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終結28年威京時代!寶佳強勢入主中工 下一步再攻中石化?陶朱隱園、數百億元工程案受關注

攝影 劉咸昌
攝影 劉咸昌

撰文.梁任瑋

中工董事改選結果出爐,寶佳陣營一舉拿下過半席次,開啟共治新局。涉及龐大開發案與土地資源,外界不只關注整合效益,更好奇寶佳下一步是否將戰線延伸至中石化。

纏鬥多時的中華工程經營權之爭,隨著5月21日董事改選結果出爐,正式分出勝負。市場派寶佳陣營一舉奪下4席過半席次,不僅改寫董事會版圖,也結束統御28年的威京時代。

此次7席當選名單包括,寶佳陣營鄭斯聰、顏明宏,以及威京陣營的陳昭龍、黃翔龍;獨立董事則由陳世洋、林鴻達當選,另有威京陣營支持的紀凱峰入列。新董事會直接選出大華建設董事長鄭斯聰出任中工董座,和洲建設董事長馮敦承出任中工總經理。

寶佳入主後,市場關注三大方向,第一,是否加速資產活化與土地開發;第二,都更案、自行開發案陶朱隱園等案何時認列獲利;第三,是否進一步入主中石化。

大型公共工程穩固營收

產業土地富潛力

根據財報,中工最新在建工程資料,目前可分為公共工程、民間統包、都更與產業園區開發案,總規模相當驚人,且已逐漸從傳統土木營造,轉向結合科技產業、都更資產與產業地產的新模式。

若從案量來看,中工無疑是國內大型公共工程的重要承攬商,手中多項指標案件,幾乎都是百億元等級(詳見附表),包括第一果菜及萬大魚類批發市場改建案,工程金額約167億元、台61線新竹段平交道改善案,約120億元,以及桃園捷運綠線GC02至G07間土建工程,約114億元。

營建業人士分析,從捷運、軌道建設,到海水淡化廠、超高壓電纜等能源工程,可以看出中工具有高技術門檻的大型統包能力,這類公共工程毛利率未必最高,優點在於「案量穩定、現金流長」,能支撐公司未來數年的營收能見度,尤其在政府持續推動前瞻基礎建設、軌道建設與能源轉型下,中工仍有望持續受惠。

其次,中工握有大筆產業土地,其中,彰濱產業園區目前仍持有約153公頃半熟地,可提供客製化開發與租售。在AI伺服器、半導體供應鏈南移,以及科技企業的土地需求大增趨勢下,這些產業土地的開發價值也重新獲得市場重視。

而自有建案中最具代表性的,首推土城工業區的「中工雲宇宙AI產業園區」,該案結合5G與AIoT概念,總開發金額高達500億元,原本規畫一半出租,一半銷售,換算可售金額250億元,預計於今年年中至第三季分區取得使用執照。市場人士甚至認為,未來新經營團隊可整合手上的產業土地,走出「科技產業地產開發商」的營運新路線。

中工另一個重要資產,則是多年累積的都更案庫存,包括「中工耘翠」已完工完銷,「中工碧硯閣」今年已開始交屋,「中工鳴森苑」目前正在取得使用執照,「中工雋詠」則進入拆除階段。此外,中工還同步推進樹林東昇段、城南水源、南港重陽路、興安街等多項都更案。

都更案進入收割期

陶朱隱園將認列獲利

營建業者指出,中工多年持續布局雙北都更,已逐漸進入成果收割期,未來幾年可能出現較密集的獲利認列。

而最受市場關注的,仍是陶朱隱園。全案共40戶、210個車位,已完成使用執照與產權登記。中工持有12戶,估計整個銷售入帳可達100億元,每戶獲利則從4800萬元到1.18億元之間,取決於成交價而定。

被威京集團「統治」28年的中工易主,市場也關注與其交叉持股的中石化,是否將在明年改選時掀起經營權變局。

根據年報,中工持有中石化約4.84%股權,而中石化也持有中工約10%股權,隨著中工經營權變動,中工在中石化所擁有的一席董事,勢必改由寶佳集團指派,接下來寶佳是否對中石化動心、進而加碼中石化,將是一大觀察指標。

市場認為,中石化本身土地資產也十分可觀,加上中石化股價淨值比極低,會是寶佳納入考慮的一大誘因。

目前中石化全台持有約80萬坪土地資產,其中高雄前鎮亞灣區持有約3.9萬坪,市值就逼近300億元。

此外,因捲入容積獎勵弊案的京華廣場停建,中石化董事會今年4月決議直接賣地,業內概估,這塊土地市價就達500億元左右,只不過該地已被取消容積獎勵,且土地是否可以處分仍須法院同意。

除了主觀意願外,威京集團旗下中石化與中工股權質押比偏高,在中工經營權易主後,威京勢必將重心轉向防衛中石化,明年董事會改選是否出現市場派挑戰經營權,備受關注。

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