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國會分家、人民兩邊靠 分裂的美國只有一個共識

美國經濟在2018年獨強,但2019年開始,在政策支撐減弱與貿易戰衝擊下,成長力道預期會開始減弱。 (GettyImages提供)
美國經濟在2018年獨強,但2019年開始,在政策支撐減弱與貿易戰衝擊下,成長力道預期會開始減弱。 (GettyImages提供)

【文/辜樹仁】

2018年,美國在川普掌舵下,即便內政翻天覆地,經濟依舊開出一朵燦爛的花。可惜,成長動能出現減弱跡象,再碰上國會分裂、民心分化局面,開始讓白宮頂上有烏雲聚來。

美國總統川普掀起全球貿易戰、退出國際組織與協議,主宰了2018年的世界。

在國內,川普努力兌現他的競選政見,從制裁中國、減稅、推翻歐巴馬健保、嚴待移民、揚棄綠能政策……等等,無一不把美國政治、社會、媒體與輿論搞得雞飛狗跳。

唯有美國經濟表現是少數的亮點之一,幾乎所有機構都預測2018年經濟成長會超越2017年。強勁的經濟,也被川普拿來當作美國在貿易戰中必勝的理由。

但到了2019年,川普可能就得稍微收斂一點,因為大部份預測都指出,包括美國在內的全球經濟,都在2018年下半出現了經濟擴張到頂的跡象,2019年可能開始減緩。

另一方面,2018年11月的國會期中選舉後,美國政治和社會將更分裂,2019年可能得迎接一個更多政治紛爭的美國。

2018年經濟開花:消費、投資都開紅盤

2018年的美國經濟,在全世界可說是一枝獨秀,消費、投資兩列拉動成長的火車頭,都馬力十足。

景氣好、需求旺,加上川普的減稅政策,企業投資在2018年前三季成長超過5%。

企業好,自然帶動工作機會增加,新增就業機會創下連續97個月成長的紀錄。失業率也在2018年10月降到3.7%,創50年來新低。加上上班族薪資持續成長,帶動2018年前三季的民間消費支出成長速度,逐季增強到3%。

全球最大零售商沃爾瑪,2018年第二季的美國營收成長率,就創了10年來新高。第三季接續穩健成長,讓沃爾瑪上調全年的成長預測。

國際組織和金融機構因此預測,2018年的美國經濟成長率,將會從2017年的2.2%,提高到2.8至2.9%。(見下表)

就業、薪資形勢好,加上穩健的消費成長帶動物價上漲,通膨年增率到2018年10月已經連續14個月超過聯準會的2%目標,讓聯準會在11月前升息了3次。華爾街投資人普遍預測,聯準會應該會在12月再次升息到2.5%。

不過,弔詭的是,聯準會因為經濟好才升息,但連續升息也被華爾街認為不利接下來的成長動能。加上中美貿易戰在下半年開打,不但讓2018年經濟成長沒能一舉衝過3%,2019年還可能將反轉向下。

2019年經濟烏雲:升息、貿易戰不利投資消費

經濟合作暨發展組織(OECD)與國際貨幣基金(IMF)在最新的2019年經濟展望報告中,就不約而同地使用「天邊已經有烏雲出現」,來形容全球與美國經濟情勢。

首先,聯準會持續升息,借貸資金成本上升,恐影響民間投資和消費。到2018年10月為止,美國二手屋銷售額就在房貸利率調高的影響下,月增速連續6個月下滑,10月份銷售額還比2017年同期減少了5%。聯邦政府稅收因為減稅而降低,預料也會減少投資和消費支出。

換句話說,過去幾年支撐經濟擴張的貨幣與財政政策,將逐漸減弱,預期在2019、2020年拉低經濟成長速度。

另外一個重要原因,就是貿易戰已經影響美國的企業出口和生產成本,華爾街擔心接下來不僅會衝擊2019年的企業獲利,企業為反映成本而漲價,也會降低消費意願。

就業機會與薪資穩健成長,帶動消費,是到2018年為止,美國這一波經濟擴張的最大支柱。 (GettyImages提供)
就業機會與薪資穩健成長,帶動消費,是到2018年為止,美國這一波經濟擴張的最大支柱。 (GettyImages提供)

2018年7月開始,中國政府為了報復美國制裁價值5百億美元的中國進口商品,也開始對等值的美國進口商品加徵懲罰性關稅。

德國銀行估計,這導致2018年前9個月美國對中國的黃豆出口額,比2017年同期暴跌了98%。

《金融時報》報導,受到2018年初美國對進口鋼材加徵關稅,造成原材料成本大增的影響,惠而浦等美國家電品牌平均漲價了15%。

消費品製造商3M、聯合科技(United Technology)與重機械製造商開拓重工(Cater-pillar)都在2018年第三季財報中明白表示,因貿易戰影響,計劃在2019年漲價。

聯合科技執行長海斯(Greg Hayes)告訴《金融時報》,「最後這些關稅都會以不同形式轉嫁到消費者身上,等於向消費者加稅。」

更重要的是,不論中美兩國在2018年11月底的川習會中是否達成協議,貿易戰帶來的不確定性,會讓消費者和企業趨向保守,衝擊到市場需求。…【全文未完,完整內容請見《天下雜誌》662期;訂天下雜誌電子版

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