快訊

通姦除罪化到底是什麼?綠委「10個字」神解釋

5G快來了!中華電信董座謝繼茂曝最快這時間開台

防禦性選股 航太與生技靚

【文.馮泉富】

近期推動加權指數攻上萬點的主要激勵來自於美國費城半導體指數的大漲,尤其是一月二十四日的單日大漲五.七%最具關鍵,費半指數日K線在技術面上不但脫離了均線糾結區的糾纏,也促使外資隔日強力回補台股一五八億元。

費半指數進入壓力區 台股續航力仍有變數

由於半導體相關族群占台股權值約三成,費半指數周K連三紅確實對市場信心回溫起了大作用。目前在訊息面也有利於信心的恢復,川普總統在聯邦員工領不到薪水的民怨壓力下,宣布簽署為期三周的臨時支出法案,讓所有政府部門重啟正常運作。另外,市場也同時傳出聯準會(FED)官員正在討論資產負債表規模大小,以及是否該更早結束縮表一事。

不過,投資人還是得小心謹慎應對,因為目前擁有的各種數據還不足以研判本波行情,究竟是去年第四季短線超跌後的修復而已,還是另一循環的開始。若拉長時間用周K線觀察,費半指數目前三個月的底部型態,面對去年九個月的頭部壓力,多方在短時間裡不見得能走得順利,而且訊息面的助攻有效期不易評估。

川普也表示,如果接下來與參眾兩院協商邊境安全預算的結果令他不滿意,二月十五日的臨時撥款期限一到,政府恐會再度關門。

至於FED的縮表進程是否提前結束,得等待三十日的FOMC會議後才揭曉,屆時仍需觀察美股的反應。由於元月的反彈,基本上也足以修補去年第四季超跌的疑慮。因此,農曆年後的行情還是回歸基本面的觀察角度相對比較恰當。

全球PMI下滑 美房市降溫 股市攻堅難度增加

綜觀目前全球主要經濟體的增長動能已明顯下降,對外貿易依賴度高的台灣很難自外於全世界。就歐元區而言,一月製造業PMI初值由五一.四降至五○.五點,服務業PMI初值則從五一.二下滑至五○.八點。綜合採購經理人指數(PMI)初值達由十二月的五一.一下滑至一月的五○.七,創五年半以來最低。

雖仍位在景氣榮枯線五十以上,但已越來越接近緊縮邊緣。PMI指數初值通常被歐洲央行(ECB)視為評估GDP的先行指標,加上歐洲多國民粹主義日益壯大,例如英國脫歐、法國街頭抗爭,以及義大利和東歐國家對歐盟政策與移民問題的不滿,都將衝擊市場的風險胃納和市場需求。

日本方面,根據Markit日前公布的一月日本製造業PMI初值,從十二月的五二.六重跌至五十點,創二○一六年八月以來最低水位;其中分項,新出口訂單指數驟降,由十二月的四九.一滑落到四六.一,是兩年半來最大跌幅,顯示日本製造業活動已停止擴張陷入停滯。

由於日本是全球精密機械及重要零組件與中間財的主要供應商,代表全球的資本支出明顯下滑,也表示全球經濟周期走下坡之態勢未來加速惡化的機率升高。再觀察台灣外貿依賴度最高的中國大陸,採樣中小型企業的十二月財新製造業PMI為四九.七,採樣偏向中大型企業的官方十二月製造業PMI為四九.四,不論哪一種採樣,皆已跌破五十點榮枯界線,加上中美貿易談判仍存在變數,台灣今年的外貿環境十分險峻。

最後,關於經濟獨強於全球的美國,十二月製造業PMI由前月的五九.三陡降至五四.一,創二○○八年十月以來最大降幅,其中新訂單指數五一.一,創二○一四年一月以來最大降幅,這都是警訊。眾所周知,消費占美國GDP增長的七成,其中最大的支柱「房地產」也快速降溫。

根據全美房仲協會(NAR)數據,十二月美國成屋銷售經季調後的年率為四九九萬戶,創二○一五年十一月以來最低,月減六.四%,年衰退達一○.三%。由於成屋銷售占全美房市交易達九成之多,房市動能持續減弱,也將拖累經濟成長力道。

