7折價大放送、獲利成長超車科技七雄…資深操盤手拆解:為何降息後中小型股更值得期待?
文.林韋伶
「我們會用很多面向去觀察一家公司的表現,有時候在他們停車場獲得的線索,可能更有用。」
擁有26年資產管理經驗、甫於今年擠入Citywire’s Euro Stars明星分析師名單的威廉博萊(William Blair)美國中小成長基金經理人Dan Crowe,分享自己在拜訪投資公司的經驗。
親跑現場,看到財報上看不到的投資線索
自1998年起就推出美國中小型股投資策略,威廉博萊美國中小成長基金目前規模接近10億美元,已經是美國境內最具規模的中小型股基金,而Dan Crowe就是其中一位重要操盤人。
Dan Crowe分享,由於自己操盤的基金規模已經是美國同類型基金中規模最大的,因此每當他們興起想拜訪公司的念頭,總是能成功見到公司最高層,他們也樂於勤跑行程,因為到了現場,總是能看到許多財報上看不到的投資線索。
「當我們在早上8點半抵達一間公司的時候,你從公司的停車場跟內部氛圍就知道,有些公司是空無一人,有些是感覺已經開始工作2小時了。」Dan Crowe認為在決定是否投資一家企業時,除了財報上的數字,公司文化更具有決定性的影響。
「還有一次,我們在接近下班時間到訪,一家公司的執行長仍熱情地跟我們介紹產品與願景,但他的助理卻屢屢進來打斷會議,提醒他:『執行長,您的太太提醒您差不多該結束會議了(回家)』,助理進來打斷會議的頻率愈來愈頻繁,但他卻不為所動;後來,我們的確從公司的經營績效上看到,他的熱情有了不錯的回報。」Dan Crowe這樣分享讓他印象深刻的案例。
川普2.0時代,你手上還只有大型股嗎?專家:中小型股投機契機浮現
過去幾年,投資市場都將目光集中在美國大型股,或甚至是根本只看美股七雄;但,在川普確定將重新入主白宮後,Dan Crowe嗅到市場可能出現反轉契機的氣味,提醒投資人,不是要大家把手上的美國大型股都賣掉,但「現在是佈局美國中小型股的好時機」。
首先,Dan Crowe分析,川普非常專注於復甦美國經濟,預期美國小型與中小型企業將受惠;根據威廉博萊的2025年獲利成長預估,小型股表現將自2022年以來首度超車大型股。
除了基本面可望轉強,目前美國中小型股的估值比大型股更具吸引力。回顧歷史平均值,中小型股的估值平均值比大型股貴大約5%,但目前中小型股的估值卻比大型股便宜30%,也就是來到7折的價位,後續上漲空間可期。
此外,儘管目前尚未拍板定案,但川普若發動關稅戰,對中小企業的影響是低於那些大型企業的,加上川普傾向鬆綁法規,Dan Crowe預期,明年後將可看到企業併購更盛行的大環境,有機會推升中小型股企業股價。
歷史經驗教我們的事 降息有利中小型股表現
另一方面,統計自1954年以來的數據,中小型股將受益於市場降息。根據歷史經驗,美國聯準會第一次降息後,中小型股後續3、6、12個月的績效表現皆優於大型股;這次降息循環於2024年9月啟動,中小型股未來上漲空間可期。
自由現金流量可能不若過往,示警美股七雄將面對的挑戰
「尤其,過去大家都習慣看到,那些超大型企業創造一大堆的自由現金流量,以前美股七雄都是所謂的『輕資產企業』,是以科技軟體為主,不需要佈建什麼硬體,但現在他們都把錢拿去做資本支出、去投資GPU、投資數據中心,接下來美股七雄的自由現金流量可能不若過往,未來投資吸引力可能下降。」Dan Crowe這樣示警美股七雄將面對的挑戰。
至於現在投資美國中小型股有哪些可能的風險?Dan Crowe分析,儘管現階段基於上述原因,中小型股投資契機已經浮現,「但這不代表明天就會看到中小型股的股價開始漲,也許要過一段時間,也許要花上1、2年後,才會看到更顯著的上漲的幅度」。他認為,這也許算不上風險,但投資人還是要有這樣的心理準備。
延伸閱讀:
本文授權自今周刊,原文見此。
延伸閱讀》
陳傑憲奪冠找老婆、哄兒影片曝光「好男人天花板」!曾低潮近6年、痛失4至親,如何挺過去擁抱幸福…
0050、006208…買零股或ETF都很好,達人點大忌:別三心二意!怎麼買才能贏「一招搞定」
00919 vs 00929...中年夫妻想打造退休現金流選誰?他38歲提早退休身價上億:這檔「保底殖利率最穩」股息價差雙賺
大學畢業薪水3萬多,如何在40歲滾出1千萬?00878、00713、00919...達人兩版本試算:「這樣賺」多存365萬
【尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源《今周刊》,謝謝】
贊助廣告
商品推薦
udn討論區
- 張貼文章或下標籤,不得有違法或侵害他人權益之言論,違者應自負法律責任。
- 對於明知不實或過度情緒謾罵之言論,經網友檢舉或本網站發現,聯合新聞網有權逕予刪除文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。
- 對於無意義、與本文無關、明知不實、謾罵之標籤,聯合新聞網有權逕予刪除標籤、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿下標籤。
- 凡「暱稱」涉及謾罵、髒話穢言、侵害他人權利,聯合新聞網有權逕予刪除發言文章、停權或解除會員資格。不同意上述規範者,請勿張貼文章。
FB留言