羅智先再砸20億入股網家 為何接連買下2家虧損電商?統一流通版圖3戰略

今周刊攝影組
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【撰文‧陳葦庭】

統一企業宣布參與網家私募案,投入估近20億元,持股達30%,並取兩席董事。羅智先接連買下兩家虧損電商的盤算是什麼?

台股大盤震盪,卻有一檔股票逆勢連噴四根漲停板、市值一舉增加21億元,這是本刊截稿前、統一宣布入股網家(PChome)後,網家在資本市場的最新表現。

此前,網家股價像是溜滑梯,從2021年每股145元高點跌至31元,足足已 慘跌78%。

10月23日晚間,統一發出重訊,宣布將取得網家30%股權,成為網家最大法人股東;以23日網家收盤價31.75元推估,這次交易金額大約落在20億元左右。這是統一大當家羅智先今年以來,繼與雅虎台灣合資成立電商公司,第二度出手。

若再加上先前以311億元併購家樂福,共計已砸下361億元。流通業大哥大接連出招,掀動電商界風雲。究竟統一董事長羅智先的盤算到底是什麼?

對此,電商龍頭momo、富邦媒總經理谷元宏公開的反應是:「驚訝!但還談不上壓力。」

固盤:守穩流通業霸主

連三併營收上看4200億

穩固全通路霸主寶座,是統一入股網家的首要原因。

「他很怕實體通路變小,未來有一天通路王的地位會易主!」一位熟悉羅智先的知情人士,一語道破統一接連投資雅虎、網家的關鍵,此舉,正是為了拓展集團的線上通路實力,鞏固集團在台灣零售霸主的地位。

他觀察,統一製造第一名、實體通路第一名,就差線上了,「所以勢必會無所不用其極補上這塊拼圖。」

今年10月中,羅智先出席統一超位在台南的新世代複合商場「ZEELAND-MARK」開幕典禮時,就曾向《今周刊》記者透露他看好台灣電商發展,以及對實體通路的擔憂:「電商市場一定會隨著時間推演愈來愈大!一個不到三歲的小孩也會自己滑手機,這些人長大怎麼會認識鈔票?掉在地上都沒人會撿。」

他沒說出口的是,實體零售的遊戲規則談的是加減法,每開一家店,營收就會往上疊加,除非一夕間收掉許多門市,或長期不展店,否則同業間的競爭很難大好大壞。

「除非統一超十年不展店,否則全家(超商)很難縮短差距,反觀電商,只要一個策略對了,流量、營收就是倍數成長。」另一名資深零售業者點出實體和電商通路差異,並以momo為例,僅用十年餘,營收就成功超越網家,拿下本土電商龍頭寶座。如今外商酷澎、蝦皮等虎視眈眈,整體生態挑戰性更高。

羅智先當然有警覺,近年來,他揮軍力搏全通路霸主的企圖,同業都很有感。

先來看實體通路,原本統一就是流通事業領頭羊,統一超營收超過1976億元,穩居超商龍頭,併購家樂福後,整體通路營收逼近2900億元,一舉超車全聯的2千億元。

再看電商通路。集團旗下流通事業群的小金雞博客來,去年甚至一度虧損,統一明顯地未及時抓牢電商崛起的勢頭。透過入股雅虎、網家,可達到強化電商布局,是最快而有效的策略。

「入股Yahoo、網家,雖然不見得能當第一,但至少離第一名比較近。」這名零售業者解讀。

一手實體,一手虛擬,羅智先展開線上線下整合布局,營收放大是最明顯的效益。從去年家樂福營收743.61億元、雅虎約150億元、網家410.71億元悉數納入囊中,統一集團整體通路業績有望逼近4200億元,更可坐定一哥的王者地位。

止損:降低營業費率

拚網家物流效率 有機會賺錢

接著,導入統一龐大的採購、物流、超商取貨資源到雅虎、網家、家樂福,從而提升獲利能力,讓作為大股東的統一得以 「母以子貴」。

別的不說,單從網家過往的財報分析,過去6年毛利率維持在11%左右,壓垮網家的,是偏高的營業費用率,幾乎吃掉全部毛利。

「單看網家的毛利並不差,是物流費用把它壓得沒辦法站起來。」曾任全聯實業副董事長、統一超執行副總的謝健南觀察,去年第四季,網家的A7物流園區訂單只有57%,使用效率不佳,但未來若能加入統一的商品,想滿倉並非難事,若能夠分攤營業費用,很快就能看到綜效。

事實上,日前羅智先被問到併購家樂福和投資雅虎的策略時,就曾說過:「我們能做的,就是提供條件環境機會,剩下就是大家來努力,如果有成績,我們也可以從中得到一些獲利。」時隔兩周,對照這樁統一入股網家增資案,顯然說得通。

