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川普贏了…要台灣交保護費 台積電剉咧等?「護國神山有大絕招」!台股台幣再來怎麼走?

共和黨總統候選人川普當選。(美聯社)
共和黨總統候選人川普當選。(美聯社)

文.林韋伶

美國總統大選在美國時間在台灣時間11月6日進行開票,共和黨總統候選人川普自行宣布當選,共和黨有望完成總統、參議院、眾議院全拿的大獲全勝(Red Sweep)劇本,在選前屢屢被針對的台灣半導體業與護國神山台積電(2330)真要大難臨頭了?

統一投顧分析,川普揚言取消台積電亞利桑那州廠設廠補助66億美元,此補助金額為該廠折舊的減項,以設備折舊年限5+1年計算,即便取消補助,對台積電1年EPS影響僅1元,風險可控。

此外,若川普取消補助,預估台積電將延遲或取消Fab2、Fab3設廠計畫,由於亞利桑那廠毛利率遠低於平均,取消設廠反而對台積電獲利有正向幫助。

為何台股相對強勢?關鍵在這

資深分析師許博傑對此選舉結果分析,過去那些大家認為川普只是「講講而已」的話,在共和黨可望完全執政的情況下,必須更認真面對。

原本市場預期川普勝選可能讓股市先跌後漲,但在川普勝選結果愈來愈明朗後,台股與美股期貨表現卻相對強勢;對此,許博傑認為主要是因為近半月的行情壓縮,市場已經提前出現利多不漲的情況、反應過了。

川普當選、台積電大難臨頭?專家:護國神山還有一招漲價可用

但他也提醒投資人:「今天不跌,不代表明天不會跌。」只是就算台股出現跌勢,許博傑也會建議投資人應該趁機逢低進場,「距離川普真的上任還有2個月左右的時間,就算他有進一步的激進語言,也要等到明年1月才會上任。」

對於在選前屢屢提出對台灣半導體產業不利發言的川普,一方面,許博傑認為他在選後可能就不需要再提出激進發言,不需過度擔心;另一方面,台積電因為擁有技術領先的優勢,就算川普真擬定不利於護國神山的政策,他認為台積電還有最後一招,也就是「產品漲價」,讓成本交由客戶吸收。

只是,許博傑也提醒大家,儘管台積電有能力轉嫁額外增加的成本,但不可否認的是,這些不利的外在條件,將影響市場給台積電股票的本益比,因此的確可能壓抑台積電股價表現。

美國大選後台股若走跌 專家:建議逢低撿便宜

永豐投顧也認為,短線上,川普當選後若真對台灣晶片出口課稅或加收保護費,對整體供應鏈的成本將因此提升,整體供應鏈愈下游將愈不容易轉嫁;但從執行面的角度來看,如何針對台灣晶片課稅有難度,加上搭配採用者都是美國大型CSP(雲端服務供應商),建議投資人先無需過度擔憂此事。

儘管拜登政府的晶片補助法案是否會出現變數還有待觀察,然而,這將僅是短期衝擊,科技發展畢竟是技術導向,AI還是主流,如果出現短線波動,建議逢低撿便宜。

在其他產業的部分,永豐投顧判斷,川普在對中政策方面,必須先依照原先的宣傳拿出高關稅,這對於中國的經濟產生衝擊,台股與中國經濟關係較緊密的個股應該先避開,基本上對中概股、生技醫美股建議保守。

在綠能產業的部分的,由於川普對環境議題並不重視,未來美國潔淨能源政策進度可能走緩或走回頭路。

儘管美國綠電政策不會影響台灣綠電發展,但對產業氛圍可能還是有短線壓力;中長期來說,還是要回歸台灣政府對綠電的政策,並觀察全球電子供應鏈大廠,對綠電需求的趨勢是否改變。

川普2.0時代開啟 債市有再跌空間、美元可能走強

至於在債市的部分,川普若進行高關稅措施,可能讓進口商品價格大漲,使通膨上行風險升高,不利美國聯準會進行降息循環的操作,且川普主張擴張性財政政策,包括全面性延長減稅與稅收減免,將導致美國財政赤字擴大,迫使國債發行增加,從而使債券市場的供給增加,增加殖利率上漲壓力。

美國銀行、高盛分別預估在川普勝選且為紅色浪潮(共和黨大獲全勝)的情境下,美債10年期殖利率將分別上升20~40個基本點或是27個基本點。

在匯市的部分,雖然川普偏好弱勢美元,以維護貿易保護主義政策,可能再次試圖通過言論和政策干預來壓低美元匯率,但川普已警告將提升對中國關稅60%、其餘國家關稅10~20%,使市場擔憂將影響非美國家貿易和經濟成長,永豐投顧因此預估,若川普勝選,美元強勢的現狀將持續更長一段時間。

事實上,週三的確看到市場投資人進行「川普交易」,美元指數應聲衝破105大關,非美貨幣全面走貶。其中,在新台幣的部分,兌美元匯率開盤即貶破32元大關,並摜破32.1元價位。隨著美國總統大選開票的腳步,新台幣午後貶勢擴大,終場收在32.175元、狂貶逾2.07角,為近1個月收盤新低價,單日貶值0.65%,創去年12月2日以來最大貶幅,單日總成交量爆出28.985億美元大量。

永豐投顧進一步分析,川普在2018年發動中美貿易戰後,美元就明顯走強,新興市場貨幣則陷入競貶潮。此外,川普的孤立主義可能導致地緣政治風險升高,提振美元避險需求,讓美元維持強勢,像是摩根大通就預估,若川普勝選,美元對台幣將有3%~7%的升值空間。

本文授權自今周刊,原文見此

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