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新台幣好強科技股慘了?外資點名「電子四雄」對匯損最具抵抗力

達志
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【撰文 林韋伶】

在美國聯準會印鈔救經濟的大環境下,美元持續走弱,連中央銀行總裁楊金龍都表明,新台幣兌美元在28元價位,將成為短期的新常態,新台幣短線難轉弱,可能對科技產業的毛利產生壓力,不過外資卻看好「電子四雄」相對具抵抗力。

對於今年美元疲軟的走勢,台新投顧總經理李鎮宇認為,在美國總統大選後,將因為選舉結果有不同變化,若由現任總統川普勝出,美元走勢可能稍微偏強,但如果由民主黨候選人拜登入主白宮,為了推出財政刺激政策將需要大幅舉債,美元可能再走弱。

不過,李鎮宇同時分析:「科技強國的貨幣,在未來3到5年間不會太弱,因為疫情後新科技活動興起,跟未來新科技循環有對接上的國家,像是台灣、韓國,貨幣表現都不會太弱。」

由於新台幣可望續強,許多投資人擔心,仰賴出口的電子產業將面臨極大壓力,然而美林證券點名三大族群相對有抵抗力,包括:硬體零件廠、高毛利電子廠,以及品牌廠,建議可買進台積電(2330)、譜瑞(4966)、宏碁(2353)與華碩(2357)。

台幣走強將傷科技業?美林證:三族群抵抗力較強

今年第三季新台幣兌美元價格,大約在29.04至29.55元區間,以平均價格來看,則約落在29.4元,唯獨曾經在10月21日強漲到28.65元,美林證券預估台灣ODM廠(原廠委託設計)將面臨較高的毛利壓力,且第四季若新台幣續強,ODM廠可能看到更大幅的匯損。

尤其讓投資人擔心的是,台灣ODM廠跟OEM(代工)廠因毛利率本來就低,較有可能受匯率影響。美林證券預估,今年第三季在台幣兌美元走強2%的情況下,如果ODM廠沒有特別做避險,獲利可能走降8%到24%,像是仁寶(2324)與和碩(4938),可能面對24%與16%的獲利下修風險,鴻海(2317)、廣達(2382),可能面臨12%與8%的獲利下修風險,其中為何鴻海與廣達受到的風險較小,是因為企業產品組合較分散。

美林證券進一步分析,以台灣的電子零件、硬體廠商來說,因為有7成到10成的銷售與原物料成本,皆為美元計價,至於付給當地勞工的薪資與工廠相關支出,則是用人民幣或新台幣支付,這些廠商對美元走貶,會比ODM廠更具防禦性,因為營收有機會走高避掉成本的匯損。

此外,毛利率較高的科技業者,像是:台積電、譜瑞,因為價格轉嫁能力較高,受匯率波動自然較小。以台積電來說,營收100%都以美元計價,在成本的部分,則有約8成以美元計價,據台積電的說法,1%的匯率改變影響營益率約僅0.4個百分點。

第三,品牌廠如宏碁與華碩,則因為產品銷往世界各國,營收計價貨幣多元分散,加上以美元計價的成本金額較高,因此,反而有可能因美元轉弱而獲利,根據美林證券分析,宏碁與華碩第三季獲利,可能分別有12%與4%的上修空間。另外,由於教育用的桌上型電腦與Chromebooks在疫情後有強勁需求,應該會有助宏碁與華碩的毛利表現。

對於新台幣的強勁走勢,科技廠應如何因應?北威董事總經理劉憶如認為,可從短期與長期兩個方向來看,短期來說,企業要因應匯率的風險與變化,採用避險工具即可,但如果美元走弱將成為常態,就要從全球供應鏈佈局去做調整。

劉憶如分析:「企業供應鏈調整,除了因應疫情發生外,也因為美元地位改變,全球匯率結構有些不同,企業必須針對這些情況來做因應。」她認為,不管從供應鏈上、中、下游,或是生產地與付款細節都要重新思考、調整布局。

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