綜效:整合物流到店

手續費就能貢獻超商業績

第三個關鍵戰略,是統一擁有完善的倉儲、物流、門市基礎建設,能滿足純電商都想布建的最後一哩路,達到效用最佳化。

一位不願具名的統一超前主管直言,強勢電商如momo、蝦皮都在布建到消費者的最後一哩路,勢必衝擊統一超的到店取貨業績,「只要順利把線上購物取件都導流到統一超門市,增加的店取收入就十分可觀。」

「電商最困難的就是最後一哩路,但對統一來說,卻是最簡單的。」謝健南更直指這樁入股案,「只有好處沒有壞處。」他口中的最後一哩路,指的是將商品送到客戶手上的最後階段,電商業者須有完善的倉儲、物流系統、據點和人力配置等基礎建設,才能在短時間內,更有效率滿足消費者的購物需求。

因此無論是momo或近年來勢洶洶的酷澎都紛紛在全台掠地,投入數十億,甚至上百億元自建倉儲和車隊,蝦皮也積極布局店到店門市,期盼能縮短與消費者間的距離。

「但對統一來說,這些基礎建設都是現成的。」謝健南直言。

攤開統一物流版圖可發現,羅智先早有籌謀。統一的北中南物流園區早已陸續動土,其中,台南新市大型物流園區預計在明年第一季陸續啟用。另外,北部的桃園楊梅民豐物流園區、航空城基地,以及中部的台中港物流園區則分別會在2026、2027年落成。若加上現行的統一速達(黑貓宅急便)、超商據點,確實是比其他電商業者都具備虛實整合的條件。

謝健南也以蝦皮和統一超為例指出,儘管這兩年蝦皮店到店家數成長快速,全台店數逼近2千家,但投入數億元成本後,店數仍只占全台超商的十分之一。反觀統一超,在全台店數逾7千家,不用額外花太多的力氣,就能把消費者和平台間的距離,縮短到家門外5分鐘的小七門市。

所以業界多認為,未來統一若能運用基礎建設,為網家打下基底,就有機會發揮一加一大於二的效果。

「別人買,我不曉得,但他(羅智先)來買,就是短空長多,只要能好好運用基礎建設,我相信統一還是有機會的。」謝健南如此斷言。

挑戰:弱弱相加 ?

面對電商考題 等著看成績

不過,眼下雅虎、網家營運虧損是事實,統一接連入股兩家「賠錢電商」,就有零售業高層不諱言,此舉只是「弱弱相加」!

也有不具名電商專家擔憂,統一集團旗下本就有多個電商各自營運,如今又加入網家和雅虎兩大平台,若沒有核心的整合策略,恐怕「一籃子菜也不知道能煮什麼出來」。

但站在統一的角度來看,兄弟爬山各自努力,羅智先之後隨時可以出手。

且如羅智先所言,「這就是跟考試一樣,不是看你做多久,也不是看你平常有多用功,是看你答案對不對。」不論如何,統一從實體通路龍頭到電商後進者,如今又積極劍指全通路霸主王位,接下來能否正確並聰明答題,還有待時間驗證。

為什麼詹宏志點頭讓統一入股?

曾任網家高階主管的橡子園太平洋基金合夥人吳德威指出,從時間來看,統一投資雅虎案與網家案或有微妙的連動關係。

統一在今年2月先認購雅虎台灣發行的2500萬美元可轉換公司債(約8億新台幣),待7月公平會同意後,又再入資超過1億美元(約32億新台幣),與雅虎成立合資公司,占股份8成。

他估計統一是同步洽談兩案,先出手雅虎展現企圖心,同時等於施壓網家,傳遞「你也不是我唯一選擇」的氛圍,增加談判籌碼。

「就算網家沒談成,不至於空手而歸,若是連網家也談成,統一就像在大富翁遊戲的地圖上,買到一塊很重要的地。」吳德威分析。

網家遭遇經營逆流之後,不乏將引資找金主的傳言,但身為一家指標性的本土網路公司,若引入的是外商,「血統」一變,可能傷害原本的本土優勢,「以電商聯姻來說,當然還是找一個本地老公,會比嫁給外國人可能好一點。」吳德威表示。

「市場很多人要增資,但詹宏志(網家董事長)希望找形象比較好,不會最後蠶食鯨吞經營權的。」另一名知情人士則點出。

統一入股後,持股3成,成為網家最大法人股東,詹宏志家族持股將從近17%稀釋為11.87%。以網家董事會六董、三獨董的架構來看,統一至少可持有兩董、一獨董。

羅智先日前透露,自己投資台灣Yahoo至今,尚未和團隊正式開過會,可以預期的是,統一入股網家之後,營運團隊暫時不會有太大變動,詹宏志仍握有主導權,這應該也是他最後點頭,同意這樁私募案的原因之一。

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