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美陷入通膨 傷腦筋的是陸!謝金河:2致命關鍵讓陸企業吃不消

路透
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【文.謝金河】

通脹:美中角力第一回合!

我的好朋友中經合董事長Peter Liu,剛剛傳了一篇微信的文章給我,標題是:「報應來了,美國陷入嚴重通脹!」作者是看到美國4月公布的CPI年增率達4.2%,作者認為美國將陷入惡性通貨膨脹的危機!我的看法正好相反,壓力在中國這一邊,而且,這很可能是美中角力雙方過招的第一回合。

大家看美國的通膨,我看克魯曼、葉倫都老神在在,甚至照克魯曼的說法,這一回美國是蓄意營造通膨。4月的美國CPI拉升至4.2%,這是相對去年最低的基期,這些年,美國印了大量鈔票,但都沒有達到通脹目標值2%的目標,這回借力使力,把壓力帶到中國這一邊!

最近中國領導人使盡全力壓制通膨,尤其是李克強,不過鐵礦砂等價格只是稍有回檔,但油價、銅價都在高檔,鋼價稍有拉回,但跌幅不大。在美國全力營造百年基礎建設及全球致力推動碳中和,原物料價格看起來易漲難跌,這是大趨勢,中國要壓抑原物料價格恐怕很困難。

中國過去卅年來以廉價工資,優越的生產力,為全球生產廉價產品,現在這個優勢走到盡頭,而共產黨領導最害怕通貨膨脹,這一回美國借力使力營造通膨,傷腦筋的是中國。

大家可能沒有太注意,4月中國的CPI是0.9%,但生產者物價指數(Ppi)是6.8%,如果大家把PPI及CPI過去卅年的走勢放在一起比對一下,這是1990年以來開口最大的一次。

生產者物價上漲,一個是廠商反應成本,也跟著漲價,一個是廠商自行吸收,勢必影響獲利。現在這個情況是中央限令企業不能哄抬價格,廠商自行吸收原物料的價格,這是PPI 6.8%,CPI 0.9%的最核心原因。

企業漲不了價,很多低毛利的製造業紛紛裁員倒閉,最近這個現象也衝擊內循環的內需產業,例如,全中國最大的火鍋品牌海底撈,呷哺呷哺股價都腰斬。

為了平穩物價,這回人行放手讓人民幣升值,去年人民幣升值6%,今年又升至6.3左右,企業已大喊吃不消。這個情況跟台灣1990年之前的新台幣升值很像!最近人行要求銀行要增加外匯部位,看起來似不願人民幣升更多。現在看來,通膨的問題在中國的身上。

過去卅年,中國扮演世界工廠角色,也輸出通縮,這回中國可能對全球輸出通脹,原物料價格的上漲可能是長期趨勢!

本文授權自今周刊,原文見此

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