營收數據保守看待 指數萬點風險增加

如前所述,現階段全球經濟環境面臨相當大的增長難度,在這樣的背景下,台灣第一季的出口也面臨嚴峻的挑戰。根據國發會日前公布的最新資料,十二月景氣綜合判斷分數比前月再掉一分成為十六分,掉入藍燈區,這是二○一六年四月(三三個月)以來的首顆藍燈。更讓人擔憂的是領先指標連跌七個月,不但跌幅擴大,且跌破長期趨勢,不如長期平均值水準。因此,短期內不可能馬上就恢復為綠燈,這確實是個重大警訊。

農曆年後即將公布上市櫃公司的元月營收,這是影響年後走勢的重大因素,尤其是加權指數已來到萬點關卡,要再上攻更需要基本面數據的支持,可惜的是營收數據目前研判並不樂觀。

主要原因仍是十二月台灣外銷訂單不佳,金額四三三.八億美元較前一年同期衰退一○.五%,創二○一六年五月以來最大跌幅,而十二月外銷訂單影響的是一~二月的營收,整體上市櫃公司一~二月的營收不會好,難以期待。再加上經濟部更進一步預估一月台灣外銷訂單約莫三七○~三八○億美元,將較去年同期衰退十一.八~十四.一%,衰退幅度更加擴大,代表二~三月整體營收更差,這等於直接預警台灣二○一九年第一季都不必期待基本面的利多了。失去基本面支撐的台股,上攻的難度更高。

至於下檔較合理的支撐區會落在什麼範圍呢?從基本面的角度而言,由於台灣對外貿易依賴度高,景氣熱度可以外銷訂單位階來衡量;按照比對,二○一五年一月的外銷訂單為三九○.三億美元,年增率八.一%,當年一月的指數高低點為九○四三~九五二三點,二月的高點為九六九九點,是一個相對參考值。就基本面的角度觀察,我們再次強調目前加權指數的上檔空間有限。

防禦型策略首選生技與軍工 漢翔業績將雙位數成長

既然指數上檔空間有限,現階段選股策略儘量選擇受景氣循環波動影響相對小的產業。過去多次提到的生技族群是典型代表,除了具剛性需求的生技股值得持續追蹤以外,受惠於政府擴大支出,且具有高度進入障礙的軍工族群也有異曲同工之妙。

例如漢翔(2634),為國內航太科技領導廠商,營業項目為航空器及其零組件之製造及維修,產品應用分為民用業務類、國防業務類、科技服務類,各領域比重約為五五%、四四%、一%。漢翔為國內航太科技領導廠商,位階為Tier2,國際民用飛機大廠Boeing、Airbus,及引擎大廠GE、RR均為其客戶。

目前民用業務部份,在單走道客機逐漸成為交機主流之下,預估Leap引擎零組件出貨比例將再提升至七○%,至二○二○年舊引擎CFM 56零組件將進入淘汰期,新引擎零組件出貨成長,將帶動二○一九~二○二○年成長性;預估二○一九年Leap零組件出貨將更趨順暢,且TACC先進複材中心營運學習曲線提升,也可改善整體營運效率,預估民用業務在二○一九年佔比將再提升至五九%,民用業務可成為二○一九年帶動營運成長主力。

國防業務方面,後續銜接國防高教機專案,將提供漢翔長期業績穩定成長。毛利率改善方面,二○一八年受到原料價格上漲且部分原料缺貨,加上新專案產能利用率較低,造成毛利率下降至一三.二%。展望二○一九年,缺料狀況將獲得改善,且ECMC及TACC營運效率有所提升,毛利率可望拉高。法人預估二○一九年營收約三○三.三億元,稅後淨利約二三.二三億元,年增一○.二%,EPS估約二.四七元。

【全文未完,詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權,如需轉載請註明出處來源;訂閱理財周刊電子雜誌或免費下載APP

相關新聞

柴鼠兄弟:提升你的財務智商 做自己的提款機

無論薪資有多少,也無論工作內容是否乏味,大部分的人在職場待過一段時間後,難免面臨倦怠。要轉職?還是要為生活繼續適應大環境?計算自己的年資,離退休年限似乎遙遙無期…,只能在內心重複糾結。反觀近幾年歐美興起一股Fire運動,顛覆華人「做到老」才肯退休的觀念,不是要你開除自己,而是追求「財務自主,提早退休」(Financial Independence, Retired Early)的生活,「奪回」時間與生活的主導權!

