阮橋本代亡兒傳遞愛

二○一五年四月十九日在新北市板橋區的新海橋上,阮橋本的兒子阮聖翔遭到一台逆向迎面而來的計程車衝撞身亡。因為這起死亡車禍害一個家庭支離破碎,悲痛籠罩在這個家中遲遲沒有散去。

投資從「零」開始

自從引入外資後,價值投資逐漸抬頭,股票不再單靠炒籌碼賺錢,存股抱長線的概念逐漸盛行,特別是ETF的台灣50。但是如果特別看好某一支業績股,偏偏又恰好是高價股,這時候往往望眼興嘆,後來政策開放盤後零股交易,滿足市場的需求,可是盤後零股交易僅一盤,雖然可以解決小資族存股的需求,對於擴大交易人年齡層的幫助卻不大。於是經過多年後,10月26日盤中零股交易終於來了,目的當然就是為了吸引更多想要「買低賣高」的年輕人加入股市行列,算是增加台股成交量的方法之一。

金融業不妙? 股價會說話!

有「金融股最準外資」稱號的花旗環球證券表示,去年以來,台灣金融股表現一直領先亞洲金融股,但受疫情衝擊,全球央行大吹降息風,應避開衝擊較大的金融股。但大和資本最新發布的台灣金融股報告,卻持反向意見,投資人霧裡看花霧煞煞,到底該如何看待金融股後市呢?

蘋果新機即將發表 對台股有助漲?

在9月15日蘋果的秋季發表會上,如事前各界預測,受到疫情衝擊的影響iPhone 12將延後上市,線上發表會上僅看到新款iPad和Apple Watch的蹤影。儘管評論對iPad Air具有較高的評價,但果迷仍難掩不見iPhone新機的失望,蘋果(AAPL)股價也自消息傳出iPhone 12推遲上市的消息後,持續走弱。

熱門新聞

商品推薦

udn討論區

0 則留言
規範
  • 張貼文章或下標籤,不得有違法或侵害他人權益之言論,違者應自負法律責任。
  • 對於明知不實或過度情緒謾罵之言論,經網友檢舉或本網站發現,聯合新聞網有權逕予刪除文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。
  • 對於無意義、與本文無關、明知不實、謾罵之標籤,聯合新聞網有權逕予刪除標籤、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿下標籤。
  • 凡「暱稱」涉及謾罵、髒話穢言、侵害他人權利,聯合新聞網有權逕予刪除發言文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。