一國兩制告終 台灣應有啟示

中國大陸5月21日在中國人大第三次會議發布港版的《國安法》,直接繞過基本法第23條,宣告必要時在香港設立國家安全機構,依法履行國安全的相關職責,比去年《逃犯條例》更強硬的掌控香港,限制港人的言論及政治自由,當初鄧小平允諾的「一國兩制,50年不變」也將宣告終結。

台股四攻萬一關卡 多空即將表態

Q:前陣子全球股災,台股也慘遭波及,近日因封城解禁及新冠疫苗研發有望等利多消息刺激,各國股市漸漸回穩。台股自4月30日截至5月26日以來,已經第四次挑戰11000點大關,雖無法順利站穩,但攻擊意象明顯,未來台股能夠順利上攻嗎?

華為限令 香港變局 美中爭霸白熱化

面對只剩五個月就是美國總統大選,川普已經決定把選戰定調在美中貿易戰PART Ⅱ─跟中國大陸討公道。在11月投票之前,迫使中國大陸簽署美中貿易二階段協議,趁勝問鼎白宮。

嚴選趨勢向上個股操作

美股強漲挑戰前高,尖牙股出盡鋒頭,台股再戰「萬一」等待外資認錯回補,產業透明度高的低基期趨勢股,是換股操作,持盈保泰的首選。

從首季營益率找口袋名單

美股本益比偏高、華為新禁令衝擊供應鏈、台股面臨變數不少,從第一季財報中嚴選營益率較去年同期更優的個股,作為拉回布局的參考。

今年下半年值得期待的主機板產業

主機板(Motherboard, Mainboard,簡稱MB)是指具有擴充能力的PCB,又稱為主板、系統板、母板或是底板。簡單的說,主機板是所有連接組件的平台,典型的主機板提供一系列電子零件的接合點。這些電子元件包括:處理器CPU、顯示卡GPU、介面卡、音效卡、硬碟機SSD、記憶體DRAM FLASH、被動元件、主動元件和保護元件等,主機板提供對外裝置的接合,連接方式通常直接插入相關的插槽,或用線路連接。

提升國際觀 張真卿教你聰明賺外匯

相較於股票,投資者不易接觸外匯,認為外匯市場遙遠又難懂,必須熟悉總體經濟才能操作外匯。事實上,外匯比股市更容易了解及操作,對於有在操作股票的投資者而言,若能了解外匯市場的變化,更能洞悉股市漲跌背後的原因及外資的動向,本期理財我最大邀請到股市專家,同時也是外匯操盤高手張真卿以深入淺出的方式,帶領大家進入外匯市場。

美中爭高科技霸權 台積電兩難

如何解讀台積電5月15日宣布赴美設廠的利弊呢?第一,時間點趕在5月20日的蔡總統就職典禮之前的敏感時刻,如果將來美國沒有給台積電在成本上的優惠的話,那就有可能是給了政治上的優惠,這等將來再回頭看就知道了。

美中角力 台灣選邊站

未來歷史將會記得2020年5月15日這一天,在美國對華為限制令升級的情況下,台積電宣布赴美設廠,不僅僅代表台灣的科技鏈在美中貿易戰選邊站,更代表自一九九五年台海危機之後,台灣的選民維持現狀不變的立場,將開始逐漸轉變為「選邊站」。

營收突出股 逆流而上

今年以來外資賣超台股逾5800億,大盤還能反彈到11000點水平,這波土洋多空對決顯然內資占上風,在外資沒有認錯大舉回補前,業績亮眼個股仍是市場焦點。

生技股受惠疫情 未來行情將持續?

Q:疫情是危機也是轉機,新冠病毒全球流行及油價戰爭雙重事件影響下,市場擔憂的全球經濟衰退恐席捲而來,各類資產包含一向被認為是避險性資產的債市及黃金,也掀起罕見的無差別拋售潮。大盤近期漲到11000上下的台股,目前生技族群的生醫防疫股有賣壓現象,在疫情逐漸趨緩時,生技行情即將結束了嗎?

熱門新聞

商品推薦

udn討論區

0 則留言
規範
  • 張貼文章或下標籤,不得有違法或侵害他人權益之言論,違者應自負法律責任。
  • 對於明知不實或過度情緒謾罵之言論,經網友檢舉或本網站發現,聯合新聞網有權逕予刪除文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。
  • 對於無意義、與本文無關、明知不實、謾罵之標籤,聯合新聞網有權逕予刪除標籤、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿下標籤。
  • 凡「暱稱」涉及謾罵、髒話穢言、侵害他人權利,聯合新聞網有權逕予刪除發言文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。